新股介绍再生面料龙头，引领行业低碳、高效转型

分析师 分析师：刘文正邮箱：liuwz1@hx168.com.cnSAC NO：S1120524120007联系电话： ►全球纺织服装市场稳步复苏，绿色转型势在必行。2024年全球服装零售总额为1.80万亿美元，随着全球经济复苏和贸易不确定性的减少，未来几年有望仍将保持增长态势，到2029年或能达到2.00万亿美元。而在我国，2024年全国纺织品服装出口总额为3,011.00亿美元，同比增长2.80%。同时，随着我国居民生活水平稳步提升，消费潜力将进一步升级与释放。此外，由于纺织服装行业碳排放量庞大，资源回收利用率偏低，绿色低碳转型已成为全球共识。 ►研发设计能力突出，产品竞争力强。公司秉承“永续时尚，创造纺织新价值”的战略使命，通过可持续原材料和可持续生产工艺的创新运用与研究，为全球消费者带来环保织物多元化的体验，是纺织行业新质生产力的典型代表，公司亮点如下：1）再生面料龙头企业的地位获认定；2）与知名品牌深度合作，行业认可度突出；3）再生涤粘混纺面料和再生色纺面料具有较强的行业代表性；4）依托先进生产方式，实现订单快速响应；5）产业集群的完善配套为公司发展提供坚实支撑。 ►优质客户资源稳固，筑牢稳健经营根基。公司的终端客户主要为国内外大型知名服装品牌商，包括H&M、优衣库、GU、ZARA、太平鸟、利郎等。公司与主要服装品牌商合作关系较为深厚，且在其供应链中具有重要地位，公司是H&M再生涤粘混纺面料的第一大供应商，被授予金牌面料供应商；是优衣库再生涤粘混纺面料的第一大供应商，是GU再生面料的第一大供应商。 风险提示 品牌集中度及合作稳定性风险、原材料供应与价格波动风险、环保政策变动风险、贸易政策变动与产业链外迁风险。 正文目录 1.行业：纺织服装.........................................................................................................................................31.1.纺织服装行业概况...................................................................................................................................31.2.我国纺织行业概况...................................................................................................................................41.3.纺织服装行业未来发展趋势.....................................................................................................................51.4.下游应用领域及发展...............................................................................................................................62.福恩股份：产品介绍+财务数据+公司亮点....................................................................................................72.1.主营业务................................................................................................................................................72.2.财务数据................................................................................................................................................82.3.公司亮点................................................................................................................................................93.风险提示.................................................................................................................................................10 图表目录 图1再生涤纶纤维各种用途占比....................................................................................................................3图2 2019-2024年中国规模以上纺织企业营收及增长情况................................................................................4图3 2018-2022年中国纺织品及服装出口规模及增速......................................................................................4图4 2019-2029年全球服装零售市场规模及预测.............................................................................................6图5 2017-2023年中国服装市场规模及增速....................................................................................................6图6 2019-2029年全球女装零售市场规模及预测.............................................................................................7图72023年全球主要地区女装销量...............................................................................................................7图8 2013-2028年中国女装市场规模及增速预测.............................................................................................7图9 2023年全球主要国家女装消费数量.........................................................................................................7图10公司营收及增速变化.............................................................................................................................8图11公司归母净利润及增速变化...................................................................................................................8图12公司盈利指标变化................................................................................................................................9图13公司分业务收入情况.............................................................................................................................9 表1公司产品分类.........................................................................................................................................8 1.行业：纺织服装 1.1.纺织服装行业概况 再生涤纶纤维是助力纺织业碳排放手段之一。纤维是纺织面料的核心原料，随着纺织行业绿色低碳转型持续深化，环保粘胶纤维和再生纤维在全球范围内受到广泛重视和运用。环保粘胶纤维是一种以经过FSC（Forest Stewardship Council）认证的可持续人工种植林木材浆泊作为原料，通过创新的加工工艺技术生产的纤维，旨在减少化学物质和水的消耗，同时降低温室气体排放，具有较高的环境友好性，已经成为纺织业实现可持续发展的关键路径。再生纤维具有可再生、环保的特点，目前，再生纤维以再生合成纤维为主，而再生合成纤维又以再生涤纶纤维为主。再生涤纶纤维可以用于制作各种服装、家居纺织品、鞋帽等，是当前缓解纺织业碳排放居高不下问题的主要手段之一。而根据QYResearch的研究，纺织业中又以时尚服装为再生涤纶纤维的主要需求来源，目前约占43.80%左右。 资料来源：QYResearch，招股说明书，华西证券研究所 行业高排放困境倒逼绿色转型，驱动产业变革。据联合国环境署数据显示，纺织服装业的碳排放量占全球碳排放总量的10%，高于航班以及海运行业的碳排放量总和。到2030年，纺织服装业的碳排放量或超石油行业，成为第一大碳排放源；到2050年，时装产业将消耗超过全球30%的碳预算。根据国际环保组织绿色和平数据，仅不到1%的衣服被回收再利用，绝大多数衣服被烧毁或送到垃圾填埋场。纺织服装业的绿色低碳转型及可持续发展已成为全球共识，必将推动纺织服装业的变革。 各国出台政策推动再生纤维行业发展。在全球范围内，促进纺织服装业向循环经济模式转型，减少纺织服装业的碳排放、形成可持续发展路径已经成为共识。2023年6月，欧洲议会正式批准《欧盟可持续经济和循环纺织品战略》，旨在确保到2030年，欧盟市场上所有销售的纺织品都能够持久耐用并具备回收性质，同时该战略也呼吁尽可能地使用再生纤维来生产纺织品。而在我国，2022年发改委、商务部、工业和信息化部联合发布《关于加快推进废旧纺织品循环利用的实施意见》，提出至2025年和2030年废旧纺织品循环利用率分别达25%和30%，废旧纺织品再生纤维产量分别达200和300万吨。 品牌方已成为推动再生纤维行业发展的关键力量之一。目前，各品牌方制定了明确的包括应用再生材料在内的可持续计划，极大地促进了生态环保面料的使用。根据Emergen Researc