建筑材料行业周报：政治局会议强调稳楼市，关注后续政策落地情况

建筑材料行业周报

核心观点： 本周建筑材料板块上涨，其中水泥、玻璃制造下跌，玻纤制造和装修建材上涨。政治局会议强调稳楼市和化债政策加码，关注后续政策落地情况。市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地。浮法玻璃冷修加快接近供需平衡，光伏玻璃关注去产能情况。消费建材受益二手房和存量房装修等政策，且具备长期提升市占率的逻辑。水泥错峰停产力度加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥。玻纤需求坚挺，关注结构性机会。

关键数据：

• 建筑材料板块相对沪深300超额收益+1.10%，资金净流入额为+2.89亿元。
• 全国水泥价格指数环比下降1.37%，出库量环比增长1.47%，产能利用率环比下降0.41pct，库容比环比下降0.07pct。
• 全国浮法玻璃均价环比下降0.99%，库存环比下降64万重箱，年同比增加1203万重箱。
• 无碱2400号缠绕纱价格环比持平，电子纱G75主流报价11800-12500元/吨，7628电子布主流报价6.0-6.3元/米，环比持平。
• 铝合金价格环比下降80元/吨，苯乙烯价格环比上涨25元/吨，丙烯酸丁酯价格环比下降1600元/吨，沥青价格环比上涨170元/吨，LNG价格环比上涨729元/吨。
• 碳纤维成交价格环比持平，产量2326吨，开工率70.76%，库存13300吨，成本11.84万元/吨，毛利-1.07万元，毛利率-9.92%。

研究结论：

• 水泥行业： 需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，供给端有望积极改善，关注成本优势定价的龙头和出海标的。
• 玻璃行业： 浮法玻璃供需两端依旧存压，关注加工厂订单以及亏损扩大下可能出现的计划外产线停产情况。
• 玻纤行业： 需求端分化，高端产品产销良好，传统热固需求局部小幅放量，传统建筑需求支撑有限，关注结构性机会。
• 消费建材： 受益二手房和存量房装修等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。
• 碳纤维： 下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳上行情况。
• 其他建材： 关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份。

风险提示： 政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。