化工日报：美伊谈判陷入僵局，去库格局不变

市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价5035元/吨（较前一交易日变动+94元/吨，幅度+1.90%），EG华东市场现货价5080元/吨（较前一交易日变动+85元/吨，幅度+1.70%），EG华东现货基差97元/吨（环比+5元/吨）。周一乙二醇港口库存明显去化，显性库存回落至90万吨下方。乙二醇盘面坚挺上行，场内部分合约商补货积极，现货基差走强明显 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-229美元/吨（环比+15美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为182元/吨（环比+87元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为88.3万吨（环比-9.4万吨）；上周主港去库加速。本周主港计划到港总数约为8.5万吨，副港1.4万吨，预计EG主港库存将继续下降。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷中低位运行；进出口方面，中东局势影响下海外乙二醇装置负荷下降至低位，4~5月月中东方向货源面临阶段性断档，进口到港量明显回落，同时我国EG出口明显增加，6月进口能否恢复仍存变数。需求端，聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力，目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝整体库存压力偏高，若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。库存方面，MEG目前港口库存仍处高位，4月港口去库不如预期，当前去库以隐性库存为主，但主港去库拐点也已显现，平衡表连续去库下乙二醇港口去化也将加速。 策略 单边：谨慎逢低做多套保。美伊拉锯中，短期来看供应恢复仍需要时间，4~6月大幅去库格局不变；但市场消息和情绪多变，且临近五一长假，若谈判有进展原油会下跌，交易难度较大，建议小仓位控制风险。 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存................................................................................................................................................6图2