财政与货币政策
- 财政政策：4月财政持续发力，政府债券剩余额度充裕。一季度国债净融资超1.4万亿元，占全年计划的22%，剩余发行额度超5万亿元，远高于往年同期；地方债发行达2.84万亿元，创历史新高，特殊再融资债贡献主要增量。预计二季度国债净融资约1.77万亿元，地方债总发行规模约2.8万亿元，净发行规模近2万亿元。
- 货币政策：一季度经济数据超预期，股市触底企稳，汇率贬值压力仍在，货币政策进一步宽松的必要性不大。
经济数据与消费
- 消费数据：一季度实物商品网上零售额近3万亿元，消费对GDP同比拉动达2.79%，贡献率超51%。3月PMI显示内需填补出口缺口，网上购物对消费支撑显著。
- 文旅数据：一季度国内出游人次17.94亿，同比增长26.4%；出游总花费1.80万亿元，同比增长18.6%。居民出游意愿和消费意愿逐步改善，扩大文体旅游消费是稳定经济的重要举措。
政策与产业动态
- 智能制造：新版国家智能制造标准体系建设指南发布，将推动智能制造高质量发展，促进经济结构转型升级。
- 汽车产业：2025上海车展近1000家中外企业参展，新能源车占比超七成，展示电动化、智能化最新成果。车展代表全球汽车行业风向标，反映中国汽车产业发展趋势。
市场表现
- 利率汇率：10年期国债收益率1.662%，DR007 1.651%，USDCNH 7.2875，美元指数99.91。
- A股市场：近6个月市场成交额12625亿元，换手率3.80%，融资余额17978亿元。
- 行业表现：汽车、机械设备、电子行业涨幅前三；机械设备、汽车、电力设备资金净流入前三。
风险提示
- 政策力度不及预期；房地产市场调整超预期；中美紧张关系升温。
