核心观点与关键数据
- 价格大幅上涨：本周（截至2026年5月8日），国内电池级碳酸锂现货价格19.4万元/吨，环比+9.6%；电池级氢氧化锂现货价格18.1万元/吨，环比+14.6%；锂精矿方面，锂辉石精矿CIF中国2792美元/吨，环比+9.9%。
- 成本端：硫酸/硫酸盐/吸附法碳酸锂时点成本分别为13.1万元/吨、13.3万元/吨、4.06万元/吨，周环比+3.9%、+5.3%、+0%。外采锂辉石/锂云母生产碳酸锂的时点完全成本为21.2万元/吨、19万元/吨。
- 库存去库：碳酸锂周度样本库存总计10.26万吨，环比-920吨，其中冶炼端18795吨（环比-36吨），下游40568吨（环比-1634吨），其他43310吨（环比+750吨）。贸易商锂矿库存17.3万吨，环比-2.8%。锂矿外采在途库存6.6万吨，环比-11000吨，外采场内库存45.65万吨，环比-1.35万吨。
- 供给端：本周碳酸锂周度产量25894吨，环比-0.5%（-134吨）。江西四矿换证停产进入倒计时，矿端供应存在较强的收紧预期。2026年4月国内样本矿山产量达26000吨LCE，环比+12.6%。2026年3月碳酸锂进口量29974吨，同比+65%，环比+13%；锂精矿进口量60.58万吨，同比+30%，环比+38%。2026年3月智利碳酸锂总出口28555吨，环比增加6.34%，同比增加41.17%，其中出口中国18927吨，环比减少15.43%，同比增加14.05%。
研究结论
- 供需关注点转变：碳酸锂的主要供需关注点已从上半年的供给扰动逐步向下半年需求是否能超预期转变。
- 价格强支撑与弹性：总体看好上半年供给扰动下的价格强支撑，以及下半年需求可能超预期带来的更高价格弹性。
- 价格传导：目前时点价格下，碳酸锂成本占储能电池价格比为35%，年初至今储能型磷酸铁锂电池价格涨幅7.3%。碳酸锂成本占比动力电芯价格100Ah和174Ah规格分别为30.6%、30%，年初至今100Ah和174Ah规格动力电芯价格分别涨0.03、0.04元/Wh，电芯的碳酸锂成本年初至今上涨0.05元/Wh，目前价格下后续需关注价格传导是否持续。
下游景气度
- 动力电池：3月新能源汽车销量同比小幅上升，渗透率达43%。4月我国动力和其他电池合计产量为223GWh，环比+5.7%，同比+62%。磷酸铁锂产量182.8GWh，环比+6.4%，同比+81.8%，占比82%。
- 储能：2026年3月风电新增装机为4.7GW，同比-11%，环比-57%；光伏新增装机为8.91GW，同比-56%，环比-72%。3月国内磷酸铁锂储能中标35.7GWh，同比+119%，环比+35%；2h储能系统中标价格0.35元/Wh，同比-39%，环比-30%。
