大宗商品：美伊冲突对乙二醇影响几何？

美伊冲突对乙二醇影响几何？ 一、地缘冲突引发油制成本大涨。2026年2月24日至2026年2月27日（即节后第一周），油价再度受地缘升级影响上涨，Brent现货价维持在71美元/桶以上，受周末伊朗局势的影响，原油上涨空间预计打开。石脑油周内表现甚至强于原油，石脑油制乙二醇成本延续上涨，乙二醇现货价格截至2月27日跌破3800元/吨，石脑油制乙二醇亏损大幅加剧；动力煤价格截至2月27日延续上涨至743元/吨，煤制乙二醇成本延续上涨，煤制乙二醇亏损延续加剧。 作者 二、乙二醇3月预期检修损失大幅增加，预计进入去库周期，中东局势或引发进一步供应担忧。乙二醇国内负荷连续四周提负，负荷屡创新高。但周内新增多套装置3月检修计划，预计国内负荷将开始下降。需求端聚酯节后逐步重启，负荷再度回升至8成偏下。据CCF，伊朗50万吨新装置Pars Glucol此前计划于三月中上旬内投料开车，届时货源将以招标形式进入中国市场，目前由于中东局势影响，该装置具体开车情况和出口可能受阻。加上该新装置，伊朗乙二醇产能合计将达到240万吨/年。在出口结构上，伊朗乙二醇大部分流向中国市场，但受制裁限制，直报报关量偏低，大量货源或经阿曼、阿联酋等第三国自贸区转口报关。据海关与行业测算数据，2025年中国自伊朗直接进口乙二醇约7万吨，仅占总进口量约1%；若包含经阿曼、阿联酋转口的隐性货源，伊朗对中国实际年供应量约46万吨，占中国乙二醇总进口量约5.9%，月均实际供应规模约4万吨。 分析师肖亚平SAC：S1070523020001邮箱：xiaoyaping@cgws.com 联系人秦钏SAC：S1070125110013邮箱：qinchuan@cgws.com 据CCF，从供应占比来看，2025年伊朗货全年抵港量在105万吨附近，占总进口量的13%附近。2025年底随着乙二醇绝对价格下行，沙特、中国台湾等地供应均呈现缩减。伊朗装置因其伴生气原料生产工艺成本竞争力良好，当地乙二醇装置依旧维持高负荷运行。中东地缘局势紧张，前期伊朗货清罐动作持续进行，1-2月内当地码头乙二醇船货发运积极。目前伊朗货在整体进口量中的占比已上升至15%附近，远远超过2025年的水平，若战事继续升级影响港口正常发运及装置生产，将对乙二醇进口量产生明显的影响。 相关研究 1、《碳酸锂动态|津巴布韦暂停锂原矿&精矿出口怎么看？》2026-02-262、《节后或跟随原油上涨，累库期间利润或仍压缩》2026-02-233、《 乙 二 醇 成 本 与 供 需 预 期 再 度 分 化 》2026-02-23 风险提示：（1）乙二醇成本与供需预计均偏强，其中成本现实强势但供需现实偏弱。(2)相较于纯油头的化工品，乙二醇受原油成本提升的影响相对偏小。（3）美伊冲突的持续性仍需跟踪。 内容目录 一、地缘冲突引发油制成本大涨...................................................................................................................3二、乙二醇港口库存季节性累库幅度偏小......................................................................................................5三、聚酯端节后第一周利润多压缩...............................................................................................................5四、乙二醇3月预期检修损失大幅增加，预计进入去库周期，中东局势或引发进一步供应担忧...........................6风险提示.................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：布伦特原油现货价格（美元/桶）....................................................................................................3图表2：乙二醇石脑油制成本（美元/吨）....................................................................................................3图表3：乙二醇石脑油制利润（美元/吨）....................................................................................................3图表4：乙二醇现货价（元/吨）................................................................................................................4图表5：秦皇岛动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................4图表6：乙二醇煤制成本（元/吨）.............................................................................................................4图表7：乙二醇煤制利润（元/吨）.............................................................................................................4图表8：乙二醇港口库存季节性（万吨）.....................................................................................................5图表9：涤纶长丝POY周度利润（元/吨）..................................................................................................5图表10：涤纶长丝FDY周度利润（元/吨）.................................................................................................5图表11：涤纶长丝DTY周度利润（元/吨）.................................................................................................6图表12：涤纶短纤周度利润（元/吨）........................................................................................................6图表13：聚酯瓶片周度利润（元/吨）........................................................................................................6图表14：乙二醇开工率（%）...................................................................................................................7图表15：聚酯产品开工率（%）................................................................................................................7图表16：乙二醇到港预报4周移动平均（万吨）.........................................................................................7图表17：MEG国内装置检修损失（万吨）..................................................................................................7图表18：MEG海外主要装置动态...............................................................................................................9图表19：伊朗乙二醇装置........................................................................................................................11图表20：中国从伊朗+阿曼+阿联酋进口乙二醇（万吨）............................................................................11图表21：中国从伊朗+阿曼+阿联酋进口乙二醇占比...................................................................................11图表22：中国从中东进口乙二醇（万吨）.................................................................................................11图表23：中国从中东进口总量占总进口比例..............................................................................................11图表24：2026年H1乙二醇进口货源结构预估..........................................................................................12图表25：乙二醇月度平衡表（万吨）（仅考虑国内装置检修计划变动）........................................................12图表26：乙二醇月度平衡表（万吨）（考虑伊朗出口受冲突影响减量）........................................................13 一、地缘冲突引发油制成本大涨 2026年2月24日至2026年2月27日（即节后第一周），油价再度受地缘升级影响上涨，Brent现货价维持在71美元/桶以上，受周末伊朗局势的影响，原油上涨空间预计打开。石脑油周内表现甚至强于原油，石脑油制乙二醇成本延续