月度美国宏观洞察：美伊和谈、美联储主席换届对美国经济影响几何？

中东局势更新

美伊和谈短期内难以达成协议，中东局势或仍处于动荡状态。霍尔木兹海峡关闭时间预计持续3-4个月，油价波动将对全球经济造成一定影响，但尚不足以引发全球衰退。在悲观情况下，若海峡长期关闭，油价可能冲高至130美元，全球经济衰退风险将大幅上升。美国资本市场对美伊谈判逐渐免疫，标普500指数4月以来显著上涨。

美国3月经济数据回顾

核心通胀率和失业率均略微下降，实体经济数据喜忧参半。3月整体CPI通胀率因油价大涨而显著上升，但核心CPI通胀率略微下行，低于市场预期。3月非农就业数据远超预期，但劳动力市场复苏仍需时日。3月零售销售环比增速加快，工业生产数据走弱。能源危机将延迟美国经济复苏，降息时点或将延后，经济滞胀甚至衰退风险需警惕。

政策展望

预计美联储全年有两次各25个基点降息，但下次降息至少被延迟到9月。美联储主席换届或面临新主席未能及时就任的风险。美联储3月会议明确表示中东局势明朗前美联储或暂停降息。特朗普提名的美联储下任主席人选沃什重申了降息、缩表和机构改革的基本主张，但共和党内部分歧可能导致沃什未能在参议院获得确认。

美元展望

短期美元走势仍取决于中东局势和油价，中期或有所回落。能源价格上涨帮助美国货币升值，美伊和谈开始后能源价格下降导致美元指数下滑。中期来看，美联储或其他主要国家央行的货币政策方向差异、以及美国经济基本面将影响美元走势。美联储中期或仍会重启降息，而欧央行或考虑加息，这不利于美元指数中期的表现。