硅能源产业周报：现货偏紧，期货盘面偏强震荡

现 货偏 紧 ， 期 货 盘 面 偏 强震 荡 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 作者：纪元菲联系人：纪元菲联系方式：020-88818012 2023年9月10日 目录 01 价格复盘 02 供应情况分析 03 需求情况分析 04 成本利润分析 05 库存及供需平衡表 周度观点 一、观点回顾及价格复盘 现货价格走势回顾-现货价格继续回升，华东通氧Si5530涨幅更大 p现货价格回升，截至2023年9月8日，华东通氧Si5530价格为14550元/吨，周环比上涨500元/吨，涨幅达3.56%。 p现货价格回升，截至2023年9月8日，华东Si4210价格为15300元/吨，周环比上涨300元/吨，涨幅达2%。 p现货价格回升，截至2023年9月8日，华东Si4410价格为14900元/吨，周环比上涨450元/吨，涨幅达3.1%。 期现货走势分析-工业硅现货、期货震荡上行，基差震荡 p工业硅期货本周上涨后回落，9月8日SI2311主力合约收盘14240元/吨，上涨1.96%。 p从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期依然呈contango结构，且在仓单压力下近月偏弱，远月11月与12月价差有所走扩。 p从基差的角度来看，随着现货及盘面价格回升，基差震荡，9月8日Si5530基差为310元/吨；Si4210基差仍为负值，基差为-940元/吨，套利空间依旧打开，但较小。 p牌号价差走势回顾-华东Si4210-通氧Si5530价差下跌200元/吨 p截止2023年9月8日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为300元/吨，周环比减少50元/吨。 p截止2023年9月8日，华东Si4210-通氧Si5530价差为750元/吨，周环比下跌200元/吨。 p截止2023年9月8日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在550元/吨，较上周下降50元/吨。 二、供应情况分析 供应端-9月开工率继续回升 p9月初，新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率在58%，环比微增。硅价景气疆内中小规模硅企陆续复产，疆内硅企开工率有望继续提升。云南样本硅企（产能产比30%）周度开工率在93%，较上周环比持平。目前云南开工率已至高开，开工率继续上升空间不大。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在62%，较上周环比增加。复产产能带动周内开工率上行，随着产量继续释放预计下周开工率继续提升。 供应端-8月产量环比回升达到32.09万吨，预计9月产量继续增加 p8月产量环比回升达到32.09万吨。9月初，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在21780吨，环比微增。云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在7930吨，较上周环比持平。厂库库存方面环比继续小幅减少。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4040吨，较上周环比增加。 p截至9月8日，主产区三地产量约3.375万吨，较上周环比增加0.67%，三地周度产量均在逐步恢复的过程当中，其中云南维稳，新疆四川产量依然在持续增长。 供应端-9月预计产量继续增长 供应端-9月以新疆地区新投产和复产为主 p工业硅新投产产能从上半年延后至下半年释放。2023年工业硅计划投产产能高达240万吨，根据我们前期调研了解，由于大型企业基本配有一体化配套下游，因此表示市场价格走势对产能是否投放影响较小，投产将按照计划根据设备准备情况进行，比如协鑫和东方希望均表示7月将有产能释放，因此此前我们乐观预期约有80多万吨可以在2023年下半年投产。但目前来看，除7月新疆协鑫和云南龙陵新产能投放带来15万吨新产能外，其余地区未有增量。9月以新疆地区新投产和复产为主，东方希望在兰州虽然点火但未有产量释放。此外9月份西南地区适逢丰水期，电价下调生产成本下降，预计开工率增加带来的供应端压力将进一步增长。 供应端小结-9月供应增量，以新疆地区新投产和复产和西南丰水期开工提升为主 p9月供应增量，在新增产能方面，以新疆地区新投产和复产为主，东方希望在兰州虽然点火但未有产量释放。此外9月份西南地区适逢丰水期，电价下调生产成本下降，预计开工率增加带来的供应端压力将进一步增长。 p8月产量环比回升达到32.09万吨。9月初，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在21780吨，环比微增。云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在7930吨，较上周环比持平。厂库库存方面环比继续小幅减少。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4040吨，较上周环比增加。 p截至9月8日，主产区三地产量约3.375万吨，较上周环比增加0.67%，三地周度产量均在逐步恢复的过程当中，其中云南维稳，新疆四川产量依然在持续增长。 三、需求情况分析 需求端-光伏产业链依旧向好，多晶硅价格延续小幅上涨 p由于多晶硅行业2022年四季度及2023年上半年新增产能释放较多，2023年多晶硅产量增加明显。据SMM数据统计，7月国内多晶硅总产量达到12.53万吨，环比6月份增加3.22%，1-7月累计79.03万吨，同比增长196%。虽有小型企业降低开工，但整体产量依然维持增长，在下游景气度持续提升的情况下，预计8月产量仍将保持增长。 p本周多晶硅复投料价格76-90元/千克，致密料价格75-87元/千克。本周多晶硅价格继续上行，多晶硅库存继续维持低位，多晶硅9月排产预计将达到13.97万吨，较8月产量增加近1万吨，后续预计上涨空间有限。 需求端-下游景气度增加，7月硅片、组件产量增速快于多晶硅产量增速 需求端-有机硅成本抬升，8月产量小幅减少 p在有机硅需求未有明显好转的情况下，有机硅企业面临亏损，8月开工和产量进一步走低。但若今年金九银十的旺季有带动作用，或将带动有机硅价格和产量在9月或有企稳走高的机会。 p据百川盈孚统计，8月有机硅产量15.08万吨，环比减少1.37%，同比减少0.4%，7月企业开工率69.5%，环比增加9.18%，同比减少1.72%。 需求端-月底较多企业复产，新安技改完成单体产能新增5万吨 需求端-出口消费依旧疲软，DMC行业库存维持高位 p由于海外需求走弱，有机硅出口同比明显下滑。2023年7月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在3.43万吨，环比增加9.03%，同比减少19.39％；2023年1-7月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为22.94万吨，同比减少25.5％。其中7月流向韩国的贸易量最大，为0.6万吨，环比增加8.23％。 p8月底国内有机硅工厂库存预计在46800吨，较上月底减少5100吨，整体维持高位震荡。一方面单体厂开工下滑，市场供应端缩量，而市场推涨情绪发酵下，买盘跟进意向升温，场内交投活动有所转暖，有机硅库存水平开始下滑。不过月底随着检修装置陆续恢复加之下游工厂进入消化阶段，库存转为累加趋势。 需求端-有机硅产品价格继续下跌 p本周有机硅DMC价格稍有下调，截至9月7日有机硅DMC价格为12,900-13,400元/吨，均价13,150元/吨，均价下跌50元/吨，D4、107胶、硅油、生胶、混炼胶价格均有所下调，整体成交重心下移。 p受工业硅价格走强影响，有机硅成本抬升，有机硅企业亏损再度走阔，截至8月底，以甲醇代替一氯甲烷计算，月底有机硅综合成本在15200元/吨附，部分单体厂单吨亏损上千元。 需求端-2023年7月新能源车产量环比增加2.74%，同比增长31% 需求端-铝合金企业开工率平稳，维持低位 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-铝合金7月出口小幅增加 需求端-7月中国工业硅出口4.7万吨，环比减少1%，同比减少19% p由于海外经济放缓，铝合金、有机硅行业开工水平不高，且部分订单转移至东南亚地区，国内出口利润微薄，一度在盈亏平衡之间。海外订单无明显回暖，因此出口动力和需求不足。金属硅海外出口订单如4402#、3303#等受行情等因素影响出现延迟交付的情况，国内贸易市场价格内卷严重，海外出口价格竞争同样激烈，出口贸易商报价难。 p海关数据显示，2023年7月中国金属硅出口量为4.7万吨，同比减少19%，环比减少1%。2023年1-7月金属硅累计出口量33.57万吨，同比减少18%。 需求端小结-多晶硅向好，有机硅和出口依然较弱 p从需求的角度来看，传统房地产和汽车消费的疲软，导致有机硅、铝合金和出口需求的下滑，而光伏产业链欣欣向荣，新增装机持续走高支持多晶硅需求增长，因此工业硅的第一大需求变为多晶硅。 p从多晶硅方面来看，光伏产业链景气度持续提升，本周多晶硅价格继续上行，多晶硅库存继续维持低位，拉晶厂临近月底开始新一轮集中采购，多晶硅生产企业继续挺价。硅片库存依然处于低位，预计对上游多晶硅原料价格依然将给予支撑。光伏产业链其余环节均向好，硅片、电池均有价格上涨动向；辅材订单量提升，上游EVA光伏料价格上涨。预计9月也仍将对工业硅需求有正向带动作用。 p从有机硅方面来看，价格继续回落。国内市场金九银十表现不强，下游维持刚需补库，采购意愿较为低迷，整体市场向下压力较大。但市场已经持续亏损，预计价格低位震荡概率较高。 p从铝合金和出口角度来看，新能源车依旧对铝合金行业有正向带动，9-10月份为铝合金传统旺季，但据调研了解，出口尚未有明显好转，预计出口带来的增量有限，但预计四季度环比将逐步恢复。 四、成本利润分析 原材料价格-电极价格下跌，新疆硅煤价格小幅上调 主产区电价-随着四川大运会结束，部分地区电价小幅下调 p云南各地区电价普遍下调至0.33-0.38元/千瓦时。随着四川地区则大运会限结束，部分地区电价小幅下调，乐山地区最低电价下调至0.35元/千瓦时，凉山地区最低电价下调至0.35元/千瓦时，最高电价下调至0.4元/千瓦时。 成本-8月西南地区成本较7月小幅下降 p据SMM统计，2023年7月云南地区Si5530工业硅生产成本为13652元/吨，环比下降1116.1元/吨，跌幅为7.56%，同比下跌2621元/吨，跌幅为16.11%；Si4210工业硅生产成本为13816元/吨，环比下降984元/吨，跌幅为6.65%，同比下跌3018.42元/吨，跌幅为17.93%。四川地区Si5530工业硅生产成本为14087元/吨，环比下降502元/吨，跌幅为3.45%，同比下跌2238.5元/吨，跌幅为13.71%；Si4210工业硅生产成本为14205元/吨，环比下降445元/吨，跌幅为3.03%，同比下跌3290元/吨，跌幅为18.81%。根据我们自测成本，受电力价格下调，自7月以来西南地区成本均有明显降幅。 五、库存及供需平衡表 库存：库容增加后迅速被约满，工业硅库存继续由厂库向社库转移，仓单继续增加 pSMM统计9月8日金属硅三地社会库存共计30.4万吨，较上周环比增加1.4万吨。本周金属硅社会交割仓库继续维持增加，昆明、上海个别交割仓库扩容完毕，昆明仓库扩容后即被迅速约满，目前货物正在陆续入仓中，上海仓库也在有序入库，库容方面尚有余量。普通仓库中各个仓库货物进出量基本平衡，天津个别仓库入库稍多库存小幅增加。目前金属硅库存向社会交割仓库转移的趋势不变，预计下周金属硅总的社会库存维持增量。 p仓单方面，交易所在6月开放仓单注册，截至9月8日，工业硅注册仓单26363手，合计13.18万吨。若考虑11月集中注销仓单，约13万吨的仓单量释放将对市场有一定影响。 供需平衡表-9月工业硅供应恢复，四季度或现小幅短缺 p从平衡表的角度来看，9月份大量多晶硅企业投产，丰水期工业硅产量也将明显增加，9月从传统需求的角度来看应该是小过剩，但考虑到仓单需求，过剩幅度将减少甚至转为紧平衡。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅