单一季度收入同比增长24%，积极发展AI、机器人相关业务

优于大市 单一季度收入同比增长24%，积极发展AI、机器人相关业务 核心观点 公司研究·财报点评 汽车·汽车零部件 2026Q1公司实现收入31.0亿元，同比增长24%。公司2026Q1实现营收30.96亿元，同比增加24.37%，环比减少27.29%，归母净利润1.66亿元，同比增加6.61%，环比减少24.75%。 证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001 2026Q1，公司净利率环比提升0.2pct。2026Q1，公司毛利率16.5%，同比-1.7pct，环比-0.7pct，净利率5.4%，同比-0.9pct，环比+0.2pct。2026Q1，公司四费率为12.8%，同比+0.2pct，环比+2.4pct。 基础数据 投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价30.98元总市值/流通市值16262/16252百万元52周最高价/最低价36.00/26.65元近3个月日均成交额266.78百万元 聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。1）汽车电子：公司汽车电子业务主力公司华阳通用及华阳多媒体2026年计划量产新项目数量与项目全生命周期金额同比大幅增长，预计公司2026年营业收入仍将保持较好增长；随着降本增效措施持续落地见效及产能爬坡逐步完成，公司整体盈利能力将持续改善。公司在AI座舱领域已构建起覆盖多种芯片方案的域控、多类智能显示及数字声学等智能化产品的整体解决方案。公司基于英特尔酷睿Ultra处理器在行业内率先推出AIBOX产品并获得国内知名车企平台型定点项目，计划今年年中量产，华阳通用携手英特尔在北京车展签署战略合作协议，双方将围绕车内智能与具身智能领域深化合作，聚焦AI算力与场景的深度融合，持续推进AIBOX产品迭代升级及联合研发机器人“大小脑”控制器等新产品。2）精密压铸：精密压铸业务在光通讯模块、AI连接器、镁合金等领域规模持续提升，综合竞争力位居行业前列。公司镁合金业务2026年第一季度营业收入及新项目订单金额同比大幅增长，苏州生产基地新产能预计今年年中投产，长兴生产基地新增产能规划也在稳步推进中。锌合金业务方面，应用于AI领域的光模块及AI连接器产品2026年第一季度营业收入同比大幅增长，惠州东兴基地及泰国生产基地新产能均计划于2026年陆续投产。此外，公司在AI服务器散热系统、机器人核心零部件等领域已取得项目定点，正加快相关业务拓展。在非汽车领域，公司积极探索和发展与AI、机器人相关业务。其中AI相 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《华阳集团（002906.SZ）-单四季度收入同比增长28%，积极发展AI、机器人相关业务》——2026-04-08《华阳集团（002906.SZ）-单三季度收入同比增长31%，汽车电子和精密压铸业务高增长》——2025-11-01《华阳集团（002906.SZ）-单二季度净利润同比增长29%，汽车电子和精密压铸业务持续增长》——2025-08-24《华阳集团（002906.SZ）-一季度收入同比增长25%，汽车电子和精密压铸产品持续放量》——2025-04-29《华阳集团（002906.SZ）-单四季度收入同比增长42%，汽车电子产品量价双升》——2025-04-01 关的光通讯模块、高速连接器压铸零部件业务已经规模化生产、连续两年高速成长；机器人、低空飞行器、两轮车相关的产品及零部件业务已经承接订单；其它相关业务在探索和进一步拓展中。 风险提示：原材料价格波动风险、新产品渗透率不及预期风险。 投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持营收预测，预计2026-2028年营收158.6/191.2/227.0亿，净利润为9.9/12.3/14.8亿，维持优于大市评级。 2026Q1公司实现收入31.0亿元，同比增长24%。公司2026Q1实现营收30.96亿元，同比增加24.37%，环比减少27.29%，归母净利润1.66亿元，同比增加6.61%，环比减少24.75%。整体来看，2026Q1，公司利润与收入不同步增长主要受精密压铸业务子公司华阳精机影响，其营业收入同比增长20.60%，但净利润基本持平，除价格竞争因素包括客户年降外，其他主要因素包括欧元结算汇兑损失增加、铝合金原材料涨价，华阳精机已与大部分客户建立原材料价格联动机制，相关涨价部分将在二季度及后续逐步获得客户补偿；同时积极推进降本增效举措，目前已初见成效。 资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理 2026Q1，公司净利率环比提升0.2pct。2026Q1，公司毛利率16.5%，同比-1.7pct，环比-0.7pct，净利率5.4%，同比-0.9pct，环比+0.2pct。 资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理 公司2026Q1四费率同比+0.2pct。2026Q1，公司四费率为12.8%，同比+0.2pct，环比+2.4pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.5%/2.3%/7.5%/0.6%，同比分别变动+0.3/-0.2/+0.0/+0.2pct，环比变动+0.1/+0.7/+1.2/+0.3pct。 资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告，Wind，国信证券经济研究所整理 华阳集团主要从事汽车电子及精密压铸业务的研发、生产和销售。汽车业务聚焦汽车智能化、轻量化，致力于成为国内外领先的汽车电子产品及零部件的系统供应商；积极探索和发展AI、机器人等相关业务，包括光通讯模块、AI高速连接器、机器人等相关零部件业务。 公司汽车电子及精密压铸业务产品竞争力持续提升，根据第三方统计数据，HUD、车载无线充电产品市占率连续多年国内第一、国际领先，2026年1-2月液晶仪表、中控屏市占率分别位居国内第一、第二；精密压铸业务在光通讯模块、AI连接器、镁合金等领域规模持续提升，综合竞争力位居行业前列。公司汽车电子业务主力公司华阳通用及华阳多媒体2026年计划量产新项目数量与项目全生命周期金额同比大幅增长，精密压铸进入产能释放高峰，预计公司2026年营业收入仍将保持较好增长；盈利层面，随着降本增效措施持续落地见效及产能爬坡逐步完成，公司整体盈利能力将持续改善。同时，公司积极布局第二增长曲线，AI及机器人相关业务不断取得突破，将为公司长期发展注入新动力。汽车电子 产品维度，公司汽车电子业务主要涵盖智能座舱、辅助驾驶两大核心领域。智能座舱产品线包括智能人机交互(如屏显示、HUD、PHUD、电子后视镜、智能声学等产品)、智能计算单元（如基于多种芯片方案的座舱域控及AIBOX产品）及其他智能化产品（如车载无线充电、数字钥匙、精密运动机构等产品）；辅助驾驶产品线包括车载摄像头、APA自动泊车、前视一体机、驾驶域控、舱驾一体域控等产品。 公司汽车电子业务具备软硬件全栈研发能力，面向客户提供同步研发、生产制造、交付的全流程服务。公司通过产品迭代与产品线拓展，打造智能座舱声光电全场景体验，并基于AI大模型创新多模态交互；同时构建全场景辅助驾驶能力，顺应汽车E/E架构分布式控制向区域控制、中央集中控制升级的产业趋势，为车企客户提供有竞争力的智能汽车电子整体解决方案，全面助力打造更智能、安全、便捷的驾乘体验。 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理 汽车电子业务持续增长，部分产品线领跑市场。根据公司公告，HUD、车载无线充电产品市占率连续多年国内第一、国际领先，2026年1-2月液晶仪表、中控屏市占率分别位居国内第一、第二。 公司HUD量产规模持续提升，市场地位保持行业领先。2026年一季度公司HUD产品出货量同比翻倍增长，小米、比亚迪、小鹏、赛力斯、长安、奇瑞等客户增长明显。今年以来新获赛力斯、小鹏、吉利、长城、长安、奇瑞、北汽、斯柯达、上汽大众、一汽丰田等客户定点项目，其中PHUD产品在实现全球首家量产后再获多个车企客户定点项目。随着公司HUD搭载众多车型持续热销，以及更多新项目进入量产阶段，预计公司HUD产品将继续保持高增长态势。 客户结构持续优化，单一客户依赖度较低，部分新势力及国际品牌车企销售收入占比提升。2025年，长安、北汽、小米、东风、STELLANTIS集团、上汽大众、比亚迪、小鹏、蔚来、零跑等客户营业收入大幅增长。 2025年公司汽车电子新开拓订单实现较好增长。屏显示、液晶仪表、电子后视镜、数字声学、车载无线充电、精密运动机构等产品订单额大幅增加，多类产品突破白点客户，液晶仪表产品获得两轮车多个项目定点。多类汽车电子产品新获得众多国际品牌车企客户定点项目，新获上汽大众、一汽大众、安徽大众、上汽通用、北美福特、长安福特、长安马自达、东风日产、北京现代、悦达起亚、STELLANTIS集团、VINFAST等客户定点项目；自主品牌车企客户配套车型进一步拓展，同时配置多品类产品的车型增多，持续获得长安、奇瑞、吉利、长城、北汽、赛力斯、小鹏、小米、理想等自主品牌客户的新定点项目。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 公司在AI座舱领域已构建起覆盖多种芯片方案的域控、多类智能显示及数字声学等智能化产品的整体解决方案。 1）公司基于英特尔酷睿Ultra处理器在行业内率先推出AIBOX产品并获得国内知名车企平台型定点项目，计划今年年中量产。近日公司全资子公司华阳通用携手英特尔在北京车展签署战略合作协议，双方将围绕车内智能与具身智能领域深化合作，聚焦AI算力与场景的深度融合，持续推进AIBOX产品迭代升级及联合研发机器人“大小脑”控制器等新产品。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 2）4月24日，2026北京国际车展现场，华阳通用携手紫光展锐成功举办以“匠芯筑基•智舱领航”为主题的新一代AI座舱平台发布会，A8880新一代AI座舱平台正式亮相。双方通过国产核心算力与本地化AI技术的深度融合，为汽车高阶智能化发展注入强劲动能，开启国产智舱技术进阶的新篇。 3）4月26日，在2026年北京国际车展现场，全资子公司华阳多媒体与南京平行视界技术有限公司签署战略合作协议，双方秉持产学研一体化、优势互补、互惠互利原则，共建华阳多媒体-南京平行视界光波导技术联合实验室，聚焦光波导技术在车载AR-HUD领域开展联合研发。此次战略合作，双方将发挥各自优势，以产学研一体化模式推动汽车电子显示技术升级。此外，双方还将拓展合作边界，探索AR眼镜、光场显示等新兴显示领域，持续丰富未来产品形态，为用户打造多元化、高品质的视觉交互体验。 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 2025年2月27日，小米SU7 Ultra正式发布，华阳为小米SU7 Ultra配套翻转式仪表屏、50W大功率无线充电产品，助力小米SU7Ultra，重新定义豪车的新标准。2025年5月22日，小米YU7全球首发，华阳集团助力小米YU7打造天际屏全景显示。 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官微，国信证券经济研究所整理 2025年7月10日，蔚来旗下乐道品牌全新大型旗舰SUV—乐道L90正式发布。该车型定位智能大空间家庭SUV，致力于满足家庭多元出行需求。继成功为乐道L60配套HUD产品后，华阳再度携手乐道，为L90搭载35英寸AR-HUD显示系统，通过持续技术赋能与深度协同，共同为用户打造全新出行体