核心观点
- 全球：美伊谈判僵局导致油价反弹，通胀预期重燃。WTI原油单周大涨近15%至95美元/桶，全球股市涨跌互现，美股纳指上涨1.5%，欧股普跌2%-3%，日韩主要股指分别上涨2.1%和4.6%。债市收益率全面上行。
- 美国：美联储主席提名人沃什强调美联储独立性，明确表示不会成为特朗普的“提线木偶”，并提出建立“全新通胀框架”、减少前瞻性指引。3月零售销售环比增长1.7%远超预期，印证消费韧性。市场降息预期进一步降温，10年期美债收益率当周上行5bp。
- 欧洲：欧央行行长拉加德表示中东能源冲击使经济走弱、通胀不确定性抬升，央行将维持观望，4月大概率按兵不动。英国3月CPI同比升至3.3%符合预期，能源传导效应已开始显现。10年期英债收益率当周飙升21.6bp至4.91%。
- 日本：3月CPI同比升至1.5%、核心CPI升至1.8%，能源价格推动通胀温和上行。市场对4月28日加息的押注较低，日债收益率小幅上行1.5bp至2.44%。
关键数据
- 美国：3月零售销售环比增长1.7%，3月库存环比回升。
- 欧洲：英国3月CPI同比升至3.3%，欧元区4月消费者信心指数为-20.6。
- 日本：3月CPI同比升至1.5%，3月出口同比+11.7%，进口同比+10.9%。
- 国际政治：美伊谈判陷入僵局，特朗普取消前往巴基斯坦与伊朗进行和平谈判的行程。
海外债市
- 美债：上周上行5bp至4.31%，主要受油价反弹和经济数据强劲影响。
- 其他主权债券：英国10年期国债收益率上行21.6bp至4.91%，法国10年期国债收益率上行6bp至3.64%，德国10年期国债收益率持平，日本10年期国债收益率上行1.5bp至2.44%。
研究结论
- 美伊谈判僵局和油价反弹导致通胀预期重燃，全球债市收益率普遍上行。
- 美联储独立性增强，市场降息预期降温。
- 欧洲央行将维持观望，英国通胀粘性较强。
- 日本通胀温和回升，但加息前景仍受外部制约。
