核心观点与关键数据
- 行情复盘：五一假期前天然橡胶期价延续涨势，09合约在前高附近持续偏强震荡并形成突破。上周天胶期价突破前高后再度大幅回落，收长上影线，上涨基础不牢靠。05合约对现货仍有小幅升水，期现逐步回归。4月底农产品板块集体走强，市场关注橡胶产地偏干及厄尔尼诺天气，国内开割季持续高温少雨，5月份上量存担忧，天胶远月走势强于合成胶。近期市场对原油逐渐脱敏，国内3月PMI显示生产扩张，出口制造有韧性，流动性充足，商品市场整体延续震荡上涨。泰国胶水价格持续偏强，橡胶现货泰国中央市场胶水报价82泰铢/kg，环比+0.5泰铢/kg；胶杯报价65.98泰铢/kg，环比+0.74泰铢/kg。山东地区SCRWF报价17200元/吨，+100元/吨。4月份国内云南、海南产区仍偏干旱，胶水上量不足，但泰国产区降雨预计增加，临近雨季除泰国外多地试割居多，关注后期产地上量情况。
- 重要资讯：截至2026年4月26日，中国天然橡胶社会库存133.3万吨，环比下降0.1万吨，降幅0.1%。中国深色胶社会总库存为92万吨，增加0.2%。中国浅色胶社会总库存为41.3万吨，环比降0.6%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.63万吨，环比上期增加0.75万吨，增幅1.06%。保税区库存12.48万吨，降幅0.79%；一般贸易库存59.15万吨，增幅1.46%。
- 市场逻辑：4月份市场对油价逐步脱敏，情绪缓和。供需基本面，橡胶产地现货逐步进入复割期，原料价格稳中偏强，二季度关注天气情况，产地产量有待进一步验证，终端需求存在韧性，二季度观察国内能否迎来深度去库。中长期，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识。
- 交易策略：橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注16700-16900，压力位关注17300-18000；NR主力合约支撑位关注14000-14300，压力位关注14575-15000。
研究结论
- 天然橡胶期价短期震荡上涨，上涨基础不牢靠，需关注后期产地上量情况。
- 国内现货库存小幅去化，青岛保税库存增加，期货合约交割风险走强。
- 供需基本面，产地产量有待进一步验证，终端需求存在韧性，中长期胶价重心上移。
- 交易策略建议逢低做多，关注宏观情绪变化，高位避免追涨。
