建筑材料行业周报：北京出台地产政策，关注后续其他地区跟进情况

北京出台地产政策，关注后续其他地区跟进情况 增持（维持） 2025年8月4日至8月8日建筑材料板块（SW）上涨1.24%，其中水泥（SW）上涨2.81%，玻璃制造（SW）下跌0.37%，玻纤制造（SW）下跌1.41%，装修建材（SW）上涨1.30%，本周建材板块相对沪深300超额收益0.40%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-6.80亿元。 【周数据总结和观点】 北京市住房和城乡建设委员会、北京住房公积金管理中心联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，明确京籍居民家庭、在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满2年及以上的非京籍居民家庭，购买五环外商品住房不限套数。根据wind统计，2025年7月地方政府债总发行量12134.93亿元，发行金额环比2025年6月增长3.2%，同比2024年7月增长70.7%。截至目前，2025年一般债发行规模1.61万亿元，同比+0.27万亿元，专项债发行规模5.26万亿元，同比+2.10万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和：2025年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性。消费建材 作者 分析师沈猛执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师陈冠宇执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com 分析师张润执业证书编号：S0680524110002邮箱：zhangrun@gszq.com 持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注结构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求向好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。 相关研究 1、《建筑材料：“反内卷”情绪降温，关注基本面变化》2025-08-032、《建筑材料：“反内卷”情绪火热，关注供给侧政策落地情况》2025-07-273、《建筑材料：雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，关注西藏自治区基建》2025-07-20 水泥近期市场变动：截至2025年8月8日，全国水泥价格指数335.96元/吨，环比上一周下降0.51%，全国水泥出库量264.15万吨，环比上一周下降4.08%，其中基建水泥直供量161万吨，环比上一周下降2.42%，全国水泥熟料产能利用率64.75%，环比上一周增加6.66pct，全国水泥库容比62.72%，环比上一周增加0.51pct。基建端，基建仍是稳需求主力，且随着专项债发行提速和“平急两用”基建项目推进，Q3基建需求有望维持韧性，但区域性天气因素可能制约回升幅度；房建端，房建相关水泥需求持续疲软，短期内“保交楼”政策对存量项目收尾有一定拉动，但房企拿地和新开工意愿低迷，房建需求难有显著改善；民用端，民用局部需 求回暖，8月中下旬各地推涨水泥价格的可能性较大，但民用需求能否持续回升取决于农忙季节结束后的自建需求释放。 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1274.90元/吨，较上周跌幅1.57%，全国13省样本企业原片库存5490万重箱，环比上周+312万重箱，年同比-713万重箱。本周市场继续消化社会库存，玻璃价格重心进一步下移，多地价格走低1-5元/重箱不等。供应端，当前产能产量较为平稳，短期暂无明确产线调整计划，需求端，刚需季节性修复尚未有效显现，部分中下游货源仍需消化，预计现货价格随期货震荡下跌，关注政策面及加工厂订单变化。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比下降，周内各厂报价暂稳，成交均价下移。需求端，传统淡季期间普通热固、热塑类产品刚需释放有限，个别大厂风电纱走量亦有阶段性放缓，但短期仍可支撑较高产销水平；供应端，本周无粗纱产线增减变动情况；库存端，大厂依托产品结构优势走量良好，中小厂累库趋势难改。预计近期粗纱价格大概率弱势延续，不排除个别厂基于库存压力执行以价换量操作可能。本周G75电子纱价格基本稳定，高端E、D系列及低介电产品价格再次提涨。需求端产品存差异化表现，G75纱对应下游CCL订单相对平稳，高端品种供应继续紧俏；供给端，前期个别新建线点火，后续供应存增加预期，但短期实际产量尚稳。短期来看考虑供应相对平稳，叠加高端产品需求支撑，G75大概率稳价出货。截至8月7日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨（主流含税送到），环比上一周下跌2.06%，同比下跌4.25%；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.2元/米。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金价格环比上周上涨，苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然气价格环比上周下降，沥青价格环比上周持平。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持稳。单周产量1851吨，开工率61.49%，业内多数装置开工平稳，个别厂家逐步增加产量；周内库存量继续增至15500吨。本周行业单位生产成本10.67万元/吨，对应吨毛利-0.86万元，毛利率-8.81%，多数企业利润持续欠佳。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 内容目录 1、行情回顾..........................................................................................................................................42、水泥行业跟踪....................................................................................................................................53、玻璃行业跟踪...................................................................................................................................104、玻纤行业跟踪...................................................................................................................................125、消费建材原材料价格跟踪...................................................................................................................146、碳纤维行业跟踪................................................................................................................................16风险提示..............................................................................................................................................17 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况...................................................4图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五.................................................................................................4图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五.................................................................................................4图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）.............................................................................................5图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）.................................................................................................5图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）.................................................................................................5图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）.......................................................................................5图表8：全国水泥库容比（单位：%）....................................................................................................6图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）.........................................................................................6图表10：水泥错峰停产情况...................................................................................................................7图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）............................................................................10图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）...............................................................10图表13：华北重质纯碱市场价（单位：元/吨） ................................