研究所日报鑫新闻

宏观经济数据

• 1-3月规模以上工业企业营收同比增长5.0%，利润同比增长15.5%，利润率上升0.46个百分点。
• 主要行业利润增长显著，计算机、通信设备制造业和有色金属冶炼业利润同比增超1倍，化工和煤炭行业分别增长54.5%和6.7%。

可再生能源装机

• 一季度新增装机5893万千瓦，占新增装机70%，可再生能源装机达23.95亿千瓦，同比增长22%，占比约60.4%。风电太阳能装机合计增长28.1%。

主权信用评级

• 穆迪维持中国主权信用评级“A1”，展望调升至“稳定”。财政部表示赞赏，未来将继续沟通中国宏观经济稳健情况。

国际局势

• 美国讨论伊朗提出的谈判方案，特朗普要求霍尔木兹海峡畅通及伊朗交出浓缩铀。

A股市场

• 科创50领涨3.76%，北证50和创业板指微跌。成交额26,048亿元，缩量528亿元。
• 电子板块涨3.49%领涨，覆铜板和半导体设备概念表现抢眼；食品饮料、有色金属、钢铁跌超0.9%。
• 10年期国债收益率上行1.64BP至1.776%，DR007上行3.54BP至1.3611%。

高盛研报核心观点

• 经济稳定性：Q1实际GDP同比增长5.0%，与2025年持平且超预期，展现宏观稳定性。中国经济凭借新能源优势、供应链韧性及政策工具箱，有望维持4.5%-5%增长目标。
• 金融市场韧性：冲突后人民币显著升值，10年期国债收益率下降，源于石油储备、贸易多元化、低通胀及政策稳定工具。
• 政策展望：第二季度流动性可能保持充裕以对冲中东冲突风险。央行短期内不会降息，加息阈值高；财政和房地产政策延续当前路径，除非增长急剧放缓否则不会加大宽松。
• 结构性转型：经济从房地产向制造业和服务业转型，“十五五”规划强调技术创新与生产性服务发展，制造业占比持续上升。高盛预计趋势延续，支撑贸易顺差和人民币。
• 下行风险：中东贸易中断、石油进口需求下降及家庭收入减少可能构成压力。

风险提示

• 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温。