核心观点：
- 地缘政治局势边际改善，市场风险偏好提升：美伊冲突缓和，投资者风险偏好与预期下修基本结束，市场回归内生发展逻辑。中国强韧性经济支持资本市场表现，建议超配AH股。地缘政治局势边际改善提振市场风险偏好，原油价格下行有利于宏观流动性预期改善，全球风险资产beta系统性提升，建议超配美股、欧股、日股。
- AI产业景气共振，芯片与大模型迭代升级：AI产业景气度高增，芯片与大模型迭代升级，建议关注AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向。DeepSeek-V4等国产大模型性能比肩海外巨头，中国AI芯片市场规模将快速增长。
- 新兴产业投资分化：Q1基金配置特征显示，景气投资策略延续，AI算力、出海制造与资源是加仓共识。行业配置上，增配中游周期与制造，减配消费与金融，科技聚焦算力。新兴产业配置分化，AI材料/基建/应用环节配置具备提升空间。
- 行业板块表现：通信设备和服务行业维持“增持”评级，AI算力产业链继续向好。保险行业预计OCI股票配置将成险资新重点，建议关注低估值优质保险个股。食品饮料行业大众品增配，食饮整体回落。汽车行业维持“增持”评级，看好人形机器人供给创造需求、车型差异化竞争和发动机领域发展。
关键数据：
- 美国3月零售销售环比大幅增长1.7%，为2023年1月以来最大单月涨幅。
- 美国4月标普全球综合PMI初值升至52.0，创三个月新高，制造业PMI初值录得54.0，超过预期的52.5及前值52.3，创47个月新高。
- 2026年一季度主动基金股票仓位环比降至82.9%，持仓集中度明显下降，CR20环比-4.5%。
- 2026Q1通信行业的基金持仓市值占比为10.77%，环比+4.31pct，位列第三。
研究结论：
- 市场有望维持上行格局，投资者风险偏好中枢趋势性上行。
- AI产业成为投资热点，相关产业链股票具备投资价值。
- 新兴产业投资分化，需关注AI材料、基建、应用环节的投资机会。
- 各行业板块表现不一，需根据具体情况进行投资判断。
