有色金属周报（精炼锡）：国内外精炼锡库存量较上周有所下降，美元指数持续保持高位压制沪锡价格

国内外精炼锡库存量较上周有所下降，美元指数持续保持高位压制沪锡价格 2024年11月25日 宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 精炼锡 供给端：缅甸佤邦要求矿业公司缴费办理探采证，叠加进口盈利推升对非洲等锡矿进口量，或使国内锡矿11月生产量（进口量）环比增加（增加），但是国内锡精矿加工费震荡趋降或预示国内锡矿供给仍然偏紧；废锡供给趋紧，或使中国再生锡11月生产量环比减少；原料供给趋紧使云南和江西及中国精炼锡产能开工率较上周下降，或使中国精炼锡11月生产（库存）量环比增加（下降）；印尼锡锭出口配额审批恢复，或使中国精炼锡11月进口量环比增加；上期所精炼锡库存量较上周减少且仍处同期高位；中国锡锭社会库存量较上周减少且仍处同期高位；伦金所精炼锡库存量较上周减少。 需求端：中国锡焊料11月产能开工率环比增加，中国镀锡板11月生产量（进口量、出口量）或环比减少（减少、增加）。 投资策略：美联储未来降息幅度预期收窄，但因缅甸佤邦锡矿尚未复采引导锡精矿供给预期偏紧，国内外精炼锡库存量均现下降，或使沪锡价格宽幅震荡，建议投资者暂时观望，关注225000-235000附近支撑位及245000-255000附近压力位，伦敦锡27500-28500附近支撑位及30000-31000附近压力位。 沪锡基差为正但基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，而这源于缅甸佤邦锡矿复产时间表尚不明朗，国内外精炼锡库存量较上周下降，但是美国就业表现强劲支撑美元指数，国内锡锭进口量仍存增加预期，建议投资者暂时观望套利机会。 LME锡(0-3)合约价差为负，基本处于合理区间，沪伦锡价比值接近五年75%分位数，而这源于美国就业数据强劲支撑美元汇率，压制有色金属价格，建议暂时观望LME锡(0-3)合约价差的套利机会。 中国精炼锡社会库存量较上周减少 上期所精炼锡库存量较上周减少但仍处同期高位；中国锡锭社会库存量较上周减少但仍处同期高位；伦金所精炼锡库存量较上周减少。 中国锡精矿价格震荡下降，进口锡精矿盈利在0点上下波动；国内锡精矿加工费震荡趋降，或引导国内锡矿供给预 中国锡矿11月生产(进口)量或环比增加(增加) 缅甸佤邦要求矿业公司缴费办理探采证，叠加进口盈利推升对非洲等锡矿进口量，或使国内锡矿11月生产量（进口量）环比增加（增加） 中国再生锡11月生产量或环比减少 中国云南和江西精炼锡产能开工率较上周下降 云南和江西及中国精炼锡产能开工率较上周下降，或使中国精炼锡11月生产（库存）量环比增加（下降） 印尼锡锭出口配额审批恢复，或使中国精炼锡11月进口量环比增加；上期所精炼锡库存量较上周减少且仍处同 中国铅蓄电池产能开工率较上周升高 锡是铅酸蓄电池中重要的添加元素，可以提高蓄电池的性能和延长使用寿命及增强安全性能。截止11月22日，中国铅蓄电池产能开工率较上周略有升高。 免责声明与风险提示 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！