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尿素：出口消息扰动，价格高涨：尿素周度报告

2026-04-27 创元期货王英文

摘要

价格行情：主流交割区现货价格1880-1920元/吨，环比上涨0-10元/吨。09合约收于2015点，波动区间1911-2050元/吨，09山东基差-95元/吨，05山东基差-63元/吨。
供应端：本周尿素产量150.6万吨，环比下降0.2万吨，产能利用率90.18%，环比下降0.1%，同比上升6.3%。5月检修企业增多，涉及产能约500万吨，预计5月日产小幅回落，但同比开工仍较高。
库存端：厂内库存46.43万吨，环比减少4.34万吨，环比下降8.55%。出口情绪扰动下，库存下降，但仓单数量同比创历史高位。
成本端：晋城无烟煤洗中块坑口价格970元/吨，环比上涨20元；秦皇岛港动力煤价格773元/吨，环比上涨4元。六大发电集团煤炭库存1267.5万吨，环比上升2.6万吨，日耗73.1万吨。
需求端：尿素预收订单天数7.18天，环比增加0.12天。复合肥库存66.27万吨，环比增加1.6万吨，开工率43.66%，环比下降3.71%。三聚氰胺产量3.31万吨，甲醛开工率41.7%，环比下降7.2%。尿素表观需求处于近年高位，内外价差刺激中下游投机需求，工业需求小幅走弱，5月高氮肥生产仍对尿素需求有一定支撑。
出口端：2026年1-3月尿素出口量48万吨。新增投产装置较多，供应压力持续，出口配额预期存在，远月合约仍升水近月合约。印度尿素进口招标东海岸最低CFR价格达959美元/吨，内外价差较大，尿素出口政策严格，预计放开出口仍延续高价要求，对内价格多为脉冲式扰动。
结论：短期供需变动不大，5月检修增多，出口消息扰动，期价高涨，内外价差较大，硫酸价格接近尿素价格，尿素估值相对较低。政策端严格，短期不建议追涨，中长期关注出口政策动态，可关注9-1低位正套机会。