汽车零部件&机器人&缺电主线周报：宇树IPO上会在即，小鹏披露Iron量产计划

证券分析师：黄细里执业证书编号：S0600520010001证券分析师：郭雨蒙执业证书编号：S06005250300022026年5月31日 核心结论 ◼零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-7.05%（2026年初至今-2.43%），在SW汽车中排名第3；以2010年-2026.05.29数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的73.60%分位；PB(LF)处于历史的66.29%分位。 ◼机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-8.51%（2026年初至今-0.52%），较SW汽零超额收益为-1.47%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的94.08%分位，PB(LF)处于2025年以来的77.22%分位。 ◼零部件中，已覆盖标的中本周表现前五名为：【瑞玛精密】+10.30%、【岱美股份】+7.42%、【继峰股份】+3.79%、【中鼎股份】+3.42%、【华域汽车】-1.94%。 ◼本周机器人大事：1）5月25日，上交所公告，宇树科技将于6月1日正式进行IPO上会审议；2）5月28日，小鹏集团于一季报电话会上披露人形机器人量产计划，目标2026年底实现Iron机器人量产，明年面向国内外商业客户交付产品；3）5月29日，Engine AI首批T800全尺寸人形机器人下线，开始批量交付。 核心结论 ◼我们构建的缺电指数本周表现：1）国内：本周-4.81%，近一月+1.43%，2026年初至今+46.30%，板块本周较申万汽零超额收益为+2.24%；2）国外：本周-2.25%，近一月+2.33%，2026年初至今+62.26%。 ◼国内缺电链指数池，各细分方向本周排名：【柴发&燃发】-3.44%、【SOFC】-4.24%、【燃气轮机】-5.15%。 ◼国内缺电指数池标的中，本周表现前五名为：【三环集团】+11.98%、【长源东谷】+6.01%、【杰瑞股份】+5.37%、【潍柴动力】+3.91%、【中国动力】+3.38%。 ◼本周AIDC缺电产业大事：1）5月26日，GEV宣布，其HA燃气轮机车队在全球已超过400万个商业运行小时；2）5月28日，潍柴动力SOFC一期项目规划调整方案公布，内容含进一步新增厂房与测试区，反映SOFC需求增长；3）OpenRouter数据显示，5月18日-5月24日Token周用量达近一年以来最高点。 ◼投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司+优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：Optimus V3发布在即，当前板块交易热度较低，调整较多，需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏、宇树、智元等厂商的应用端落地；3）缺电板块—长期逻辑不变：优选柴发/燃发产业链核心环节标的。 ◼汽零&机器人具体来看：1）EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；2）PE维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。 ◼AIDC缺电产业具体来看：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业。 ◼风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。 汽零&机器人板块核心标的盈利预测 表：核心标的盈利预测 汽车零部件板块周度复盘 人形机器人板块周度复盘 AIDC缺电板块周度复盘 核心覆盖个股跟踪 投资建议与风险提示 一、汽车零部件板块周度复盘 本周汽车板块排名：A股第27名，港股第25名 ◼本周A股煤炭、公用事业、通信、建筑材料、食品饮料排名靠前，汽车板块排名第27；港股二级行业中耐用消费品、电气设备、传媒、国防军工、煤炭II排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第25。 本周汽车零部件排名：SW汽车中第3名 ◼在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名：➢本周排名第3（-7.05%）➢2026年初至今第2（-2.43%） 本周汽车零部件行情分析 ◼本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周-7.05%，近一月+0.08%，2026年初至今-2.43%；2026.5.25-2026.5.29单日涨跌幅分别为-0.11%、-0.97%、-2.73%、-0.37%、-3.03%。板块2026年初至今较万得全A超额收益为-10.51%，本周为-5.33%。 ◼本周汽车零部件(801093.SI)成交额：2026.5.25-2026.5.29单日成交额分别占比万得全A的2.57%、2.68%、2.37%、2.38%、2.13%。 板块估值：汽车零部件下降 （◼本周SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年5月29日，SW汽零PE为万得全A的1.20倍、与SW汽车基本持平；SW汽零PB为万得全A的1.40倍，为SW汽车的1.09倍。◼SW汽零PE较2026年初下降1.12X，PB较2026年初下降0.15X。◼以2010年-2026.5.29数据为基准，最新交易日（2026年5月29日）SW汽零PE(TTM)处于历史的73.60%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的66.29%分位。 二、人形机器人板块周度复盘 本周人形机器人行情分析 ◼本周机器人指数表现：本周-8.51%，近一月+3.55%，2026年初至今-0.52%；2026.5.25-2026.5.29单日涨跌幅分别为-0.03%、-0.14%、-3.53%、-0.50%、-4.53%。板块本周较沪深300超额收益为-9.48%，较申万汽零超额收益为-1.47%。 本周人形机器人交易热度与活跃度分析 ◼人形机器人交易热度本周降低： ➢1）2026.5.25-2026.5.29成交额分别占比万得全A的5.91%、6.71%、6.51%、5.88%、5.47%。➢2）2026.5.25-2026.5.29换手率分别为3.35%、4.07%、4.08%、3.70%、3.69%。 板块估值：人形机器人板块下降 ◼本周万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年5月29日，万得机器人PE为万得全A的1.39倍、为SW汽零的1.16倍；万得机器人PB为万得全A的1.86倍，为SW汽零的1.33倍。 （◼万得机器人PE较2026年初上升2.18X，PB较2026年初上升0.04X。◼以2020/1/2-2026/5/29数据为基准，最新交易日（2026年5月29日）万得机器人PE(TTM)处于历史的86.71%分位；万得机器人PB(LF)处于历史的68.65%分位。◼最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的94.08%分位，PB(LF)处于77.22%分位。 本周机器人事件梳理 ◼核心看点： ➢1）5月25日，上交所公告，宇树科技将于6月1日正式进行IPO上会审议； ➢2）5月28日，小鹏集团于一季报电话会上披露人形机器人量产计划，目标2026年底实现Iron机器人量产，明年面向国内外商业客户交付产品； ➢3）5月29日，EngineAI首批T800全尺寸人形机器人下线，开始批量交付。 2026年机器人订单跟踪 ◼2026年4月，1）中国电网内部印发《2026年具身智能发展规划》，计划在今年集中采购各类具身智能设备约8500台，总投资约68亿元；2）4月27日，墨甲机器人完成智警机器人1030台签约与110台集中交付； ◼2026年5月，1）浙江人形与杰克科技达成战略合作，签约服装场景定制人形机器人订单2000台；2）5月11日，眸深智能与颐家养老签署战略合作协议，未来三年共同推出10,000台可人机协作的居家康养机器人；3）2026年5月，卧安机器人中标深圳市“AI生态创新社区设备购置与场地搭建项目”，中标金额为人民币4,495.32万元。 三、AIDC缺电板块周度复盘 本周国内缺电指数较SW汽零超额收益为+2.24% ◼我们选取AIDC发电链23个国内标的，16个海外标的作为指数池，以涨跌幅等权平均的方式计算指数涨跌幅。 ◼本周数据中心电源板块表现：①国内：本周-4.81%，近一月+1.43%，2026年初至今+46.30%，板块本周较申万汽零超额收益为+2.24%；②海外：本周-2.25%，近一月+2.33%，2026年初至今+62.26%。 本周缺电链排名：柴发&燃发-3.44%，排名第一 ◼在我们构建的指数池中，缺电链各细分排名： ➢本周排名：【柴发&燃发】-3.44%、【SOFC】-4.24%、【燃气轮机】-5.15%；➢2026年初至今排名：【SOFC】+92.92%、【柴发&燃发】+47.78%、【燃气轮机】+29.40%。 缺电链指数池国内标的行情 ◼2026年初至今表现较好的有：【三环集团】、【长源东谷】、【潍柴动力】、【杰瑞股份】◼本周表现前五名为：【三环集团】+11.98%、【长源东谷】+6.01%、【杰瑞股份】+5.37%、【潍柴动力】+3.91%、【中国动力】+3.38%。 本周AIDC缺电产业事件梳理 ◼核心看点：1）5月26日，GEV宣布，其HA燃气轮机车队在全球已超过400万个商业运行小时； ◼2）5月28日，潍柴动力SOFC一期项目规划调公布，内容含进一步新增厂房与测试区，反映SOFC需求增长； ◼3）Open Router数据显示，5月18日-5月24日Token周用量达近一年以来最高点。 四、核心覆盖个股跟踪 已覆盖汽零标的行情 ◼2026年初至今表现较好的有：【岱美股份】、【银轮股份】、【瑞玛精密】、【飞龙股份】◼本周表现前五名为：【瑞玛精密】+10.30%、【岱美股份】+7.42%、【继峰股份】+3.79%、【中鼎股份】+3.42%、【华域汽车】-1.94%。 五、投资建议与风险提示 投资建议 ◼（一）EPS维度： ➢1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。 ➢2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。 ➢推荐：福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。 ◼（二）PE维度： ➢机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。 ➢液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，汽零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。 ➢AIDC缺电：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业。 风险提示 ◼地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。 ◼全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。 （◼新兴产业进度低于预期。如果新兴产业如人形机器人发展不及预期，将会影响相关应用和产业链。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务