核心观点与政策分析
- 自由贸易试验区提升战略：中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，旨在增强对外贸易综合竞争力，促进投资自由化便利化，打造高能级科技创新生态，推动数据高效便利安全流动，以畅通国内国际双循环，推进高水平对外开放和高质量发展。
- LPR维持不变：中国4月LPR连续第六个月维持不变，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。市场曾预期降准降息，但政策保持定力，一方面因一季度经济表现稳定，另一方面美联储高利率对国内货币政策形成掣肘。未来二季度政策降息仍有望落地。
- 美国经济与市场反应：美国三大股指全线收跌，反映市场对美国经济滞胀及美联储独立性受挑战的担忧。相较之下，中国资产价格在政策支持下保持相对稳定，“东稳西荡”的宏观叙事或推动全球资金资产配置再平衡。
技术与创新动态
- 宁德时代超充电池：推出第二代神行超充电池，续航达800公里，峰值充电倍率接近12C，峰值充电功率超1.3兆瓦，实现“充电5分钟，续航超520公里”，有望解决电动汽车充电慢问题，关注高性能电池相关的新型材料投资机会。
- 人工智能政务大模型：《人工智能政务大模型系统技术要求》国家标准研讨会召开，未来政务大模型系统有望加速迭代，关注信创及大模型相关方向的机会。
- 智能驾驶规范：中汽协发布规范驾驶辅助宣传与应用的倡议书，要求企业严格依据标准，杜绝虚假宣传，确保功能命名科学严谨，防止驾驶员误用、滥用风险。智驾相关头部企业有望受益，关注技术迭代情况。
瑞银中国经济展望
- 关税摩擦影响：瑞银预计今年美国对华加征关税对中国GDP增长的拖累幅度或超过2个百分点，未来几个季度中国对美国出口下降三分之二，2025年整体出口按美元计算下降10%左右。
- 稳增长政策：瑞银预计中国将加大广义财政支持，增广财政赤字率1.5-2个百分点（占GDP比重），用于缓解关税冲击、支持地方财政和基建投资、扩大消费补贴、增加社保支出和居民补贴。
- 货币政策：预计4-5月央行或启动降息降准，年内政策利率或至少下调30-40个基点。
- 经济与通胀预测：预计2025年中国GDP增长放缓至3.4%，2026年进一步放缓至3%。2025年和2026年CPI通胀和GDP平减指数均为负值。
- 汇率预测：预计2025年末人民币对美元汇率达到7.5左右，全年或在7-7.6区间内波动。
市场数据与行业表现
- 利率与汇率：10年期国债收益率最新值1.659%，DR007最新值1.708%；USDCNH最新值7.2928，美元指数最新值98.35。
- A股市场：近6个月市场成交额最新值10736亿元，换手率最新值3.34%，融资余额最新值17927亿元（截至2025/4/18）。
- 行业表现：涨幅前三行业为有色金属、计算机和美容护理；资金净流入前三行业为计算机、有色金属和机械设备。
- 重点板块与概念：关注重点板块成交额占比变化及热门概念表现。
风险提示
- 政策力度不及预期；
- 房地产市场调整超预期；
- 中美紧张关系升温。
