黑色金属周报

国贸期货黑色金属研究中心2026-04-27 薛夏泽从业资格证号：F03117750投资咨询证号：Z0022680 董子勖从业资格证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 目录 01钢材区 间 上 沿 增 仓 突 破 ， 适 当 降 低 仓 位 过 节 02焦煤焦炭 热 卷 增 仓 上 涨 ， 焦 炭 第 三 轮 提 涨 开 启 03铁矿石 铁 矿 上 方 压 力 仍 存 ， 节 前 降 低 敞 口 01钢材 PARTONE 螺 纹 热 卷 产 量 及 表 需 资料来源：Wind、国贸期货研究院 五 大 材 库 存 及 表 需 资料来源：Wind、国贸期货研究院 螺 纹 热 卷 库 存 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 焦煤焦炭 PARTTWO 焦 煤 焦 炭： 热 卷 增 仓 上 涨 ， 焦 炭 第 三 轮 提 涨 开 启 行 情 回 顾 ： 盘 面 逐 渐 回 归 基 本 面 和 交 割 逻 辑 ◼现货端：主流焦企开启第三轮提涨，钢厂暂未回应，提涨时间早于预期，不过后续落地可能还是会在五一之后，港口贸易准一湿熄焦1480（周环比+30），准一干熄焦1680（周环比+40），炼焦煤价格指数1329.5（周环比+6.6）；蒙煤方面，在持续高通关后，市场开始传出蒙煤坑口减量的声音，据汾渭消息，矿方确已对长协客户实施限装措施，不过暂时还没看到通关数据的减少，现甘其毛都 口岸： 蒙5原 煤1060（周环比+20），蒙5精煤1220（周环比+5），河北唐山：蒙5精煤1410（周环比-20）。 ◼期货端：前半周市场对中东冲突影响基本脱敏，开始寻找新的题材，包括厄尔尼诺天气和国内的反内卷政策预期，其中黑色板块中热卷远月合约出现增仓上涨的势头，带动板块情绪走强，不过后半周市场似乎又开始受到高油价的影响，风险偏好被压制。 现 货 市 场 ： 第 三 轮 提 涨 登 场 煤 焦 需 求 ： 依 然 符 合 季 节 性 变 化 ◼依然符合季节性变化：本周五大材产量863.22（+7.89），需求925.34（+21.77），五大材供给和需求继续稳步增长，库存稳定去化，基本符合季节性，供需没有明显驱动。 煤 焦 需 求 ： 高 炉 部 分 检 修 ◼高炉部分检修：本周247家钢厂样本日均铁水产量239.32（-0.18），钢厂盈利率49.78%（+2.16%）。高炉部分检修，钢厂利润率低于去年同期，预计高点在240万吨/日附近。 焦 煤 供 给 ： 供 给 稳 定 ◼国内煤矿产量平稳：汾渭和钢联煤矿产量和库存数据继续劈叉，一降一增，煤矿整体生产平稳，供给相对充裕。 ◼蒙煤虽有减量消息，但口岸通关依然维持高位：在持续高通关后，市场开始传出蒙煤坑口减量的声音，据汾渭消息，矿方确已对长协客户实施限装措施，不过暂时还没看到通关数据的减少。 ◼海煤价格保持稳定：澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR218.5美金/吨（+0.5），澳大利亚远期炼焦煤国际市场需求疲软，下游采购意愿低迷，多以观望为主，虽然一线资源依然与国内倒挂，不过远期进口焦煤盘面套利窗口有开启，使得远期成交明显放量。 焦 炭 供 给 ： 焦 化 有 部 分 环 保 限 产 ◼焦化有部分环保限产：本周焦炭日均产量112.5（+0.5），焦化利润61（+24），焦企第三轮提涨登场，不过预计落地会有博弈，焦化厂利润表现较好，产量回升。 煤 焦 库 存 ： 下 游 采 购 积 极 性 提 升 下游采购积极性提升：下游补库积极性回升，矿端库存向下游转移，市场情绪好转。 ◼ 煤 焦 库 存 ： 下 游 采 购 积 极 性 提 升 ◼本周焦炭总库存1083.7（-1）万吨，其中焦企库存-1.8万吨，港口+5.5万吨，钢厂库存-3.7万吨，可用天数12.5（-）天。 煤 焦 库 存 ： 下 游 采 购 积 极 性 提 升 ◼本周炼焦煤总库存4031.1（+29.7）万吨，其中矿山库存+9.1万吨，洗煤厂库存+1.6万吨，独立焦企炼焦煤库存+29万吨，可用天数12（+0.3）天，钢厂焦化炼焦煤库存+1.2万吨，可用天数12.3（-）天，沿海16港库存-3.1万吨，三大口岸库存-3.1万吨。 煤 焦 库 存 ： 下 游 采 购 积 极 性 提 升 铁矿石 PART THREE 铁 矿 石 ： 铁 矿 上 方 压 力 仍 存 ， 节 前 降 低 敞 口 发 运 量-四 大 矿 山 发 运 维 持 稳 定 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。