PTANTAM TBK ：2026Q1 镍铁产 销量分别环比增长 44% 19%至 3,976 吨 2,803 吨，镍矿石产 销量分别环比增长 9% 2%至 388 万湿吨 340 万湿吨

分业务生产经营情况

• 镍铁：2026Q1产量3,976吨（环比增44%，同比降12%），销量2,803吨（环比增19%，同比降42%），全部出口。
• 镍矿：2026Q1产量388万吨（环比增9%，同比降16%），销量340万吨（环比增2%，同比降11%），全部供应国内市场。
• 黄金：2026Q1销量8,464千克（环比增154%，同比降38%）。
• 铝土矿：2026Q1产量628,785湿吨（环比增22%，同比降4%），销量593,476湿吨（环比降24%，同比增9%）。
• 氧化铝：2026Q1产量49,566吨（环比增4%，同比增13%），销量49,072吨（环比增8%，同比增11%）。

公司整体财务业绩

• 利润：3.66万亿印尼盾（环比增58%，同比降12%）。
• EBITDA：5.05万亿印尼盾（环比增55%，同比降12%）。
• 毛利润：5.62万亿印尼盾（环比增54%，同比降12%）。
• 营业利润：4.50万亿印尼盾（环比增67%，同比降12%）。
• 每股收益：141.77印尼盾（环比增60%）。
• 总资产：63.30万亿印尼盾（环比增31%）。
• 总权益：40.41万亿印尼盾（环比增17%）。
• 现金及现金等价物：9.04万亿印尼盾（环比增31%）。
• 净销售额：29.32万亿印尼盾（环比增12%，其中国内销售额占比97%）。

分业务业绩

• 黄金：贡献总销售额81%，收入23.89万亿印尼盾（环比增11%），签署黄金销售与购买协议（GSPA）确保供应。
• 镍业务：贡献销售额15%，收入4.47万亿印尼盾（环比增19%）。
• 铝土矿和氧化铝：贡献销售额3%，收入8,791.4亿印尼盾（环比增24%）。

风险提示

1. 下游需求增速不及预期；
2. 全球在产矿山产量超预期；
3. 全球新建及复产项目进度超预期；
4. 地缘政治风险。

分析师评级

• 公司评级：推荐（预测股价相对上证指数6个月内涨超15%）。
• 行业评级：推荐（预测行业指数相对上证指数6个月内涨超10%）。