大宗商品：锂，价格突破前期高点，5月进入去库期

锂：价格突破前期高点，5月进入去库期 作者 行业动态 1、刚果（金）总统齐塞克迪6日在首都金沙萨举行的记者会上表示，刚果（金）不能继续主要以原料或初级加工产品形式出口关键矿产并让更高附加值环节在境外完成。 分析师熊可为SAC：S1070525110001邮箱：xiongkewei@cgws.com 2、雅宝（ALB）周内公布财报，2026Q1公司实现14.3亿美元营收，yoy+33%；non-GAAPEBITDA6.64亿美元，yoy+148%。其中锂板块营收8.91亿美元，yoy+70%，是增长的主要驱动力；主要得益于同期锂价上涨51%、库存到货时机以及成本与生产效率的提升。锂板块调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达5.51亿美元，yoy+196%。 相关研究 需求端：储能招标环比增长 据中国电池工业协会储能分会及时代储能网不完全统计，4月储能招中标项目共141个，其中，招标项目94个，15.96GW/44.24GWh（3月11.44GW/58.53GWh）；中标项目47个，对应7.08GW/18.88GWh（3月8.03GW/68.30GWh）。 供给端：周内产量小幅减少，换证停产预期较强 根据SMM，本周碳酸锂周度产量25894吨，环比-0.5%（-134吨）。江西四矿换证停产进入倒计时，矿端供应存在较强的收紧预期，对碳酸锂价格形成供给端支撑。津巴布韦出口配额落地，但实际发运及到港仍需时间。 展望：我们认为碳酸锂的主要供需关注点已从上半年的供给扰动逐步向下半年需求是否能超预期转变。总体我们看好上半年供给扰动下的价格强支撑，以及下半年需求可能超预期带来的更高价格弹性。 风险提示：储能需求不及预期、新能源汽车需求不及预期、海外矿山供给释放超预期、报告中数据存在一定滞后风险 内容目录 1.周内价格大幅上涨...................................................................................................................................42.库存：5月开启去库，下游连续6周去库...................................................................................................63.供给：国内产量小幅下滑..........................................................................................................................7附：下游景气度跟踪（月度）......................................................................................................................9动力电池.............................................................................................................................................9储能...................................................................................................................................................9风险提示.................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：碳酸锂价格....................................................................................................................................4图表2：氢氧化锂价格................................................................................................................................4图表3：锂辉石精矿CIF中国（美元/吨）.....................................................................................................4图表4：国内锂辉石/锂云母精矿价格（元/吨）.............................................................................................4图表5：碳酸锂成本分工艺（元/吨）............................................................................................................5图表6：外购原料生产碳酸锂完全成本（元/吨）...........................................................................................5图表7：碳酸锂成本vs.储能电池价格...........................................................................................................5图表8：碳酸锂成本vs.动力电芯价格...........................................................................................................5图表9：磷酸铁锂电芯价格（元/Wh，动力型）.............................................................................................5图表10：碳酸锂周库存结构（吨）..............................................................................................................6图表11：碳酸锂周库存变化（吨）..............................................................................................................6图表12：锂矿贸易商库存（吨）..................................................................................................................6图表13：锂矿外采在途库存（吨）..............................................................................................................6图表14：碳酸锂仓单变化趋势（手）...........................................................................................................7图表15：电池级碳酸锂期现价差（现货-期货，元/吨）..................................................................................7图表16：碳酸锂周产量（吨，分原料）........................................................................................................7图表17：碳酸锂周产量（吨）.....................................................................................................................7图表18：国内样本矿山产量，折LCE（吨）..................................................................................................8图表19：锂辉石&锂云母产量，折LCE（吨）...............................................................................................8图表20：国内碳酸锂月度进口量..................................................................................................................8图表21：国内锂精矿进口量（实物万吨）.....................................................................................................8图表22：智利碳酸锂出口（吨）..................................................................................................................8图表23：智利对中国碳酸锂出口（吨）........................................................................................................8图表24：国内新能源汽车产量情况（万辆）.................................................................................................9图表25：国内新能源汽车渗透率情况（销量口径）........................................................................................9图表26：国内锂电池产量（Gwh）..............................................................................................................9图表27：磷酸铁锂月度产量（吨