基本金属行业周报：中东冲突升级，高通胀预期叠加避险需求压制金属价格

1.1.贵金属：美国经济滞胀担忧，贵金属短期承压。COMEX黄金和白银价格分别下跌10.57%和15.92%，SHFE黄金和白银价格分别下跌8.28%和15.76%。美国2月PPI数据超预期回暖，通胀压力再度抬头，美联储维持利率不变，年内降息预期显著降温，叠加中东冲突升级，市场避险情绪升温，共同压制贵金属价格。中长期看，美元地位下降、地缘冲突持续、全球“去美元化”趋势以及全球货币与债务担忧，将长期支撑贵金属价格。建议关注黄金股配置机会，受益标的包括赤峰黄金、山金国际、中金黄金等。

1.2.基本金属：降息预期压制，金属价格承压。LME市场铜、铝、锌、铅价格分别下跌7.07%、7.18%、7.21%和0.74%，SHFE市场铜、铝、锌、铅价格分别下跌5.55%、3.77%、4.99%和1.60%。美国2月PPI数据超预期回暖，通胀压力再度抬头，美联储维持利率不变，年内降息预期显著降温，叠加中东冲突升级，市场避险情绪升温，共同压制金属价格。中长期看，铜作为能源转型关键金属具备战略配置价值，铝价具备左侧关注价值，锌价短期承压，铅价弱势震荡。建议关注铜股配置机会，受益标的包括紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业等；关注铝股配置机会，受益标的包括中国铝业、中国宏桥、宏桥控股等。

1.3.小金属：镁、钼、钒价格走势分化。镁锭价格下跌1.41%，钼铁价格维持28.25万元/吨，五氧化二钒价格下跌0.90%。镁价受需求偏弱、出口疲软影响，成本端支撑作用凸显；钼价受供需刚性缺口、战略资源属性、军工高弹性影响，长期看好；钒价受下游压价采购影响，价格小幅走弱，但钒电池需求爆发式增长将拉动钒需求。建议关注钼股配置机会，受益标的包括金钼股份；关注钒股配置机会，受益标的包括钒钛股份。

2.风险提示：美联储政策收紧超预期、经济衰退风险，俄乌冲突及巴以冲突持续，国内消费力度不及预期，海外能源问题再度严峻。