摘要
软商品板块
- 白糖：国际食糖过剩量预期下调，全球食糖市场预期向好，国际原糖价格上涨。国内南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，但库存偏高。郑糖09合约考虑轻仓试多，SR2609合约支撑位5200-5250，压力位5500-5550。
- 纸浆：受中东冲突影响，加拿大纸浆生产商对出口至中国的纸浆征收附加费，反映成本压力。中国需求一般，价格提涨抑制买家采购意愿。国内下游成品纸需求旺季好转，但价格下调，市场情绪谨慎。2月主要生产国针叶浆对中国发运维持高位，关注生产商库存下降。能源价格上涨后，成本端支撑有所上升，但传导暂不明显。2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元，短期区间内逢高空配。
- 双胶纸：企业开工持稳，下游刚需采购为主，厂家库存同比偏高，现货价格相对稳定。成本端向上驱动不强，二季度需求旺季预计好转，但产能较高，供应宽松状态可能持续。短期维持区间整理，反弹高度受限。2606合约关注4000-4050元支撑，压力4200-4300元，区间逢高空配。
- 棉花：美棉产区干旱及原油强势支撑延续，国内播种进入尾声，种植面积存在预期差。现货供应收紧及新季减产忧虑支撑未打破，期价重心上移逻辑仍在。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间15800-15900，压力区间16800-17000。
生鲜果品板块
- 苹果：主力合约回落受新季产量恢复预期及终端消费承接能力不足压制。新季苹果已进入生长期，市场演绎“产量恢复”逻辑，对远月合约形成压制。需跟踪产区天气变化，若出现异常天气，价格将面临修复性反弹。操作上建议暂时观望或区间思路。苹果2605合约支撑9000-9200，压力10000-10200；苹果10合约支撑7400-7500，压力8600-8700。
- 红枣：尿素价格上涨带动板块补涨，红枣期价远月反弹强于近月。现货市场有效成交不多，库存逐步入库，等待二季度天气交易题材。仓单注册仓单5492手，同比低2581手。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比持平。操作上，2605合约8600点以下空单逢低离场，激进投资者可持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑8500-8700，压力9500-9800。
关键数据
- 鲜苹果出口量：2026年3月环比增加14.85%，同比减少5.42%。全国主产区冷库库存量：262.63万吨，周比下降32.25万吨，同比增加18.87万吨。
- 红枣库存：本周36家样本点物理库存在11305吨，环比减少0.48%，同比增加7.45%。
- 白糖：巴西计划将汽油中乙醇强制掺混比例上调至32%。Czarnikow预计2025/26榨季全球食糖过剩量降至580万吨。
- 棉花：2026年3月棉制品出口量同比减少24.50%，出口单价同比下跌7.03%。印度2月棉花进口量环比减少77.3%，同比减少65.2%。美国2025/26年度棉花分级检验累计306.32万吨，81.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求。
研究结论
- 软商品板块中，白糖、纸浆、双胶纸、棉花均呈现区间震荡格局，受供需基本面、成本端及国际市场情绪影响较大。
- 生鲜果品板块中，苹果受产量恢复预期压制，红枣等待天气交易题材，市场波动率或将成为关键变量。
- 投资策略上，建议关注基本面变化及天气影响，短期区间操作为主，谨慎追涨杀跌。
