核心逻辑
短期避险方面，中东地缘异动风险僵持；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位。特朗普不满伊朗最新和平提议，美伊停火前景再度受挫。沃什否认向特朗普承诺降息，主张通过缩表优化资产负债表，同时谨慎推进降息。美联储褐皮书显示，面对伊朗战争不确定性，美企纷纷进入观望模式。美联储3月会议记录显示，更多官员认为必要时可能需要加息。由于能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平。美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大。美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年。美元指数和美债收益率承压回落；中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了商品的工业需求前景。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空国内价格。
贵金属策略
预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。黄金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。白银策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。铂金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。钯金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
数据概览
- 黄金：Comex黄金活跃合约收盘价4697.70美元/盎司，下跌27.70美元；伦敦金4692.25美元/盎司，下跌19.40美元；沪金主力1011.88元/克，下跌10.22元；黄金T+D1008.76元/克，下跌12.42元。
- 白银：Comex白银活跃合约收盘价75.46美元/盎司，下跌0.23美元；伦敦银75.92美元/盎司，上涨1.09美元；沪银主力18099.00元/千克，上涨31.00元；白银T+D18069.00元/千克，上涨3.00元。
- 铂金：NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，上涨88.70美元；伦敦铂2118.00美元/盎司，上涨41.00美元；铂主力518.75元/克，上涨17.10元；铂金收盘价515.50元/克，上涨16.26元。
- 钯金：NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，上涨59.50美元；伦敦钯1601.00美元/盎司，下跌49.00美元；钯主力385.45元/克，上涨13.60元。
风险提示
美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限3.75%，M2同比4.57%；美国3月CPI同比上涨3.3%，非农就业人数增加17.80万；美元指数98.62，十年期美债收益率2.60。
- 避险属性：地缘政治风险指数135.37，VIX指数17.83。
- 商品属性：CRB商品指数385.62，离岸人民币6.8306。
研究结论
贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。建议投资者根据市场变化调整仓位，做好风险管理。
