公司信息更新报告：地达西尼快速放量，创新管线持续推进

京新药业2025年实现收入40.69亿元（同比-2.14%），归母净利润7.58亿元（同比+6.46%），扣非归母净利润7.12亿元（同比+10.06%）。毛利率50.15%（同比+0.18pct），净利率18.84%（同比+1.55pct）。2026Q1收入9.23亿元（同比-3.46%，环比-9.61%），扣非归母净利润1.55亿元（同比+5.90%，环比-10.54%）。2026Q1毛利率51.08%（同比+3.37pct，环比+0.7pct），净利率18.00%（同比+0.7pct，环比-0.14pct）。

公司聚焦精神神经、心脑血管两大核心赛道，2025年成品药收入24.69亿元（同比-2.11%），原料药收入8.14亿元（同比-7.09%），医疗器械收入6.96亿元（同比+1.31%）。地达西尼2025年销售额达1.95亿元，入院数量超3000家。公司靶向Lp(a)的新型降脂药完成1期临床，推进中国2期临床试验。多领域管线齐头并进：精神神经领域，卡立哌嗪胶囊提交NDA，JX2404获临床批件；心血管领域，考来维仑片提交NDA；消化疾病领域，康复新肠溶胶囊进入3期临床。

基于新药推广仍需时间，下调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为8.42、9.43及10.69亿元（原预测为9.53/11.06亿元），EPS为0.98元、1.10元和1.24元，当前股价对应PE为15.4、13.8以及12.2倍。维持“买入”评级，看好公司创新转型潜力。

风险提示：集采降价、药品研发失败、产品竞争加剧等。