养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油期货主力09合约先扬后抑，整体表现收涨。近期，印尼再次强调在7月1日开始实施B50计划，并且限制柴油进口以配合生柴计划推进，叠加厄尔尼诺发生概率增强或导致棕榈油减产，美国生柴政策积极推进，多重利多共振，国际油脂价格偏强运行。国内方面，近期南美大豆集中供应到港，短期或有一定的利空释放，现货市场供需略显宽松，豆油短期振幅或加剧，中长期看涨思路不变。豆油利多驱动持续但振幅加剧，豆油近月合约考虑暂时观望。豆油主力09合约多单考虑持有，豆油主力09合约支撑位关注8400-8450元/吨，压力位关注8900-8950元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：本周菜油震荡上行，棕榈油B50预期加强大幅上涨，带动关联油脂价格上行。地缘局势依旧反复，战争仍存升温风险，原油价格延续高位震荡，对油脂价格仍存支撑。国内市场逐步消化集中到港后的供给增量预期，进口压榨利润接近转负，加菜籽价格表现偏强，进口成本端对菜系价格存在一定支撑。而全年全球菜籽丰产预期则将压制未来价格上方高度。期价上下均受限，菜油短线或延续震荡走势，可考虑观望或谨慎逢低试多对待，主力合约上方关注9790-9800压力区间，下方关注9290-9300支撑区间。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年04月26日星期日 棕榈油：本周棕榈油期货价格大幅拉升，地缘局势依旧反复，战争仍存升温风险，原油价格延续高位震荡，对油脂价格仍存支撑。B50预期强化、未来货源偏紧、天气扰动担扰等多因素提振下，连棕盘面大幅拉升。但需提示上述影响仍停留在预期层面，情绪升温带动资金抢跑，实际定调仍需等待至二季度末左右。而目前棕榈油基本面仍处弱势，马棕4月库存或现拐点，国际豆棕价格倒挂，出口前景受到压制，地缘也存在潜在风险；国内进口利润快速修复，远月买船增加。整体上看，中长期棕榈油生柴逻辑稳固，下半年还存在天气题材，可考虑逢低做多逻辑不变，但短期多空因素交织下，仍需注意节奏问题，追涨仍需谨慎。09合约多单可考虑谨慎持有，未来仍可考虑逢低做多对待。上方关注9870-9880区间压力，下方关注9300-9310区间支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：本周，CBOT大豆坚挺运行，大商所豆二及豆粕价格冲高回落。新季美豆处于播种季，未来一周预期出现降水，市场担忧影响播种进度。此外，国际市场生物柴油政策持续推进，国际油脂价格坚挺运行，支撑CBOT大豆价格。叠加厄尔尼诺发生概率增强或导致棕榈油减产，多重利多共振传导至油籽端。我国大豆进口成本偏强，但近期南美大豆集中供应到港，短期或有一定的利空释放。短期供应扰动加剧，远月成本端支撑持续，豆粕近月合约暂时观望，09合约考虑回调企稳做多操作。豆粕09合约支撑位关注2900-2930元/吨，压力位关注3100-3150元/吨。豆二07合约下方支撑 养殖油脂产业链周度策略报告 关注3500-3550，上方压力关注3850-3860元/吨； 菜粕：本周菜粕期货宽幅震荡，地缘局势依旧反复，战争仍存升温风险，原油价格延续高位震荡。国内市场逐步消化集中到港后的供给增量预期，进口压榨利润接近转负，加菜籽价格表现偏强，进口成本端对菜系价格存在一定支撑。二三季度水产及禽类饲料需求复苏，消费端或有所回暖。供应宽松对价格产生压制，而消费回暖与进口成本提供一定支撑。预计菜粕期价延续震荡，可考虑暂时观望。RM力合约关注下方支撑位2290-2300，上方压力位参考2420-2430。 豆一：本周，豆一主力期价冲高回落，整体表现收涨。目基层国产豆余量较少，贸易商对现货仍有挺价心态。进口大豆到港量增加，豆二价格下跌，对豆一价格形成利空影响。此外，目前豆一卖保利润相对较好，引发一定的卖保单介入，豆一盘面下挫。由于地租、化肥等种植成本上涨，中长期豆一价格仍存在一定的上涨驱动。豆一07、09合约短期考虑离场观望，回调企稳后关注做多机会。豆一07合约关注5200-5300元/吨区间压力位，支撑位关注4780-4800元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现冲高回落走势。外盘市场来看，美玉米出口表现良好，叠加新季供需改善预期延续，期价再度获得支撑，近期原油价格再度回升，大的宏观通胀逻辑叠加成本端支撑，提振期价，短期期价或震荡偏强。国内玉米市场来看，基层农户售粮进入尾声，季节性支撑逐步增强，渠道库存不高继续反映供应不算宽松，目前低价替代谷物有限，同样对玉米价格形成支撑，不过新季小麦上市在即，集中供应压力可能会玉米价格的上行空间形成制约。目前玉米期价即将触及小麦替代折算区间，期价进一步上行空间或有限，短期期价或进入震荡整理。操作方面建议前期多单减仓。玉米2607合约支撑区间参考2320-2330，压力区间参考2430-2450；玉米淀粉07合约支撑区间参考2660-2680，压力区间参考2780-2800。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 生猪：周末生猪现货价格止涨回落调整，4月末市场经历迅速反弹后，当期市场转为震荡，现货整体情绪企稳回暖，下游及二育群体阶段性开始补库，标猪全国均价9.5元/公斤，环比上周五跌0.05元/公斤左右，集团企业延续降重，但散户及腰部企业体重仍然较高。上周屠宰量环比高位回落，当前出栏量压力环比4月初出现明显改善。一季度末能繁母猪存栏能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，目前为正常保有量的100.1%，仍高于绿色区间，关注5-6月份能繁淘汰情况。4月份仔猪价格延续逆季节性下跌，自繁自养亏损幅度扩大，去产能有望加速。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，近端现货压力偏大，月间维持近弱远强，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大， 养殖油脂产业链周度策略报告 下周关注2605合约期现价差回归情况，谨慎投资者持有空近月多远月套利，2607合约参考支撑位10800-11200，参考压力位115000-11800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后11000点附近轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格继续大幅反弹，五一假期临近终端消费改善，老鸡占比较高养殖户淘鸡量有望继续上升，淘汰鸡日龄出现反弹，当前核心驱动是开产小于淘汰量，在产存栏环比持续下降。上周鸡蛋期价近期冲高，远月行业增仓下行修复对现货过高贴水，全国现货均价3.75元/斤左右，环比上周五涨0.15元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.05元/斤，养殖再度季节性扭亏为盈，产能上由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时上半年新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货已经转为平水附近，谨慎投资者建议买近抛远，激进投资者3400点以下短线做多07合约，历史低价区间近月谨慎追空。2607合约参考支撑位3400-3450点，参考压力位3600-3750点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................7一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油.....................................................................................