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利润高增，扩表提速

2026-04-27 舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛国金证券 ShenLM

业绩简评

2026年第一季度，广发证券实现营业收入116.82亿元，同比增长64.33%；归母净利润47.07亿元，同比增长70.73%，业绩增长强劲。ROE（未年化）为3.32%，同比增加1.26个百分点。分业务条线来看，经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为53%/7%/45%/-16%/45%，占比分别为27%/1%/21%/4%/124%。26Q1末资产规模环比增长15%，扩表速度较快。

经营分析

经纪及信用业务：26Q1公司经纪净收入31.40亿元，同比增长53%，主要受益于市场日均股基成交额同比增长78%至3.1万亿元，3月最新月活为693万，环比增长2.17%。利息净收入4.46亿元，同比减少16%，判断系生息资产规模减少以及计息负债增长所致，融出资金环比增长7%，市占率提升至5.88%。
投行业务：26Q1公司投行净收入1.65亿元，同比增长7%。境内股权、债权承销规模同比增速分别为-80%/25%。广发香港股权承销规模17.3亿港元，同比增长1119%，市占率为1.55%，同比提高0.8个百分点。
资管业务：26Q1公司资管净收入24.61亿元，同比增长45%。截至26Q1末，易方达基金、广发基金非货币基金管理规模较年初下滑9%/持平，排名行业第1、3。2025年易方达、广发基金对广发证券利润贡献度合计为17%。
投资业务：26Q1公司实现投资净收入52.18亿元，同比增长124%。金融资产规模显著扩张，主要由交易性金融资产、权益OCI、衍生金融资产增长驱动，投资收益增长主要由股票衍生品业务规模扩张所致。