每周财富管理策略

2026年5月5日 報告重點: •港股：恒指上周繼續偏軟•基金：市場結構出現明顯變化•債券：地緣風險升溫債市孳息率全面上揚;港元債市增長強勁•貨幣市場：油價處於高位震盪區間歐元短期走勢料受制於1.18水平 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數上周向好 •道指一周升約0.55%，報49,499點•標指一周升約0.91%，報7,230點•納指一周升約1.1%，報25,114點 港股走勢 港股上周繼續在二萬六下方發展 •恒指一周跌約0.78%，報25,776點•國指一周跌約1.07%，報8,681點•科指一周跌約0.63%，報4,871點 商品市場表現 紐約期油上周保持向上 •紐約期油一周升約7.99%，收報每桶101.94美元•紐約期金一周跌約2.03%，收報每盎司4,644.50美元 ⚫世 界 黃 金 協 會 發 表 「 全 球 黃金 需 求 趨 勢:2026年 一 季度 」 報 告 ， 期 內 全 球 黃 金 總需 求 量(含 場 外 交 易)按 年 增2%至1231噸，在 需 求 上 升及 金 價 強 勁 支 持 下 ， 總 需 求金 額 飆74%， 達1930億 美元 創 新 高 。 ⚫美 國 聯 儲 局 議 息 後 宣 布 維 持利 率 不 變 ， 符 合 市 場 預 期 ，為 今 年 連 續 第 三 次 宣 布 維 持利 率 不 變 。 不 過 ，有 四 名 聯邦 公 開 市 場 委 員 會(FOMC)成 員 投 下 反 對 票 ， 是1992年10月 以 來 ， 首 次 出 現 如此 巨 大 的 政 策 分 歧 。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年5月3日） 內 地 製 造 業 活 動 連 續 兩個 月 處 擴 張 水 平 ， 國 家 統計 局 公 布 ，4月 份 ， 中 國製 造 業 採 購 經 理 指 數(PMI)回 落 至50.3， 比 上月 下 降0.1個 百 分 點 ， 但高 於 市 場 預 期50.1。 ⚫內 地 非 製 造 業 活 動 陷 收縮 ， 國 家 統 計 局 公 布 ，4月 份 ， 非 製 造 業 商 務 活 動指 數 回 落 至49.4，比 上 月下 降0.7個 百 分 點 ， 低 於市 場 預 期 的49.8。分 行 業看 ， 建 築 業 商 務 活 動 指 數為48，比 上 月 下 降1.3個百 分 點 ； 服 務 業 商 務 活 動指 數 為49.6，比 上 月 下 降0.6個 百 分 點 。 從 服 務 業行 業 看 ， 鐵 路 運 輸 、 郵 政等 行 業 商 務 活 動 指 數 均位 於55以 上 較 高 景 氣 區間 ； 批 發 、 零 售 、 居 民 服務 等 行 業 商 務 活 動 指 數均 低 於 臨 界 點。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年4月30日） 港股 重點板塊 技術分析 ⚫隨 著 人 工 智 能 應 用 漸 漸 普 及，部 份 本 來 主 力 從 事手 機 設 備 或連 接 器 組 件的 生 產商均 選 擇 轉 型，過渡成 功人 工 智 能算 力 基 礎 設 施 的 核 心 供 應 商 ， 未來 業 務 有 望 進 一 步 受 惠 於人 工 智 能發 展 ， 投 資 者不 妨 關 注。 ⚫大 市 上 周 維 持 上 落 市 格 局 ， 上 周 五 收 報25,776點 收 市，按 周 累 跌201點 或0.78%，五 一 長 假 期前 未 能 重 新 挑 戰 二 萬 六 關 口 ， 惟 美 國 統 總 特 朗 普稱 對 伊 朗 的 敵 對 行 動 已 經 結 束 ， 帶 動 港 股本 周 初曾 突 破 二 萬 六 水 平。 ⚫特 別 以汽 車零 件業 務 開 始 步 入 收 成 期 ，不 少 生 產商 以 相 關 業 務 的收益 來抵 銷 智 能 手 機 業 務 負 增 長的 影 響 。例 如 有 行 內 企 業 透 過收 購 車 用 電 源 傳 輸領 域 公 司 ，從 而加 强 在 車 用 電 源 傳 輸 系 統 方 面 的產 品 組 合 ， 得 以 進 入 全 球 主 流 新 能 源車 企 及 自 動駕 駛 巨 頭 的 供 應 鏈 ，有 關業 務轉 型的潛 力 不 容 忽視。 ⚫從 技 術 走 勢來 看 ，我 們 認 為 現 時 港 股 市 場 在 首 季業 績 期 過 後 ， 較 為 缺 乏 企 業 消 息 面 ， 相 信 大 市 短線 走 勢 有 機 會 維 持 上 落 格 局 ， 並 維 持 區 間 買 賣 策略 應 對，在確 立25,800點 水 平 形 成 底 位 方 考 慮 進場。至 於 下 方，我 們 認 為 若 指 數 跌 穿25,600點 水平 則 可 留 意 能 否 出 現 「 雙 底 」 承 托 。 概念股： 本周走勢前瞻 ⚫鴻 騰 精 密 （6088.HK） ⚫內 地將公 佈4月RatingDog綜 合PMI及 香 港公佈3月 零 售 銷 售 年 率等數 據⚫美國將 公 佈3月 消 費 信 貸、上 週 首 次 申 領 失 業 金人 數等 數 據 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2026年5月5日 基金 新興市場 成熟市場 •4月 份 中 國 製 造 業 採購 經 理 指 數(PMI)回 落 至50.3， 比 上 月 下 降0.1個 百 分 點 ， 但 高 於 市 場 預期50.1。非 製 造 業 商 務 活 動 指 數 回 落 至49.4，比上 月 下 降0.7個 百 分 點 ， 低 於 市 場 預 期 的49.8。•標 普 全 球 聯 合 公 布 ，4月 中 國 經 季 節 性 調 整 的 採購 經 理 指 數(PMI)為52.2， 超 過3月 的50.8， 亦高 於 市 場 預 期 的51， 連 續 第5個 月 保 持 在50榮枯 線 之 上 ， 顯 示 製 造 業 景 氣 改 善 幅 度 顯 著 。 •美 國 供 應 管 理 協 會(ISM)公 布 ，4月 製 造 業 指 數 為52.7，市 場 預 期 為53，前 值 為52.7。期 內，製 造業 投 入 物 價 分 項 指 數 為84.6， 預 期 為80。•美 國3月 耐 用 品 訂 單 終 值 按 月 增 長0.8%，符 合 市場 預 期 和 與 前 值 相 同 。 期 內 ， 扣 除 運 輸 的 耐 用 品訂 單 終 值 按 月 增 長0.9%， 預 期 和 前 值 均 為 增 長0.9%。 本周策略-市場結構出現明顯變化 •人 民 幣 匯 率 表 現 持 續 成 為 市 場 焦 點 。2025年 第 三 季 以 來 ， 人 民 幣 走 勢 明 顯 轉 強 。 即 使 面 對 中 美 關 稅 摩 擦及 全 球 地 緣 風 險 升 溫， 匯 價 亦 未出 現 如 過 去 般 明 顯 的 單 邊 急 挫， 反 而 展 現 更 強 韌 性 與 穩 定 性。反 映 基 本 面支 撐 與 市 場 結 構 已 出 現 明 顯 變 化 。 展 望 今 年 下 半 年 ，人 民 幣 仍 可 作 為 投 資 者 精 選 貨 幣 之 一 。 一 方 面 ， 中 國經 常 賬 盈 餘 維 持 較 高 水 平 ，加 上 在 能 源 、 半 導 體 、 新 能 源 等 關 鍵 領 域 逐 步 提 升 自 給 率 與 技 術 實 力 ，令 外 貿結 構 更 趨 穩 健 ， 有 利 外 幣 資 金 長 期 流 入 ； 加 上 中 國 首 季GDP增 長 勝 預 期 ， 有 利 人 民 幣 持 續 走 強 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年3月30日至2026年4月30日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年5月5日 債券 地緣風險升溫債市孳息率全面上揚;港 元債市增長強勁⚫⚫ 近 月 ， 沉 寂 一 段 時 間 的 本 地 債 券 市 場 再 度 活 躍 ， 多 間 指 標 性機 構 接 連 進 場，刷 新 多 項 發 行 紀 錄。先 是 港 鐵 成 功 定 價188億 港 元 的 企 業 綠 色 債 券 ， 創 下 單 一 企 業 債 券 發 行 紀 錄 ； 香 港機 場 管 理 局 緊 接 其 後 ， 發 行 高 達190億 港 元 的 公 開 債 券，再 度 刷 新 非 主 權 港 元 債 券 的 歷 來 最 大 規 模 紀 錄 。 另 外 ， 國 泰航 空 亦 首 度 公 開 發 行20.8億 港 元 債 券 ， 成 為 本 港 非 公 營 企業 中 最 大 規 模 的 發 行 。 數 據 顯 示 ， 今 年 以 來 港 元 債 券 發 行 總額 已 逾2000億 港 元 ， 數 字 已 貼 近2024全 年 發 行 規 模 ， 並按 年 錄 得 倍 數 增 長 。 而 且 市 場 反 應 亦 相 當 踴 躍 ， 均 出 現 超 額認 購 情 況 ， 顯 示 高 信 用 評 級 的 本 地 機 構 為 資 金 追 捧 的 對 象 ，料 有 利 港 元 債 市 的 深 度 與 流 動 性。 市 場 持 續 評 估 美 伊 衝 突 對 能 源 價 格 及 通 脹 前 景 的 影 響，Ameriprise首 席 市 場 策 略 師Anthony Saglimbene指 出 ，能 源 價 格 推 動 的 通 脹 壓 力 正 逐 步 削弱 全 球 消 費 動 能 ， 雖 然 消費 仍 具 一 定 韌 性 ， 但 已 有 放 緩 跡 象 。 全 球 主 要 央 行 近 期 普 遍維 持 利 率 不 變 ， 並 釋 出 偏 鷹 派 訊 號 。 本 週 市 場 焦 點 將 落 在 美國4月 非 農 就 業 數 據 ， 道 瓊 調 查 預 計 新 增 就 業 職 位 僅5.3萬人 ， 遠 低 於3月 的17.8萬 人 。CME FedWatch工 具 顯 示 ，聯 儲 局4月 維 持 利 率 不 變 機 率 高 達95%以 上 。。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 2026年5月5日 貨幣市場 油價處於高位震盪區間歐元短期走勢料受制於1.18水平 •油 價 受 中 東 風 險 支 撐 高 位 震 盪 ，100美 元 為 短 線 分 界 ， 整 體 維 持 中 性 ，