单一季度净利润同比增长18%，在手订单充沛

核心观点

均胜电子2026Q1实现净利润4.0亿元，同比增长18%。公司2026Q1营收138.15亿元，同比-5.22%，环比-9.93%；归母净利润4.02亿元，同比+18.11%，环比+86.52%。净利率同比提升0.6pct，四费率环比下降。

关键数据

• 2026Q1新获定点项目的全生命周期订单金额约275亿元，其中安全类业务约161亿元，电子类业务约114亿元。
• 公司智能驾驶业务进展顺利，获得国内某自主品牌及某合资品牌智能驾驶解决方案项目，并取得国内头部新势力车企出海车型的智能座舱业务定点。
• 首个L3级智驾域控产品计划于2027年年中量产上车，搭载在某知名头部车企相关车型上；L4智驾域控即将搭载在低速无人物流车上。
• 联合中际旭创发布的车载光通信解决方案已具备量产上车能力。

业务布局

• 公司主要从事汽车电子和汽车安全两大业务，汽车电子业务包括智能座舱、智能驾驶、智能网联和新能源管理系统，汽车安全业务包括安全带、安全气囊、智能方向盘和集成式安全解决方案。
• 公司积极布局新兴智能体产业链，提供大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头部、胸腔总成等软硬件一体化解决方案。

研究结论

• 公司在手订单充沛，智能驾驶业务进展顺利，高阶智驾域控产品即将量产上车。
• 公司全球化“One Joyson”平台增强抵御区域性风险的能力，盈利能力持续提升。
• 公司重点围绕智驾等汽车前沿技术、新兴智能体、服务器电源等领域加大投入。
• 公司定位为“汽车+机器人Tier1”，积极布局新兴智能体产业链，打造第二增长曲线。

投资建议

维持盈利预测，预计公司2026-2028年营收为658.53/698.04/745.51亿元，归母净利润为18.42/21.32/23.46亿元，维持“优于大市”评级。

风险提示

汽车销量不及预期、原材料价格波动。