- 核心观点： 颖泰生物在2025年营收微降3.27%，但归母净利润同比减亏56.25%，展现出公司韧性；2026年Q1营收同环比均增长，盈利能力改善，抵御行业周期波动能力增强。公司受益于农药行业触底回暖和全球市场复苏，看好其产品价格回升和行业景气度持续修复。
- 关键数据：
- 2025年营收54.74亿元，同比-3.27%；归母净利润-2.57亿元，同比减亏56.25%。
- 2026Q1营收13.55亿元，同比增长0.15%，环比增长12.18%；归母净利润-0.20亿元，同比转亏但环比亏损收窄。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为0.81/1.66/2.96亿元，EPS分别为0.07/0.14/0.24元，对应PE分别为52.0/25.5/14.3倍。
- 研究结论： 维持“增持”评级，看好公司产品价格回升和农药行业景气度持续修复。
- 行业背景： 2025年农化行业处于周期底部，产能过剩、价格低位、竞争激烈；2026年春耕季呈现供需两旺、价格普涨、绿色产品走俏等特点，全球市场强劲复苏。
- 风险提示： 国际贸易摩擦风险、安全生产风险、市场竞争加剧风险。
