硅能源产业周报：供应量进一步减少，现货偏紧，工业硅价格上行

供 应 量 进 一 步 减 少 ， 现 货 偏 紧 ，工 业 硅 价 格上 行 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 作者：纪元菲联系人：纪元菲联系方式：020-88818012 2024年1月1日 目录 01 价格复盘 02 供应情况分析 03 需求情况分析 04 成本利润分析 05 库存及供需平衡表 周度观点 一、观点回顾及价格复盘 现货价格走势回顾-现货偏紧，价格持续走高，低牌号涨幅更大 p现货价格持续上涨，截至2023年12月29日，华东通氧Si5530价格为15600元/吨，环比上涨150元/吨，涨幅为0.97%。 p现货价格上涨，截至2023年12月29日，华东Si4410价格为15750元/吨，环比上涨100元/吨，涨幅为0.6%。 p现货价格上涨，但涨幅较小，截至2023年12月29日，华东Si4210价格为15850元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅为0.32%。 p2023年供需双旺，在高供应高库存的情况下，工业硅在成本重心下移的过程中承压下跌，光伏产业链快速发展成为工业硅的第一大需求，并带动工业硅需求持续增长，消化大幅增长的产量。 p此外，仓单需求带来的金融和套利需求对工业硅价格的影响也在逐渐增强。 工业硅市场长短期影响 p冬季供应回落，需求向好，现货持续上涨： Ø供应端西南地区因为枯水期检修减产，新疆和内蒙地区又因而寒潮和环保导致产量下降支撑工业硅价格上行。Ø需求向好，多晶硅开工和需求好于预期，铝合金和有机硅需求稳中向好，产业库存降至低位，刚需采购需求陆续释放推升原材料工业硅价格。Ø出口需求有回暖迹象，日本订单恢复港口工业硅报价上涨。 短期影响 长期影响 p光伏产业链依然长期向好，成本优势显现，绿色发展的最佳选择 p向上游看-多晶硅需求增速VS工业硅产量增速 p向下游看-硅片、电池片、组件扩产很快，且走出去在海外建厂也很多 7p光储平价对需求的带动-短期内影响不大，但长期是发展趋势 二、供应情况分析 供应-2023年工业硅产能投放不及预期，产量变化较大 p2023年工业硅计划投产产能近200万吨，但实际投产产能不到100万吨，实际产量释放更少，虽然产能持续投放，但较去年年底的统计产能投放预期来说，其实是不及预期的。主要新增产能来自：新疆、内蒙、甘肃、宁夏。产量变化较大主要是由于一季度产量超预期后，工业硅价格下跌至部分企业亏损区间，检修减产企业增加导致二季度产量明显回落，下半年产量在复产产能释放和新增产能释放的过程中再次回升，并在11月达到工业硅产量历史高点，40.34万吨（据SMM统计）。2023年产量预计将创新高，超350万吨。2023年1-11月，据硅业分会，工业硅产量达331.69万吨；据SMM，工业硅产量达345.11万吨，同比增长7.76%。 p产量的增长较开工率剧烈主要因为产能主要在一季度和三季度释放，二季度因工业硅价格跌至部分企业亏损而检修减产企业增加，产量下滑至低位。 供应-2023年工业硅产能投放不及预期，产量变化较大 p从地区产量来看，新疆依旧是我国工业硅产量第一大贡献区，占比高达46%；云南次之，占比达19%，四川占比11%，内蒙占比8%。p从各牌号产量来看，Si4210和通氧Si5530平分秋色，分别占比37%，且Si4210的占比有提升趋势；不通氧Si5530占比约6%；其他牌号占比约20%。 p总体来看，2023年产量预计将创新高，年产量将超350万吨，同比增长也将达7%以上。新疆依旧是我国工业硅产量第一大贡献区，占比高达46%；云南次之，占比达19%，四川占比11%，内蒙占比8%。Si4210和通氧Si5530平分秋色，分别占比37%，但是各个地区的生产牌号占比差别较大，新疆、内蒙地区以通氧Si5530为主，云南、四川地区则以Si4210为主。 供应端-11月西南产量下滑，但新疆产量上涨更多 供应-2023年投产不及预期，2024年新增产能主要在下半年投放 p2023年工业硅新增投产不及预期，2024年据第三方数据供应商依旧有超过200万吨的工业硅产能待投产，我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，预计2023年有概率投产的项目大约有116万吨，但考虑到一季度或仅东方希望的工业硅项目有产能释放，其余产能释放时间均在年后或下半年，且近一半的产能释放将在年底，实际产量释放预计仍将低于50万吨，具体情况如下： 供应端近期新疆地区天气污染预警与工业硅企业响应情况 p12月以来，西北地区多省份出现重污染天气，工业生产企业按政府要求坚挺生产。 p据SMM，新疆各市、县发布重污染天气预警情况如下：第八师石河子市12月18日，师市“乌昌石”区域环境同防同治工作和大气污染防治攻坚指挥部办公室发布《关于重污染天气升级为II级（橙色）应急响应的通告》。12月25日，该办公室发布《关于重污染天气升级为I级（红色）应急响应的通告》，要求落实红色应急响应减排措施。 p伊犁哈萨克自治州伊宁县12月16日，伊宁市受到区域气温下降、逆温层增厚等不利气相条件影响，伊宁县重污染天气应急指挥部办公室发布《关于启动伊宁市周边区域重污染天气黄色预警的通告》，启动区域重污染天气黄色预警，响应重污染天气III级响应要求。12月18日，该办公室发布《关于启动伊宁市周边区域重污染天气橙色预警的通告》，决定于12月18日14时起，将区域重污染天气黄色预警升级为橙色预警，并启动II级响应。12月20日，该办公室发布《关于解除伊宁市周边区域重污染天气橙色警报的通告》，决定于2023年12月20日22时起，伊宁市、伊宁县、察布查尔县、霍城县同步解除重污染天气橙色预警和II级响应。据SMM调研，巩留县非兵团地区工业硅硅厂于12月17日-19日实施每日2小时保温，随后恢复正常生产；金岗工业园工业硅企业暂未受污染影响，继续正常生产。SMM将继续关注新疆地区大气污染状况，及时更新工业硅企业生产状况。 p巩留县非兵团地区工业硅硅厂于12月17日-19日实施每日2小时保温，随后恢复正常生产；金岗工业园工业硅企业暂未受污染影响，继续正常生产。 供应端小结-新疆、内蒙地区因寒潮保温减产，整体产量继续下滑 p虽新疆地区开工率大幅回落，但西南地区开工率企稳。 p12月，南方开工率因枯水季下降，目前四川开工率降至25%附近，云南开工率降至45%附近企稳；新疆、宁夏等地区开工随着新产能投放，负荷继续提升，但月中因寒潮天气保温减产，开工率走低，预计12月产量大幅下降。 p据SMM，本周日内蒙古巴彦淖尔后旗地区再下通知，在产硅厂需响应大气污染防控工作进行减产降负运行，影响硅企5家，矿热炉共8台。其中个别硅厂受此前早晚高峰轮流限电保温近一月影响，炉况下降彻底停炉检修，其余硅企则需限产50%。宁夏石嘴山地区昨日也下达大气污染防控工作通知，当地97硅厂家今日正式启动三级响应，降负运行生产。 p西南地区产量企稳，新疆地区产量大幅下降，整体产量下滑。 p12月底，西南地区开工基本降至低点，新疆、宁夏等地区随着开工负荷提升供应量维持增加，但上周开始西北地区也因寒潮天气等影响减产，综合来看预计12月全国工业硅产量或降至34-35万吨附近。 三、需求情况分析 需求端小结-光伏产业链依旧向好，出口有好转迹象，铝合金和有机硅需求预计震荡为主 p从需求的角度来看，多晶硅投产利好工业硅需求持续增长，但在高库存和利润下滑的情况下，需关注多晶硅企业是否会降负荷将影响工业硅需求的边际增量，目前来讲还没有太大影响。有机硅、铝合金在需求淡季预计小幅下降，但预计不会太差。出口随着海外订单的回流有望回暖。 p从多晶硅方面来看，光伏产业链依旧向好，12月硅料、硅片最新排产将分别来到15.8万吨、61.8GW，两者排产将继续增加。多晶硅市场依然是供需双旺的博弈，目前新疆限电影响新特新疆产出，聚光硅业因改造停产，对市场总体影响有限，但三线企业的P改N兴起引发市场关注。本周硅片价格相对稳定，硅片目前利润降低至极限，在硅料价格持稳、硅片库存相对可控的大背景下，硅片价格持稳。目前硅片库存处于持续上升阶段，本周已经出现个别二线企业停炉10%的情况，后续随着库存上升，硅片仍有降价可能。 p从有机硅方面来看，12月价格有望底部震荡，利润波动不大。有机硅出口环比，同比均有所增长。2023年11月，初级形状的聚硅氧烷出口量达到3.6万吨，与去年同比增长40.27%，2023年11月出口平均单价为2699.14美元/吨。出口国主要是韩国、印度、俄罗斯和越南；出口省份主要有浙江、江苏、广东、上海。 p从铝合金角度来看，11月表现依然较好，预计整体维稳。再生铝近期海外报价仍居于2300美金/吨高位，进口即时亏损在200元/吨，进口窗口关闭。厂家及贸易商成品库存偏低，缺料及缺货情形下再生铝厂积极跟涨。 p出口方面，据悉出口订单有所好转，预计四季度同比将有较大幅度回升。2023年11月中国金属硅出口量为4.76万吨，环比增加9%，同比减少3%。2023年1-11月金属硅累计出口量52.14万吨，同比减少13%。 需求-出口疲软，光伏产业链欣欣向荣，第一大需求变为多晶硅 p2023年，工业硅的需求结构由于传统需求不振而发生了很大的变化。传统房地产和汽车消费的疲软，导致有机硅、铝合金和出口需求的下滑，而光伏产业链欣欣向荣，新增装机持续走高支持多晶硅需求增长，因此工业硅的第一大需求变为多晶硅。 p截至2023年11月，根据推算，多晶硅需求占比高达45%，有机硅需求占比下滑至24%，铝合金需求占比下滑至15%，出口需求下滑至13%，其他需求占比约3%。 需求-多晶硅成为工业硅最大消费亮点，产能释放，价格下跌 p产量方面，随着2022年-2023年多晶硅产能逐步释放，2023年多晶硅产量增加明显。2023年多晶硅新增产能超100万吨，主要集中在西部地区，其中新疆新投产约40万吨，内蒙新投产约30万吨，甘肃新投产约5万吨，宁夏新投产约17万吨，四川新投产约16万吨。产能释放时间较为平均，产能爬坡集中释放时间在3季度。据SMM数据统计，11月国内多晶硅产量为15.05万吨，环比10月增长4.9%，同比增长61%。1-11月多晶硅累计产量达34.89万吨，同比增长87%。 p价格方面，随着多晶硅的产能释放，产量增长，价格也逐步走跌，据SMM，多晶硅复投料价格从年初的182.5元/千克跌至12月中的63.5元/千克，跌幅高达65%。其中，年初多晶硅价格下跌后，在光伏装机需求旺盛和下游补库需求下迎来一波快速反弹，多晶硅复投料价格在2月份涨至250元/千克，随后随着产能释放增加，价格逐步走低，下半年围绕70元/千克震荡。 需求-多晶硅成为工业硅最大消费亮点，产能释放，价格下跌 p进出口方面，多晶硅以进口为主，出口较少。近年随着国内产能释放、产量增加，进口依赖度进一步下降，进口逐步走低。据海关总署，10月多晶硅进口量为3323.70吨，环比减少28.30%，同比减少65.22%；2023年1-10月共进口5.65万吨，同比减少23.10%。p2023年多晶硅总供应量预计将超40万吨，按单晶硅耗2.2-2.4g/w进行测算，足以满足下游需求，且出现阶段性和结构性过剩，因而多晶硅价格持续走跌。 需求-多晶硅成为工业硅最大消费亮点，产能释放，价格下跌 p多晶硅行业平均利润也跟随产量增长而下滑。据SMM，行业平均成本在46-49元/千克，以目前60多元/千克的销售价格计算，行业仍有20%多的利润空间。但考虑到不同生产类型的企业成本差异较大，部分企业依然利润丰厚，但部分高成本企业已经面临亏损，市场关注企业是否会因高库存低利润而减停产。据了解，目前部分企业仍在努力降本增效并增加市场份额，关注2024年是否会因新增产能增加而被动降负荷或减停产。 需求-多晶硅新增产能超100万吨，且依旧主要集中在西部地区 p2024年，在前期大量项目投资后，多晶硅新增产能依旧超100万吨，且依旧主要集