盈利能力显著提升，股权激励计划彰显公司信心

鹏辉能源(300438.SZ) 电力设备｜电池 盈利能力显著提升，股权激励计划彰显公司信心 2026年04月29日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告，2025年公司实现归母净利润2.06亿元，同比增长181.61%，2026年一季度公司实现归母净利润3.23亿元，同比增长819.09%，环比增长253.62%。 2026年一季度盈利能力显著提升：2025年公司实现营收119.44亿元，同比增长50.04%，实现归母净利润2.06亿元，同比增长181.61%。单看2025年第四季度，公司实现营收43.63亿元，同比和环比分别增长88.66%和33.01%，实现归母净利润0.91亿元，同比增长129.23%，环比减少54.89%。2026年一季度，公司实现营收47.68亿元，同比和环比分别增长182.14%和9.29%，实现归母净利润3.23亿元，同比增长819.09%，环比增长253.62%。利润率方面，2026年一季度毛利率和净利率分别达到19.59%和6.93%，得益于储能需求较好，公司盈利能力显著提升。 已完成多形态钠离子电池产品开发：公司已完成了多形态钠离子电池产品开发。圆柱钠离子电池采用全极耳结构，结合超导SP应用实现石墨烯与磁性纳米粒子复合，具备20C高倍率持续放电能力，适配车辆启停等细分场景；方形钠离子电池通过界面优化实现长循环性能，循环寿命突破万次，实测平均能效超95%，高度契合储能规模化应用需求；同时，无负极钠离子电池，通过材料创新实现大幅降本，并依然拥有优异循环寿命、较高能量密度以及低温条件下优异的充放电性能，高度适配低温极寒等特殊环境下的应用场景。 杨 鑫分 析师执业证书编号:S0530524050001yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1鹏辉能源（300438.SZ）公司深度：锂电老兵，有望充分受益储能景气度提升2026-04-10 股权激励计划业绩考核目标彰显公司信心：公司发布限制性股票激励计划，对高管及核心人员授予400万股限制性股票，对2026、2027、2028年的营收考核目标分别为200、300、450亿元，对应2027、2028年的营收同比增速均为50%。公司2026年股权激励计划中业绩考核目标的制定是基于全球储能需求的景气度做出的判断，彰显了公司对于行业及公司业务高速增长的信心。 投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润17.24、25.08、35.54亿元，对应当前PE为23.65、16.26、11.47倍，公司是老牌锂电 企业，近年重点发力储能业务，随着储能行业景气度的提升，公司有望充分受益。我们继续看好公司中长期的发展，维持公司“买入”评级。 风险提示：储能装机不及预期；贸易政策风险；原材料价格大幅波动；行 业竞争加剧。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438