汽车零部件&机器人&缺电主线周报：特斯拉Optimus V3将于年中亮相，Meta启动全新数据中心建设

核心结论 ◼零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-0.92%（2026年初至今-1.95%），在SW汽车中排名第3；以2010年-2026.04.24数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的75.02%分位；PB(LF)处于历史的69.64%分位。 ◼机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-1.12%（2026年初至今-5.14%），较SW汽零超额收益为-0.20%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的33.86%分位，PB(LF)处于2025年以来的45.57%分位。本周机器人小幅调整。 ◼核心覆盖标的周度变化：【双环传动】发布2025年年报及2026年一季报，2025年营收91.12亿，同比增长3.77%，归母净利润为12.62亿元，同比增长23.21%；【瑞鹄模具】发布2025年年度报告及2026年一季报，2025年营收32.92亿，同比增长35.80%，归母净利润为3.92亿元，同比增长11.85%；【光洋股份】公司以现金2000万元认缴合伙企业新增出资额，间接购买雷鸟创新的本次新增注册资本，完善在可穿戴设备领域的产业布局。 ◼零部件中，已覆盖标的中本周表现前五名为：【均胜电子】+8.98%、【威迈斯】+6.82%、【飞龙股份】+3.11%、【伯特利】+2.22%、【岱美股份】+2.10%。 ◼本周机器人大事：1）中国电网内部印发《2026年具身智能发展规划》，计划2026年采购各类具身智能设备约68亿元；2）特斯拉中国表示，特斯拉目前并无在上海超级工厂量产人形机器人的具体计划；3）特斯拉宣布第三代人形机器人预计年中亮相，2026年7-8月启动正式投产；4）普渡机器人完成近10亿元新一轮融资，整体估值突破100亿元；5）乌克兰国防部将在26H1订购2.5万台新机器人，为25年的两倍。 核心结论 ◼我们构建的缺电指数本周表现：本周+2.15%，近一月+15.23%，2026年初至今+48.64%，板块本周较申万汽零超额收益为+3.07%。 ◼1）指数池中表现前5名为：【应流股份】+15.60%、【潍柴动力】+11.66%、【杰瑞股份】+8.10%、【泰豪科技】+7.70%、【中原内配】+6.59%； ➢2）指数池中表现后3名为：【长源东谷】-5.87%、【银轮股份】-4.75%、【渤海汽车】-4.56%。 ◼本周AIDC缺电产业大事：1）GEVernova2026年一季度数据中心相关订单达24亿美元，超2025年总和，其中包括21GW燃气轮机订单；2）Meta宣布启动俄克拉荷马州的全新数据中心建设，总投资超10亿美元；3）贝克休斯26Q1财报称公司获得北美数据中心1GW综合解决方案订单；4）INNIO完成数据中心领域首个3兆瓦级100%纯氢燃料备用电源测试；5）OpenRouter数据显示，周度Token用量达17.5T，较年初（6.42T）同比+172.59%。 ◼投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司+优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：OptimusV3发布在即，当前板块交易热度较低，调整较多，需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏、宇树、智元等厂商的应用端落地；3）缺电板块—长期逻辑不变：优选柴发/燃发产业链核心环节标的。 ◼汽零&机器人具体来看：1）EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；2）PE维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。 ◼AIDC缺电产业具体来看：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业。 ◼风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。 汽零&机器人板块核心标的盈利预测 表：核心标的盈利预测 汽车零部件板块周度复盘 人形机器人板块周度复盘 AIDC缺电板块周度复盘 核心覆盖个股跟踪 投资建议与风险提示 一、汽车零部件板块周度复盘 本周汽车板块排名：A股第22名，港股第36名 ◼本周A股煤炭、电子、石油石化、公用事业、食品饮料排名靠前，汽车板块排名第22；港股二级行业中半导体、硬件设备、家庭用品、煤炭Ⅱ、石油石化排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第36。 本周汽车零部件排名：SW汽车中第3名 ◼在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名： ➢本周排名第3（-0.92%）➢2026年初至今第3（-1.95%） 本周汽车零部件行情分析 ◼本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周-0.92%，近一月+8.42%，2026年初至今-1.95%；2026.4.20-2026.4.24单日涨跌幅分别为+0.19%、+0.18%、+0.70%、-0.82%、-1.17%。板块2026年初至今较万得全A超额收益为-8.08%，本周为-1.21%。 ◼本周汽车零部件(801093.SI)成交额：2026.4.20-2026.4.24单日成交额分别占比万得全A的2.5%、2.8%、2.5%、2.6%、2.3%。 板块估值：汽车零部件下降 ◼本周SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年4月24日，SW汽零PE为万得全A的1.22倍、与SW汽车基本持平；SW汽零PB为万得全A的1.42倍，与SW汽车基本持平。 （◼SW汽零PE较2026年初下降0.82X，PB较2026年初下降0.10X。◼以2010年-2026.4.24数据为基准，最新交易日（2026年4月24日）SW汽零PE(TTM)处于历史的75.02%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的69.64%分位。 二、人形机器人板块周度复盘 本周人形机器人行情分析 ◼本周机器人指数表现：本周-1.12%，近一月+7.71%，2026年初至今-5.14%；2026.4.20-2026.4.24单日涨跌幅分别为+0.85%、-0.37%、+0.51%、-1.85%、-0.24%。板块本周较沪深300超额收益为-1.98%，较申万汽零超额收益为-0.20%。 本周人形机器人交易热度与活跃度分析 ◼人形机器人交易热度本周延续反弹： ➢1）2026.4.20-2026.4.24成交额分别占比万得全A的4.93%、5.11%、4.55%、4.46%、4.20%。➢2）2026.4.20-2026.4.24换手率分别为2.33%、2.08%、2.08%、2.37%、2.02%。 板块估值：人形机器人板块下降 ◼本周万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年4月24日，万得机器人PE为万得全A的1.25倍、与SW汽零基本持平；万得机器人PB为万得全A的1.75倍，为SW汽零的1.23倍。 ◼万得机器人PE较2026年初下降1.39X，PB较2026年初下降0.17X。 ◼以2020/1/2-2026/4/24数据为基准，最新交易日（2026年4月24日）万得机器人PE(TTM)处于历史的60.99%分位；万得机器人PB(LF)处于历史的58.70%分位。 ◼最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的33.86%分位，PB(LF)处于45.57%分位。 本周机器人事件梳理 ◼核心看点：1）中国电网内部印发《2026年具身智能发展规划》，计划2026年采购各类具身智能设备约68亿元；2）特斯拉中国表示，特斯拉目前并无在上海超级工厂量产人形机器人的具体计划；3）特斯拉宣布第三代人形机器人预计年中亮相，2026年7-8月启动正式投产；4）普渡机器人完成近10亿元新一轮融资，整体估值突破100亿元；5）乌克兰国防部将在26H1订购2.5万台新机器人，为25年的两倍。 2026年机器人订单跟踪 ◼2026年4月，中国电网内部印发《2026年具身智能发展规划》，计划在今年集中采购各类具身智能设备约8500台，总投资约68亿元。 三、AIDC缺电板块周度复盘 本周缺电指数较SW汽零超额收益为+3.07% （◼我们选取AIDC发电链的20个A股标的作为指数池，以涨跌幅等权平均的方式计算指数涨跌幅。◼本周数据中心电源板块表现：本周+2.15%，近一月+15.23%，2026年初至今+48.64%，板块本周较申万汽零超额收益为+3.07%。◼本周表现前五名为：【应流股份】+15.60%、【潍柴动力】+11.66%、【杰瑞股份】+8.10%、【泰豪科技】+7.70%、【中原内配】+6.59%。◼本周表现后三名为：【长源东谷】-5.87%、【银轮股份】-4.75%、【渤海汽车】-4.56%。 本周AIDC缺电产业事件梳理 ◼核心看点：1）GE Vernova2026年一季度数据中心相关订单达24亿美元，超2025年总和，其中包括21GW燃气轮机订单；2）Meta宣布启动俄克拉荷马州的全新数据中心建设，总投资超10亿美元；3）贝克休斯26Q1财报称公司获得北美数据中心1GW综合解决方案订单；4）INNIO完成数据中心领域首个3兆瓦级100%纯氢燃料备用电源测试；5）Open Router数据显示，周度Token用量达17.5T，较年初（6.42T）同比+172.59%。 四、核心覆盖个股跟踪 已覆盖汽零标的行情 ◼2026年初至今表现较好的有：【飞龙股份】、【银轮股份】、【岱美股份】、【敏实集团】◼本周表现前五名为：【均胜电子】+8.98%、【威迈斯】+6.82%、【飞龙股份】+3.11%、【伯特利】+2.22%、【岱美股份】+2.10%。 汽车零部件类核心个股跟踪汇总 五、投资建议与风险提示 投资建议 ◼（一）EPS维度： ➢1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。 ➢2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。 ➢推荐：福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。 ◼（二）PE维度： ➢机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。 ➢液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，汽零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。 ➢AIDC缺电：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业。 风险提示 ◼地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。 ◼全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。 （◼新兴产业进度低于预期。如果新兴产业如人形机器人发展不及预期，将会影响相关应用和产业链。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点