生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

软商品板块

• 白糖：市场预期2026年夏季将发生厄尔尼诺现象，影响巴西甘蔗产量，国际糖市场整体预期向好。国内南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，但库存偏高。郑糖09合约考虑轻仓试多。
• 纸浆：外盘纸浆供应商撤回涨价计划，买家已敲定进口浆订单，价格保持稳定。国内下游成品纸需求进入旺季，但白卡纸、铜版纸价格下调。2月主要生产国针叶浆对中国发运维持高位，供应压力不减。能源价格上涨后，浆厂成本压力进一步加大，但成本上涨向纸浆供应的传导暂不明显。2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元。操作上，短期区间内逢高空配。
• 双胶纸：双胶纸企业开工持稳，下游刚需采购为主，厂家库存同比偏高，现货价格相对稳定。二季度双胶纸需求受旺季带动预计好转，但产能较高，年内仍有新增投产，行业产能利用率偏低，需求季节性波动可能难改变供应宽松状态。近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限。短期维持区间整理，反弹高度依然受限。2606合约关注4000-4050元支撑，压力4200-4300元。操作上，区间逢高空配。
• 棉花：外盘美棉供需改善预期支撑延续，美棉产区干旱减产忧虑延续，外盘期价重心上移预期未变。国内棉花市场来看，美棉上行的预期支撑延续，新疆棉花播种进入尾声，种植面积可能存在预期差，但暂时不认为这个预期差会扭转趋势。目前来看，接下来现货供应收紧以及新季减产忧虑支撑未打破，期价重心上移逻辑仍在。供需改善的大逻辑未变，中期重心上移预期未变。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15800-15900，压力区间预估16800-17000。

生鲜果品板块

• 苹果：主力合约回落主要受两方面因素压制：一是新季产量恢复预期增强，二是终端消费承接能力不足。2025年受极端天气影响，苹果出现明显减产，推高了本果季的价格中枢，也使得市场对2026年的产量恢复预期显著升温。当前新季苹果已进入生长期，天气表现总体平稳，市场持续演绎“产量恢复”逻辑，对10月及之后的远月合约形成压制。消费端承接力不足，不仅对近月合约构成压力，也进一步抑制了远月合约的上行空间。展望后市，仍需密切跟踪产区天气变化。一旦产区出现异常天气，产量恢复预期存在被修正的可能，届时价格也将面临相应的修复性反弹；反之，若天气持续正常，市场或延续寻底波动。操作上建议暂时观望或者以区间思路对待。苹果2605合约支撑区间参考9000-9200，压力区间参考10000-10200。苹果10合约支撑区间预估7400-7500，压力区间预估8600-8700。
• 红枣：五一节前一周尿素价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强，红枣期价低位震荡反弹，期价远月反弹强于近月，4月份以来红枣期价大跌后再度减仓反弹收回跌幅，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。红枣现货市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会大幅上升。仓单本周注册仓单5492手，同比低2581手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元公斤。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周持平，现货波动不大，期货端目前由此前高升水，转为对现货平水附近，期现价差矛盾缓解。交易上，激进投资者可以持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位反弹，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。