根据报告，2023年黄金将迎来牛市，预计全年金价中枢上移。主要原因是美联储进入加息周期，美元加速回流国内，各国持有的美债资产贬值，为稳定本国币值稳定、避免货币信用危机，各国央行购金需求增加。同时，本轮周期中主要经济体央行通过印发纸币大幅扩表，而黄金的购买量没有对应，央行资产中黄金资产储备占比降至历史低位。从2022年三季度央行购进数据来看，已达历史新高，央行购金或将演变成中长期现象，成为黄金购买主力。此外，白银工业需求复苏可带来金银比收敛，金银比收敛区间通常对应PMI的下行区间，后续应关注PMI的企稳回升，带来白银金融属性和商品属性的共振。
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