核心观点与关键数据
- 人形机器人板块：
- 市场表现： 华鑫人形机器人指数本周跌3.08%，但2025年以来累计收益率达88.1%。板块拥挤度处于2025年以来的36.0%分位。细分赛道中，电机表现相对较好（跌1.4%），传感器表现最差（跌6.4%）。机器人相关标的中，江苏北人（+25.4%）、固高科技（+12.8%）、拓斯达（+12.1%）涨幅居前。
- 行业动态： 国家电网计划采购约8500台具身智能设备，总投资约68亿元，重点应用于电力巡检、带电作业等场景。人形机器人细分领域公司如影身智能完成近亿元融资，成都卡诺普发布第二代轮式人形机器人，禾赛发布机器人动力模组并战略升级为“空间智能”，北京打造人形机器人产业生态基地等。
- 汽车板块：
- 市场表现： 中信汽车指数本周跌1.1%，落后大盘。乘用车跌2.8%，商用车涨6.3%。概念板块中，新能源车指数涨1.5%，智能汽车指数跌0.5%，人形机器人指数涨1.4%。汽车板块PE位于近4年来44.3%分位，PB位于95.8%分位。重点关注公司中，海泰科（+24.7%）、通达电气（+21.7%）、朗博科技（+13.4%）涨幅居前。
- 行业动态： 北京车展举办，展车总数达1451辆，规模全球领先。车展呈现技术突围、路径分化、配置内卷等特征。新势力车企携旗舰新品登场，传统车企加速智能化转型，合资品牌研发主导权向中方转移。比亚迪海狮05、新款坦克700、深蓝S07、乐道L90等多款车型上市。长安汽车将对阿维塔和深蓝进行战略性整合，目标2030年中高端销量达150万辆。
- 行业数据跟踪：
- 乘用车市场： 4月1-19日，全国乘用车市场零售同比下降26%，批发同比下降19%。
- 原材料价格： 本周铝、橡胶价格降低，但铜、铝、橡胶价格波动相对较大。
- 公司公告：
- 明阳科技发布2026年一季度报告，营收同比-2.42%，净利润同比+10.77%。
- 中鼎股份提交3-3上市保荐书，业务涵盖密封件、特种橡胶制品等，积极布局机器人零部件领域。
- 泰德股份发布2025年年度报告，营收同比+19.86%，净利润同比+2.27%。
- 联明股份发布2025年年度报告，营收同比+10.32%，净利润同比+46.56%。
- 海联金汇发布2025年年度报告，营收同比-8.05%，净利润同比+510.98%。
投资建议
- 人形机器人板块： 当前板块整体位置较低，T链催化逐步推进，Optimus V3预计年中发布，看好板块持续性行情。建议在V3发布前优先布局T链确定性标的，实际发布效果超预期将带来板块性贝塔机会；同时，建议关注已在工业场景实现试点部署、具备先发优势的机器人本体厂商。
- 汽车板块： 基于北京车展呈现的行业趋势，汽车产业正经历从电动化上半场向智能化下半场的关键切换，技术驱动与产业格局重塑并行。建议关注技术领先、具备全栈协同能力的智能化核心供应商，以及在研发主导权转移和本土化合作中占据优势的整车及产业链企业。
推荐标的
- 核心组合： 模塑科技、维科精密、维宏股份、凯迪股份、新泉股份、嵘泰股份、亚普股份。
- 人形机器人细分赛道：
- 关节总成：新泉股份、拓普集团、双林股份。
- 丝杠：双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特。
- 灵巧手：德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰，关注鸣志电器。
- 电机：德昌电机控股、伟创电气，关注信捷电气。
- 减速器：凯迪股份，关注易实精密、翔楼新材。
- 传感器：亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器），关注汉威科技、安培龙。
- 轻量化：模塑科技、恒勃股份、维科精密，关注恒辉安防。
风险提示
汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。
