金属行业2023年度策略系列报告之工业金属篇：需求侧枯木逢春，风物长宜放眼量

金属行业2023年度策略系列报告之工业金属篇总结如下：2022年工业金属中镍由于逼仓行情价格表现强势，其余工业金属受到需求预期走弱以及加息压制影响价格均有较大回落，但值得注意的是，工业金属中除锡外库存下降均较为明显，低库存下供需边际好转会带来较大的价格弹性。展望2023年，不变的供给端的约束依旧存在，变化的是地产需求反转以及国内疫情管控政策调整带来的消费复苏，工业金属需求提振，叠加加息影响边际减弱，看好2023年工业金属价格。铜：金融压制缓解叠加国内地产复苏，价格中枢将继续上移。铝：产能天花板约束显现，稳增长带动需求回暖。锌：地产复苏拉动需求增长，矿供应偏紧支撑锌价上行。推荐买入工业金属板块标的。重点推荐：铜板块，紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色；铝板块，云铝股份、神火股份、南山铝业；锌板块，驰宏锌锗。