大宗商品：锂，国内维持量增去库趋势，冲突升级压制金属价格

锂：国内维持量增去库趋势，冲突升级压制金属价格 作者 国内周产量持续增加，维持小幅去库 供应端，碳酸锂本周产量24186吨，环比+3.2%（+760吨）。库存端，行业整体库存延续去库趋势（本周-86吨）。 分析师熊可为SAC：S1070525110001邮箱：xiongkewei@cgws.com 2月进口环比下滑。2026年2月碳酸锂进口量合计26426.8吨，同比+114%，环比-2%，进口均价为12219美元/吨。锂精矿进口量合计43.53万吨，同比+11%，环比-31%；均价1144美元/吨，同比+61%，环比+33%。 周内价格区间波动为主，宏观因素加剧波动。电池级碳酸锂现货价格14.9万元/吨，环比-6.3%，下游逢低补库意愿较强。 相关研究 1、《原油：地缘扰动剧烈，油价维持强势》2026-03-152、《 锡 价 周 内 震 荡 偏 弱 ， 现 货 维 持 升 水 》2026-03-153、《镍：矿价上移镍价有支撑，宏观扰动下短期或以区间震荡为主》2026-03-15 重视矿端动态 1、津巴布韦 我国驻津巴布韦大使馆官微3月19日发布重要提醒：津巴布韦政府近期宣布暂停原矿和锂精矿出口，并出台保留行业新规。中国驻津巴布韦使馆提醒在津中资企业和中国公民，进一步增强风险防范意识和守法合规意识。我们维持此前对津巴布韦供应影响的判断。 2、江西 3月18日，江西省政府服务中心运营的网站发布“关于为江西省矿产资源保障服务中心公开选取探矿权采矿权评估机构的采购公告“，3月20日招采网公布了中标结果。本次5个矿均为传统非金属矿，但均位于宜丰锂资源富集区，预计评估会综合考虑主矿+伴生矿价值，进一步清理江西历史遗留矿权问题。 需求：2月储能中标维持增长，中标价格区间上移 根据SMM，2月国内磷酸铁锂储能中标容量26.4GWh，同比+125%、环比+14%。 中标价格看，2月2h系统中标均价636.1元/kWh，同比+16.3%，环比+19.8%，价格区间为543.0元/kWh-745.2元/kWh，价格区间较1月上移。 结论：在中东地缘冲突的影响下，金属板块价格整体受到压制。产业角度，短期碳酸锂在14-15万元/吨的价格下，下游逢低补库意愿强。随着中东局势的不断演绎，我们认为短期碳酸锂维持宽幅震荡，中期需要观察是否会形成实质性衰退从而影响下游需求。 风险提示：储能需求不及预期、新能源汽车需求不及预期、海外矿山供给释放超预期、报告中数据存在一定滞后风险 内容目录 1.碳酸锂价格区间震荡................................................................................................................................32.碳酸锂持续去库，港口锂精矿库存增加......................................................................................................43.国内碳酸锂产量环比上涨..........................................................................................................................6附：下游景气度跟踪（月度）......................................................................................................................7风险提示...................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：碳酸锂价格..................................................................................................................................3图表2：氢氧化锂价格...............................................................................................................................3图表3：锂辉石精矿CIF中国（美元/吨）....................................................................................................3图表4：国内锂辉石/锂云母精矿价格（元/吨）............................................................................................3图表5：外购锂辉石企业利润测算..............................................................................................................4图表6：碳酸锂成本vs.储能电池................................................................................................................4图表7：碳酸锂成本vs.动力电芯................................................................................................................4图表8：磷酸铁锂电芯价格（元/Wh，动力型）............................................................................................4图表9：碳酸锂周库存结构（吨）..............................................................................................................5图表10：碳酸锂周库存变化（吨）.............................................................................................................5图表11：锂矿港口库存（吨）...................................................................................................................5图表12：锂矿外采在途库存（吨）.............................................................................................................5图表13：碳酸锂仓单变化趋势（手）.........................................................................................................5图表14：电池级碳酸锂期现价差（现货-期货，元/吨）................................................................................5图表15：碳酸锂周产量（吨，分原料）......................................................................................................6图表16：碳酸锂周产量（吨）...................................................................................................................6图表17：国内样本矿山产量，折LCE（吨）................................................................................................6图表18：锂辉石&锂云母产量，折LCE（吨）..............................................................................................6图表19：国内碳酸锂月度进口量................................................................................................................7图表20：国内锂精矿进口量（实物万吨）...................................................................................................7图表21：智利碳酸锂出口（吨）................................................................................................................7图表22：智利对中国碳酸锂出口（吨）......................................................................................................7图表23：国内新能源汽车产量情况（万辆）................................................................................................8图表24：国内新能源汽车渗透率情况（销量口径）......................................................................................8图表25：国内锂电池产量（Gwh）.............................................................................................................8图表26：磷酸铁锂月度产量（吨）.............................................................................................................8图表27：国内新增风电装机（GW）.............