核心观点
4月30日，豆类油脂期价震荡偏强，节前最后一个交易日市场资金避险情绪升温。豆一期价震荡偏弱，期价下探至5日和10日均线交汇支撑，伴随减仓近3万手；豆二期价下探至40日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价暂获5日、10日、20日、40日多条均线支撑，伴随减仓2万手。油脂期价整体震荡偏强，豆油期价宽幅震荡，暂获5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓2.4万手；菜籽油期价保持强势，期价继续依托5日均线支撑，伴随增仓1.8万手。
关键数据与研究结论
- 美豆期价：触及六周来的最高点，主要受原油价格上涨、美伊和谈停滞导致霍尔木兹海峡运输受限（通过生物柴油需求链条提振美豆价格）以及美国大豆压榨需求旺盛（3月压榨量创纪录次高）支撑。但美国中西部播种进度整体良好，局部降雨可能造成延误，难以为美豆期价提供持续的天气风险升水。
- 国内豆粕：五一节前备货需求形成阶段性支撑，但核心矛盾在于南美大豆集中到港带来的供应压力。国内豆粕库存同比高企，基差深度贴水，市场预期5月到港量庞大，供应将维持宽松。豆粕价格主要依赖进口成本支撑，自身供需面偏弱，节后基差继续承压的风险较大。
- 油脂市场：呈现多空交织、高位震荡的格局。核心驱动在于地缘政治推高国际原油价格，通过生物柴油需求链条强势提振油脂板块。具体来看：
- 菜油：涨幅居前，受俄罗斯非转菜油进口受限及欧盟等主产区减产预期支撑，但节后进口菜籽到港量增加，供应压力将逐步显现。
- 棕榈油：面临强预期与弱现实的激烈博弈。印尼即将实施的B50政策及厄尔尼诺引发的减产担忧提供中长期支撑；但马来西亚已进入增产周期，且出口疲软，库存压力预计攀升。
- 豆油：受南美大豆巨量到港预期压制。
- 产业动态：
- 美国大豆协会警告广泛征收关税可能引发报复性措施，重创美国大豆产业。
- 俄罗斯春播工作因天气推迟，可能降低单产潜力，但若天气好转，农民将加快播种。
- 咨询机构对冲点全球公司提高2025/26年度巴西大豆产量预期至1.81亿吨。
- 油世界称2025/26年度全球大豆压榨预测值上调至1.0026亿吨，主要因豆油和豆粕需求强劲增长。
- 印尼棕榈油产量可能同比减少多达200万吨，受厄尔尼诺现象引发的干旱天气及化肥价格上涨影响。
- 现货市场价格：
- 大豆（大连）进口二等：3950元/吨，持平。
- 豆粕（张家港）≥43%：2950元/吨，持平。
- 豆油（张家港）四级：8890元/吨，上涨30元。
- 棕油（广东）24度：9810元/吨，上涨100元。
- 菜油（张家港）进口四级：10450元/吨，上涨60元。
- 油厂压榨利润：数据来源为汇易。
- 相关图表：包括大豆港口库存、大豆盘面压榨利润、豆油港口库存、棕榈油港口库存、豆油基差、棕榈油基差等。
结论
假期外盘变化对国内市场的联动影响需关注。高油价与生物柴油政策为市场提供底部支撑和看涨情绪，但二季度各品种供应趋于宽松的基本面对油脂价格形成制约。假期后，市场走势将继续密切跟随国际原油波动，并关注东南亚棕榈油产需高频数据的变化。
