每周财富管理策略

2026年4月28日 報告重點: •港股：上周輕微失守二萬六•基金：人民幣逆勢走強下的基金機遇•債券：4月全球PMI數據顯示增長分化聯儲局換帥引發政策連續性焦慮•貨幣市場：紐油短線仍不建議追入英鎊短線料區間上落 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數上周表現不一 •道指一周跌約0.4%，報49,230點•標指一周升約0.55%，報7,165點•納指一周升約1.5%，報24,836點 港股走勢 港股上周輕微失守二萬六關口 •恒指一周跌約0.7%，報25,978點•國指一周跌約0.78%，報8,775點•科指一周跌約2.79%，報4,902點 商品市場表現 紐約期油上周反彈 •紐約期油一周升約12.58%，收報每桶94.40美元•紐約期金一周跌約2.8%，收報每盎司4,740.90美元 美 國 能 源 資 訊 局(EIA)公布 ， 上 周 原 油 庫 存 增 加192.5萬 桶 ， 市 場 預 期 為 減少120萬 桶。期 內，汽 油 庫存 減 少457萬 桶，市 場 預 期為 減 少149.4萬 桶 ； 蒸 餾 油庫 存 減 少342.7萬 桶 ， 市 場預 期 為 減 少245.8萬 桶 。 ⚫標 普 全 球 公 布 ， 美 國4月 服務 業 採 購 經 理 指 數(PMI)初值 為51.3， 市 場 預 期 為50.3， 前 值 為49.8。 期 內 ，綜 合PMI初 值 為52， 預 期為50.5，前 值 為50.3；製 造業PMI初 值 為54， 預 期 為52.5， 前 值 為52.3。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年4月26日） 國 務 院 印 發《 關 於 推 進 服務 業 擴 能 提 質 的 意 見 》指出 ， 深 入 實 施 「 人 工 智 能+」 行 動 ， 加 快 智 能 編 程設 計 工 具 研 發 使 用 ， 支 持採 購 大 模 型 、 智 能 體 服務 。 加 快 工 業 軟 件 創 新 突破 ， 建 設 重 點 行 業 工 業 軟件 兼 容 適 配 和 應 用 示 範中 心 。 加 強 基 礎 軟 件 生態 、 開 源 社 區 建 設 ， 優 化智 慧 視 聽 系 統 生 態 。 ⚫內 地 人 工 智 能(AI)初 創DeepSeek(深 度 求 索)公布 ， 推 出 全 新 系 列 模 型DeepSeek-V4的 預 覽 版本 並 同 步 開 源 。據 介 紹 ，該 模 型 將 分 為Pro和Flash兩 個 版 本 ， 擁 有 百萬 字 超 長 上 下 文 ， 在Agent能 力、世 界 知 識 和推 理 性 能 上 均 實 現 內 地與 開 源領 域 的 領 先 。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年4月24日） 港股 重點板塊 技術分析 ⚫根 據內 地官 方 數據 ，3月 快 遞 日 均 業 務 量 超5.5億 件 ， 快 遞 業 務 量 預 計 在173億 件 左 右 ， 快 遞 業務 收 入 預 計 按 年 增 長4%。 在定 價 環 境 轉 趨 理 性下 ，內 地 快 遞 板 塊 有 望 吸 引 資 金 關 注。 ⚫市 場 漸 漸 對 戰 事 消 息 產 生 免 疫 ， 惟 大 市 上 周 在 短線 高 位 有 調 整，上 周 五 收 報25,978點 收 市，按 周累 跌182點 或0.7%， 輕 微 失 守 二 萬 六 關。五 一黃 金 周 長 假 期 下 ， 北 水 資 金將缺 席 ， 加 上 傳 統 的「 五 窮 月 」 效 應 將 至 。 我 們 認 為 在 資 金 及 消 息 面偏 疏 落 的 時 期 ， 投 資 者 整 體 上 宜 保 持 觀 望 態 度 應對 。 ⚫近期 內 地快 遞 行業的 運 作 表 現 正 面 ，根 據 官 方 數據 ， 快 遞 業 務 量 首 季 度 預 計 按 年 增 長6%， 快 遞業 務 收 入 預 計 按 年 增 長6.5%。我 們 相 信 在 官 方反內 卷 政 策持 續落 實 ，快 遞 行業收 入 水 平有 望 重 現理 性 增 長 ，對 行 業 龍 頭 的 發 展 有 正 面 影 響 。 ⚫從 技 術 走 勢來 看 ，上 周 恒 指 一 度 回 落 至 我 們 上 期的 建 議 買 入 目 標，即 約25,800點 水 平。本 周 只 有四 個 交 易 日及北 水 快 將 缺 席 ， 短 線 走 勢或維 持 上落 格 局，可 續 以26,300點 水 平 作 為 上 望 參 考 點，下 方 可 嘗 試 待 指 數 回 落 至 約25,800點 進 行 吸納。 概念股： ⚫中 通 快 遞 （2057.HK） 本周走勢前瞻 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 ⚫內 地將 公 佈4月 官 方 製 造 業PMI、4月RatingDog製 造 業PMI等數 據⚫美國 將公 佈3月 耐 用 品 訂 單 月 率 初 值、聯 儲 局 議息 結 果、上 周MBA按 揭 申 請 宗 數等 數據 2026年4月28日 基金 新興市場 成熟市場 •國 家 統 計 局 公 布 ， 今 年 首 季內 地規 模 以 上 工 業 企業 實 現 利 潤 總 額1.7萬 億 元 人 民 幣 ， 按 年 增 長15.5%。 單 計3月 份 ， 規 模 以 上 工 業 企 業 利 潤 增長15.8%。 •美 國4月 服 務 業PMI初 值 為51.3， 市 場 預 期 為50.3，前 值 為49.8。期 內，綜 合PMI初 值 為52，預 期 為50.5， 前 值 為50.3； 製 造 業PMI初 值 為54， 預 期 為52.5， 前 值 為52.3。•日 本 公 布 ，3月 全 國 消 費 物 價 指 數 按 年 升1.5%，連 續 兩 個 月 低 於 日 本 央 行2%通 脹 目 標。撇 除 新 鮮食 品 核 心 通 脹 按 年 升1.8%。 •國 際 評 級 機 構 穆 迪 確 認 中 國 主 權 信 用 評 級「A1」，將 評 級 展 望 從 「 負 面 」 調 高 至 「 穩 定 」。 本周策略-人民幣逆勢走強下的基金機遇 •近 年 人 民 幣 匯 率 表 現 持 續 成 為 市 場 焦 點 ， 特 別 是 在2025年 第 三 季 以 來 ， 人 民 幣 走 勢 明 顯 轉 強 。 即 使 面 對中 美 關 稅 摩 擦 及 全 球 地 緣 風 險 升 溫，匯 價 亦 未 出 現 如 過 去 般 明 顯 的 單 邊 急 挫，反 而 展 現 出 更 強 的 韌 性 與 穩定 性 。 與2016年 貿 易 戰 初 期 人 民 幣 曾 明顯 貶 值 的 走 勢 相 對 比 ， 今 次 在 特 朗 普 第 二 次 就 任 美 國 總 統 後 ， 人民 幣 不 但 沒 有 再 度 大 幅 下 挫 ， 反 而 走 出 先 抑 後 揚 的 升 勢 ， 反 映 其 基 本 面 支 撐 與 市 場 結 構 已 出 現 明 顯 變 化 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年3月24日至2026年4月24日，按每周更新2.年度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年4月28日 債券 4月全球PMI數據顯示增長分化;聯儲局 換帥引發政策連續性焦慮⚫ S&PGlobal於4月23日 公 布4月 美 國 採 購 經 理 人 指 數（PMI）。 綜 合 輸 出 指 數 由3月 的50.3升 至52.0， 為 三 個 月高 點 ， 仍 處 擴 張 區 間 但 增 長 幅 度 溫 和 。 製 造 業PMI升 至54.0， 高 於3月 的52.3， 為2022年5月 以 來 最 強 勁 水 平 ；服 務 業PMI則 升 至51.3， 高 於3月 的49.8。 價 格 指 數 錄 得2022年 中 以 來 最 大 升 幅 ， 反 映 投 入 成 本與 產 出 價 格 明 顯 上漲 。 同 日 公 布 的 歐 元 區HCOB/S&P Global 4月PMI顯 示 ，綜 合 輸 出 指 數 由3月 的50.7降 至48.6，為16個 月 以 來 首 次跌 入 收 縮 區 間。服 務 業 商 務 活 動 指 數 大 幅 下 滑 至47.4，為62個 月 低 點 ； 製 造 業PMI則 升 至52.2， 高 於3月 的51.6， 為近 四 年 高 位 。 整 體 就 業 出 現 輕 微 收 縮 ， 價 格 壓 力 顯 著 加 劇 。本周精選債券 隨 著聯 儲 局主 席 鮑 威 爾 的 任 期 步 入 尾 聲 ， 全 球 債 券 市 場 正 處於 一 個 微 妙 的 轉 折 點 。 市 場 的 核 心 焦 慮 並 非 單 純 的 利 率 走向 ， 而 是 貨 幣 政 策 架 構 的 連 續 性 。 若 繼 任 者 傾 向 於 更 具 政 治色 彩 的 寬 鬆 立 場 ， 長 期 美 債 的 「 期 限 溢 價 」 勢必 將 迎 來 報 復性 修 復 。 投 資 者 目 前 不 僅 在 消 化 通 膨 數 據 ， 更 在 試 圖 透 過 華盛 頓 的 政 治 風 向 標 ， 預 判 未 來 四 年聯 儲 局對 「2%通 膨 目 標 」的 堅 持 程 度 。 這 種 預 期 心 理 已 率 先 反 應 在 殖 利 率 曲 線 的 陡 峭化 ， 顯 示 出 長 端 債 權 人 對 未 來 通 膨 失 控 風 險 的 隱 憂 與 補 償 要求。 重要聲明及風險披露 貨幣市場 紐油短線仍不建議追入英鎊短線料區間上落 •紐 約 期 油 本 輪 重 返 每 桶95美 元 水 平 ， 主 要 受 美 伊 戰 事 第 二 輪 談 判 擱 置 的 影 響•英 國 通 脹 有 抬 頭 趨 勢 ，3月 通 脹 按 年 上 升3.3%， 英 倫 銀 行 本 周 議 息 會 議 大 機 會 維 持 利 率 不 變 紐 約 期 油 ： 受 政 局 主 導 ， 短 線 不 宜 追 入。美 國 聯 儲 局 維 持 利 率3.5%-3.75%不 變 ， 市 場 預 期 今 年 僅 減息 一 次。近 期 美 伊 衝 突 導 致 國 際 油 價 飆 升，帶 動 美 國 通 脹 數 據 回 升。目 前 美 伊 談 判 仍 未 明 朗，紐