公司信息更新报告：管线创新稳步推进，中药研发龙头地位持续巩固

2024年公司营收84.98亿元（-2.03%），归母净利润9.56亿元（-10.78%），扣非归母净利润10.36亿元（-12.31%）。毛利率67.14%（+0.35pct），净利率10.11%（-1.61pct）。费用率方面，销售费用率35.14%（+0.77pct），管理费用率4.06%（+0.12pct），研发费用率9.77%（-0.81pct），财务费用率-0.30%（-0.08pct）。利润端承压主要因安美木单抗项目开发支出减值计提16,227.60万元。下调2025-2026年及新增2027年盈利预测至11.83/13.06/14.55亿元（EPS 0.79/0.87/0.97元/股），对应PE 18.4/16.7/15.0倍。

分治疗领域，心脑血管营收55.93亿元（+4.23%），抗肿瘤营收2.27亿元（+19.91%），感冒发烧营收3.08亿元（-39.48%），肝病治疗营收7.26亿元（+10.58%），其他类营收7.18亿元（+2.71%）。抗肿瘤和肝病治疗产品毛利率分别提升5.42pct和1.52pct至70.77%和83.70%。

中药研发持续推进，枇杷清肺饮等3款产品申报生产，17款进入临床II、III期；生物药普佑克拓展适应症至急性缺血性脑卒中；化药JS1-1-01完成临床II期，多款仿制药申报上市或通过一致性评价。

维持“买入”评级，看好创新研发能力及与华润三九合作潜力。风险提示：政策变化、新品研发及销售不及预期。