贵金属策略报告

更新时间：2025年04月23日16时59分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属大幅回调金弱银强，沪金主力收跌4.55%，沪银主力收跌0.02。①核心逻辑，短期特朗普贸易战风险阶段兑现，避险需求下降；美国经济滞涨风险增加，美债真实收益率预期下行。②避险属性方面，特朗普对等关税兑现，避险需求下降。美国财长贝森特暗示中美贸易紧张局势将缓。特朗普最新表示，没打算罢免美联储主席鲍威尔。③货币属性方面，鲍威尔称政策调整需等更多数据，否认“美联储托底”可能性。美国通胀与劳动力市场仍存韧性。目前市场预期美联储下次降息至6月，预期25年总降息空间重回100基点左右。美元指数下行遇阻，美债收益率震荡偏强；④商品属性方面，CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。 二、白银 报告导读： 黄金价格趋势是白银价格的锚。资金面，CFTC白银净多近期大幅减仓，iShare白银ETF继续增仓。库存面，白银近期显性库存小幅下降。 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表2白银相关数据： 美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具） 作者：林振龙投资咨询从业资格证号：Z0018476邮箱：linzhenlong@sd-gold.com审核：曹有明复核：刘书语 投资咨询资格证号：Z0013162期货从业资格证号：F03107583 免责声明： 本报告由山金期货投资咨询部制作，未获得山金期货有限公司的书面授权，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在山金期货有限公司及其研究人员知情的范围内，山金期货有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。