玉米、淀粉策略周报总结
摘要
- 外盘：美玉米震荡上行，受干旱及霜冻风险影响，美麦、玉米联动走高。美国冬小麦优良率30%，低于去年同期；春小麦种植率12%，低于去年。美玉米播种率11%，与去年持平，出苗率4%，高于五年均值。
- 国内：玉米价格上涨，截至4月23日，全国周度均价2399元/吨，期货及北港收购价格上调。产区粮源多集中于贸易商，贸易商售粮意向一般。华北粮权转移至贸易商，库存正常，企业按需采购。销区报价上调，需求端驱动不足。玉米主力合约2607跳空高开，冲高回落，以小阴线收盘。
- 政策：陈稻谷缩量拍卖传言提振现货，但稻谷30日拍卖消息再度流出，政策多空参半，玉米7月合约多空双向增持。
供需分析
- 全球小麦：产量增幅大于消费，结转库存增加26%，关注地缘政治。
- 主产国增量：美国、乌克兰、阿根廷。
- 国内消费增量：美国、巴西、阿根廷。
- 结转库存增量：美国、阿根廷。
- USDA报告：25年美玉米面积增加，产量创纪录；26年美豆面积增、玉米面积减，化肥涨价缩减玉米面积。
- 原油及化肥：干旱引发减产预期，美麦领涨，玉米跟涨。霍尔木兹海峡封锁，化肥提价，玉米种植成本增加。
- 国内消费：3月进口玉米22.46万吨，同比+177.4%，巴西为主要来源国。1-3月进口总量77万吨，同比增198.30%。
- 小麦市场：最低收购价小麦竞价交易持续，3月18日当周供应50万吨溢价成交，后单周供应80万吨。主产区小麦报价2582元/吨，环比跌0.27%，同比涨6.08%。供应充足，需求疲软，政策调控平稳。
- 淀粉市场：本周开机率63.5%，周环比+3.34%，山东淀粉-125元/吨，周环比-44元/吨。原料价格坚挺，供需错配，下游消化能力不足。
- 生猪市场：本周猪价小幅反弹，9.57元/公斤，环比上涨9.25%，同比下跌35.86%。集团场缩量出栏，市场磨底后看涨情绪升温。
- 玉米销售：截至本周全国销售93%，同比偏慢-2%，3月小麦供应市场产区玉米报价混乱。
- 港口库存：北港环比+7.3%，同比-147万吨；广东内贸环比持平。
展望
- 二季度：关注中美谈判及进口采购，预计26年高粱、玉米采购规模恢复增加。
- 小麦供应：自3月18日开始小麦加量供应，关注新增供应对市场影响。
- 饲料企业库存：平均库存29天，环比-0.41%，同比-17.74%，饲料企业可参与小麦竞价销售。
- 玉米期价：正向排列，7月合约围绕2400元关口波动，关注政策利空影响。
- 市场热点：政策性小麦供应、贸易商心态转变、养殖行业存栏变化、新粮种植成本、进口替代品供应。
一季度回顾
- 1季度：美麦、玉米低位企稳，期价震荡上行。USDA报告利空，美玉米大幅下跌后反弹。2月美麦领涨，美玉米跟涨。3月地缘政治因素主导，原油冲击120美元，通胀预期升温，小麦再度领涨。
- 期现联动：国内玉米期、现市场报价联动上行，产区玉米收购报价走高，期货价格跟随上涨。
操作建议
- 空单继续持有，关注原油及小麦政策影响。
- 玉米价格区间下移，受政策性供应与通胀预期交替影响。
