基本金属行业周报：石油价格持续高位，美元避险属性抬升压制金属价格

贵金属

• 短期承压：受地缘风险和石油价格上涨推动，市场避险情绪升温，美联储降息预期降温，美元走强，压制贵金属价格。COMEX黄金和白银分别下跌3.05%和4.78%。
• 长期看好：黄金大牛市主要受美元地位下降推动，美国债务和财政赤字问题加剧全球货币和债务担忧，利好黄金。白银兼具工业属性，供需缺口突出，工业需求复苏将提振白银价格。
• 投资建议：关注黄金股配置机会，受益标的包括赤峰黄金、山金国际、中金黄金等；白银短期调整幅度较大，相对低位，关注白银股配置机会，受益标的包括盛达资源、兴业银锡等。

基本金属

• 铜：受宏观预期走弱、地缘风险和供应端扰动影响，铜价承压。COMEX铜价下跌1.04%至12,735.50美元/吨。长期看，铜作为能源转型关键金属，供需基本面支撑铜价，看好铜价，受益标的包括紫金矿业、洛阳钼业等。
• 铝：受地缘风险和供应端扰动影响，中东电解铝减产风险抬升，铝价上涨。COMEX铝价上涨0.23%至3,439.00美元/吨。长期看，铝价受益于政策利好和需求端支撑，看好2026年铝价，受益标的包括中国铝业、中国宏桥等。
• 锌：受社会库存偏高和下游需求平淡影响，锌价承压。COMEX锌价下跌0.89%至3,293.50美元/吨。
• 铅：受基本面偏宽松影响，铅价弱势震荡。COMEX铅价下跌2.21%至1,903.00美元/吨。

小金属

• 镁：受复工不及预期和成本坚挺支撑，镁价上涨。SHFE镁锭价格上涨0.05%至18,420元/吨。
• 钼：受钢招价格下调和下游压价情绪影响，钼价承压。钼铁价格维持28.25万元/吨。
• 钒：受观望情绪和采购趋于谨慎影响，钒价承压。五氧化二钒价格维持8.23万元/吨。