大宗商品有色周报：锂，供应端利空逐步落地，7月排产预期乐观

锂：供应端利空逐步落地，7月排产预期乐观 作者 供应端利空逐步落地，后续主要看需求 供应端：本周碳酸锂产量小幅减少，主因部分锂盐厂因原料偏紧及检修等因素出现减量。津巴布韦部分硫酸锂及锂精矿已陆续发运，预计7月初起分批次到港。江西矿端复产逐渐明朗，后续主要关注排产是否持续环比高增。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 需求端：据百川盈孚26家电池企业样本调研，2026年7月中国电池企业总排产296.6GWh，环比增加7.83%。Top5企业排产195.8GWh，占比66.01%；Top10企业排产224GWh，占比82.37%。 去库趋势不改，结构分化 分析师熊可为SAC：S1070525110001邮箱：xiongkewei@cgws.com 根据SMM数据，碳酸锂周度样本库存总计9.45万吨（环比-1239吨），其中冶炼厂13590吨（环比-1905吨），下游51452吨（环比+3167吨），其他29530吨（环比-2500吨）。大样本库存总计12.8万吨（环比-2155吨）。锂盐厂长协出货稳定，部分散单存在惜售情绪。贸易商报收积极，但下游接货意愿不高。材料厂采购节奏放缓，以刚需补库为主。 相关研究 仓单：截至本周五，仓单共计48206手，环比上周-338手。 展望 短期看，枧下窝复产逐步明朗，复产出量的节奏目前预期尚有反复，预计短期内电池级碳酸锂现货价格将在15-17万元/吨区间震荡。后续重点关注津巴布韦锂矿到港节奏、仓单去化速度及上排产实际落地情况。 中长期看，枧下窝的量对后续平衡表影响较大，若复产进程顺利，则对后续碳酸锂价格高度形成一定压制。 风险提示：储能需求不及预期、新能源汽车需求不及预期、海外矿山供给释放超预期、报告中数据存在一定滞后风险 内容目录 1.价格：利空出尽，触底反弹......................................................................................................................42.库存：结构分化，冶炼厂去库下游累库......................................................................................................63.供给：周内产量略减................................................................................................................................74.供需平衡表.............................................................................................................................................9附：下游景气度跟踪（月度）....................................................................................................................10动力电池...........................................................................................................................................10储能.................................................................................................................................................10风险提示.................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：碳酸锂价格..................................................................................................................................4图表2：氢氧化锂价格...............................................................................................................................4图表3：锂辉石精矿CIF中国（美元/吨）....................................................................................................4图表4：国内锂辉石/锂云母精矿价格（元/吨）............................................................................................4图表5：碳酸锂成本分工艺（元/吨）..........................................................................................................5图表6：外购原料生产碳酸锂完全成本（元/吨）..........................................................................................5图表7：碳酸锂成本vs.储能电池价格..........................................................................................................5图表8：碳酸锂成本vs.动力电芯价格..........................................................................................................5图表9：磷酸铁锂电芯价格（元/Wh，动力型）............................................................................................5图表10：碳酸锂周库存结构（吨）.............................................................................................................6图表11：碳酸锂周库存变化（吨）.............................................................................................................6图表12：锂矿贸易商库存（吨）................................................................................................................6图表13：锂矿外采在途库存（吨）.............................................................................................................6图表14：碳酸锂仓单变化趋势（手）.........................................................................................................7图表15：电池级碳酸锂主力合约基差（元/吨）...........................................................................................7图表16：碳酸锂周产量（吨，分原料）......................................................................................................7图表17：碳酸锂周产量（吨）...................................................................................................................7图表18：国内样本矿山产量，折LCE（吨）................................................................................................8图表19：锂辉石&锂云母产量，折LCE（吨）..............................................................................................8图表20：国内碳酸锂月度进口量................................................................................................................8图表21：国内锂精矿进口量（实物万吨）...................................................................................................8图表22：智利碳酸锂出口（吨）................................................................................................................8图表23：智利对中国碳酸锂出口（吨）......................................................................................................8图表24：国内碳酸锂月度供需平衡表（t LCE）............................................................................................9图表25：全球碳酸锂供需平衡表（wt LCE）................................................................................................9图表2