非银金融行业跟踪周报：经营显著分化，看好保险和头部优质券商

非银金融行业跟踪周报

行业走势

• 近期4个交易日（2026年4月27日-2026年4月30日），非银金融各子板块均跑赢沪深300指数，其中保险行业上涨2.32%，证券行业上涨1.96%，多元金融行业上涨1.67%，非银金融整体上涨2.07%，沪深300指数上涨0.80%。
• 2026年以来，多元金融行业表现最好，其次为券商行业；保险行业表现最差。

证券行业

• 2026年4月交易量环比下降，日均股基交易额为28440亿元，较上月下降1.25%。
• 2025年上市券商营业收入同比增长35%，归母净利润同比增长43%。
• 2026年一季度上市券商营业收入同比增长31%，归母净利润同比增长38%。
• 头部券商一季度业绩增速明显高于上市券商平均，信达证券、财达证券、财通证券增速领先。
• 2026年一季度上市券商杠杆率小幅提升，平均ROE1.67%，ROE主要靠费类业务驱动。
• 推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通证券、兴业证券、同花顺等。

保险行业

• 一季报利润和NBV表现好于预期，寿险新单期交保费高增长，分红险占比显著提升。
• 国寿NBV同比+75.5%大幅领先同业，新华、平安和人保寿也均同比增长超过20%。
• 产险单月增速回暖，车险、非车险增速均有所改善。
• 预计2026年寿险产品预定利率不会调整。
• 保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。
• 2026年4月30日保险板块估值0.54-0.74倍2026E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

多元金融行业

• 信托：2025年上半年信托资产规模持续增长，利润总额小幅提升。
• 政策红利时代已经过去，信托行业进入平稳转型期。
• 期货：2026年3月期货行业市场成交额同比增长，创新业务或是未来发展方向。

行业排序及重点公司推荐

• 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融。
• 重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策趋紧抑制行业创新
• 市场竞争加剧风险