核心观点与关键数据
- 碳酸锂价格持续上涨：本周（截至2026年4月24日），国内电池级碳酸锂现货价格为17.3万元/吨，环比+2%；电池级氢氧化锂现货价格15.8万元/吨，环比+1.5%。锂精矿方面，锂辉石精矿CIF中国2469美元/吨，环比+2.2%。
- 成本端：硫酸/硫酸盐/吸附法碳酸锂时点成本分别为12.6万元/吨、12.6万元/吨、4.06万元/吨，周环比+1.4%、+2.9%、-0.4%。年初至今碳酸锂涨价成本已被下游顺利传导至储能电池和动力电芯。
- 库存：碳酸锂周度样本库存总计10.35万吨（环比+656吨），其中冶炼端18363吨（环比-443吨），下游44497吨（环比-1152吨），其他40610吨（环比+2250吨）。贸易商锂矿库存15.7万吨，环比-9%。锂矿外采在途库存7.7万吨，环比+16000吨，外采场内库存40.4万吨，环比-3.2万吨。
- 供给端：3月锂精矿进口量环比增38%至60.58万吨，均价1291美元/吨，同比+88%。智利3月碳酸锂总出口28555吨，环比增加6.34%，同比增加41.17%，其中对华出口18927吨，环比减少15.43%，同比增加14.05%。国内3月样本矿山产量达23700吨LCE，环比+12.3%。
- 需求端：3月新能源汽车销量同比小幅上升，渗透率达43%。3月动力电池产量211GWh，环比+24.9%，同比+47.6%，其中磷酸铁锂产量171.8GWh，占比81%。1-2月风电新增装机11GW，同比+19%；太阳能新增装机432.48GW，同比-18%。3月磷酸铁锂储能中标35.7GWh，同比+119%，环比+35%；2h储能系统中标价格0.35元/Wh，同比-39%，环比-30%。
研究结论
- 供给偏紧：中东地缘冲突影响下，全年碳酸锂供需矛盾关注点将从上半年的供给扰动逐步向下半年海外需求超预期转变。津巴布韦出口配额落地但发运仍需时间，江西矿山停产换证预期升温，二季度供给偏紧担忧仍存。
- 价格强支撑与弹性：总体看好上半年供给扰动下的价格强支撑，以及下半年需求可能超预期带来的更高价格弹性。
风险提示
- 储能需求不及预期
- 新能源汽车需求不及预期
- 海外矿山供给释放超预期
- 报告中数据存在一定滞后风险
