一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期贸易协议分批达成，避险需求回落；美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期。
- 避险属性：中美开启新一轮贸易会谈，或延长关税休战；美国与欧盟达成协议避免贸易战，将征收15%关税。
- 货币属性：美联储本月决议预计维持利率不变，经济数据好坏参半；美国上周初请失业金人数创三个月新低，6月新屋销售小幅增长；欧洲央行维持利率不变，乐观经济预测引发降息结束猜测；市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右；美元指数和美债收益上行承压。
- 商品属性：CRB商品指数反弹承压，人民币偏弱利多国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3314.00美元/盎司，伦敦金3305.25美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力收盘价771.44元/克，黄金T+D收盘价767.19元/克。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金3.36元/克，沪金主力基差-4.25元/克。
- 持仓量：Comex黄金489423手，沪金主力212407手，黄金TD206958手。
- 库存：LBMA库存8598吨，Comex黄金1152吨，沪金18吨。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓170868手。
- 黄金ETF：SPDR吨952.53。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量18吨。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅下降。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价38.33美元/盎司，伦敦银38.13美元/盎司。
- 国内价格：沪银主力收盘价9195.00元/千克，白银T+D收盘价9163.00元/千克。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银407.74元/克。
- 持仓量：Comex白银173679手，沪银主力5891145手，白银TD3505134手。
- 库存：LBMA库存23791吨，Comex白银15603吨，沪银1205吨。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓45265手。
- 白银ETF：iShare吨15159.79。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量1187254千克。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.57%，美元指数98.65。
- 美国通胀：CPI同比2.70%，核心CPI同比2.90%。
- 美国经济：GDP年化同比1.90%，失业率4.10%，非农就业人数14.70万。
- 央行黄金储备：中国2298.55吨，美国8133.46吨。
- 避险属性：地缘政治风险指数174.83，VIX指数15.22。
- 商品属性：CRB商品指数303.48。
四、研究结论
- 货币属性方面，美联储维持利率不变，经济数据好坏参半，市场预期降息至9月，总降息空间跌回50基点左右。
- 避险属性方面，中美贸易会谈或延长关税休战，美国与欧盟达成协议避免贸易战。
- 商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏弱利多国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。
