汽车零部件&机器人&缺电主线周报：宇树发布载人机甲GD01，Figure 03进行分拣直播

证券分析师：黄细里执业证书编号：S0600520010001证券分析师：郭雨蒙执业证书编号：S06005250300022026年5月17日 核心结论 ◼零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-0.53%（2026年初至今+4.11%），在SW汽车中排名第2；以2010年-2026.05.15数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的81.47%分位；PB(LF)处于历史的75.14%分位。 ◼机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数+1.15%（2026年初至今+4.99%），较SW汽零超额收益为+1.69%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的99.09%分位，PB(LF)处于2025年以来的86.89%分位。本周机器人延续反弹趋势。 ◼核心覆盖标的周度变化：1）敏实集团附属公司精确实业于2026年4月15日与中国台湾上市企业盟立签订框架协议，拟在中国台湾合资设立注册资本约新台币10亿元的公司，合作开展智能机器人与机器狗业务，精确实业持股60%、盟立持股40%；2）银轮股份拟以不超过68元/股的价格，使用5000万至1亿元自有资金及专项贷款，通过集中竞价回购A股用于股权激励或员工持股计划（自董事会审议通过起12个月内）。 ◼零部件中，已覆盖标的中本周表现前五名为：【光洋股份】+8.37%、【瑞玛精密】+5.50%、【恒帅股份】+4.99%、【拓普集团】+4.54%、【新泉股份】+4.44%。 ◼本周机器人大事：1）优必选与日立签署战略合作协议书，目前日立已在部分制造场景中引入Walker S2；2）浙江人形与杰克科技签约服装场景定制人形机器人订单2000台；3）眸深智能与颐家养老签署战略合作协议，未来三年共同推出10,000台居家康养机器人；4）美湖股份与七腾公司签订机器狗零部件订单，公司预计订单总金额达9.43亿元；5）第二届杭州人形机器人大会期间，各公司达成56项重大合作签约，累计达成237项战略合作及采购意向，意向合作金额突破213亿元；6）5月12日，宇树发布全球首款量产版载人变形机甲GD01；7）Figure04进入全设计锁定阶段，Figure 03进行全自主包裹分拣任务直播，连续运行30-40+小时，处理4-5万个包裹。 核心结论 ◼我们构建的缺电指数本周表现：本周-3.88%，近一月+5.33%，2026年初至今+45.97%，板块本周较申万汽零超额收益为-3.35%。 ◼1）指数池中表现前5名为：【天润工业】+11.00%、【上海电气】+8.49%、【潍柴动力】+5.17%、【东方电气】+3.58%、【长源东谷】+1.97%； ➢2）指数池中表现后3名为：【联德股份】-12.74%、【泰豪科技】-12.22%、【汽轮科技】-9.87%。 ◼本周AIDC缺电产业大事：1）美国能源信息署预测，2025年美国电力消费创纪录（4195kWh）后，2026年/2027年电力消费将进一步升至4248亿kWh/4379亿kWh；2）Span与Nvidia合作，在住宅外墙安装微型数据中心节点，缓解主电网压力；3）Open Router数据显示，周度Token用量达23.7T，较年初（6.42T）同比+269.16%。 ◼投资建议：1）零部件—寻找结构性机会：优选产品型公司+内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司+优先布局欧洲/北美/东南亚产能的潜在龙头型公司；2）机器人—寻找确定性机会：Optimus V3发布在即，当前板块交易热度较低，调整较多，需关注V3订单落地时间节点及国内如小鹏、宇树、智元等厂商的应用端落地；3）缺电板块—长期逻辑不变：优选柴发/燃发产业链核心环节标的。 ◼汽零&机器人具体来看：1）EPS维度推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份；2）PE维度，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。 ◼AIDC缺电产业具体来看：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业。 ◼风险提示：地缘政治不确定性风险增大；全球经济复苏力度低于预期；新兴产业进度低于预期。 汽零&机器人板块核心标的盈利预测 表：核心标的盈利预测 汽车零部件板块周度复盘 人形机器人板块周度复盘 AIDC缺电板块周度复盘 核心覆盖个股跟踪 投资建议与风险提示 一、汽车零部件板块周度复盘 本周汽车板块排名：A股第12名，港股第18名 ◼本周A股通信、电子、机械设备、公用事业、家用电器排名靠前，汽车板块排名第12；港股二级行业中半导体、家电II、电气设备、房地产投资信托、石油石化排名靠前，汽车与汽车零部件板块排名第18。 本周汽车零部件排名：SW汽车中第2名 ◼在汽车(申万)一级行业中，汽车零部件排名： ➢本周排名第2（-0.53%）➢2026年初至今第1（+4.11%） 本周汽车零部件行情分析 ◼本周汽车零部件(801093.SI)表现：本周-0.53%，近一月+6.67%，2026年初至今+4.11%；2026.5.11-2026.5.15单日涨跌幅分别为0.13%、-0.61%、+0.89%、-2.08%、+1.43%。板块2026年初至今较万得全A超额收益为-5.82%，本周为+0.21%。 ◼本周汽车零部件(801093.SI)成交额：2026.5.11-2026.5.15单日成交额分别占比万得全A的2.57%、2.51%、2.37%、2.38%、2.90%。 板块估值：汽车零部件下降 ◼本周SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均下降：2026年5月15日，SW汽零PE为万得全A的1.25倍、与SW汽车基本持平；SW汽零PB为万得全A的1.46倍，为SW汽车的1.09倍。 （◼SW汽零PE较2026年初上升0.60X，PB较2026年初上升0.01X。◼以2010年-2026.5.15数据为基准，最新交易日（2026年5月15日）SW汽零PE(TTM)处于历史的81.47%分位；SW汽零PB(LF)处于历史的75.14%分位。 二、人形机器人板块周度复盘 本周人形机器人行情分析 ◼本周机器人指数表现：本周+1.15%，近一月+12.34%，2026年初至今+4.99%；2026.5.11-2026.5.15单日涨跌幅分别为+0.68%、-0.90%、+0.48%、-2.21%、+3.18%。板块本周较沪深300超额收益为+1.41%，较申万汽零超额收益为+1.69%。 本周人形机器人交易热度与活跃度分析 ◼人形机器人交易热度本周延续反弹： ➢1）2026.5.11-2026.5.15成交额分别占比万得全A的5.08%、4.80%、4.44%、4.93%、6.02%。➢2）2026.5.11-2026.5.15换手率分别为3.37%、2.86%、2.69%、3.32%、4.39%。 板块估值：人形机器人板块上升 ◼本周万得机器人PE(TTM)与PB(LF)均上升：2026年5月15日，万得机器人PE为万得全A的1.39倍、为SW汽零的1.11倍；万得机器人PB为万得全A的1.86倍，为SW汽零的1.27倍。 （◼万得机器人PE较2026年初上升2.70X，PB较2026年初上升0.09X。◼以2020/1/2-2026/5/15数据为基准，最新交易日（2026年5月15日）万得机器人PE(TTM)处于历史的88.64%分位；万得机器人PB(LF)处于历史的70.97%分位。◼最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的99.09%分位，PB(LF)处于86.89%分位。 本周机器人事件梳理 ◼核心看点：1）优必选与日立签署战略合作协议书，目前日立已在部分制造场景中引入Walker S2；2）浙江人形与杰克科技签约服装场景定制人形机器人订单2000台；3）眸深智能与颐家养老签署战略合作协议，未来三年共同推出10,000台居家康养机器人；4）美湖股份与七腾公司签订机器狗零部件订单，公司预计订单总金额达9.43亿元；5）第二届杭州人形机器人大会期间，各公司达成56项重大合作签约，累计达成237项战略合作及采购意向，意向合作金额突破213亿元；6）5月12日，宇树发布全球首款量产版载人变形机甲GD01；7）Figure 04进入全设计锁定阶段，Figure03进行全自主包裹分拣任务直播，连续运行30-40+小时，处理4-5万个包裹。 2026年机器人订单跟踪 ◼2026年4月，中国电网内部印发《2026年具身智能发展规划》，计划在今年集中采购各类具身智能设备约8500台，总投资约68亿元； ◼2026年4月27日，墨甲机器人完成智警机器人1030台签约与110台集中交付； ◼2026年5月，浙江人形与杰克科技达成战略合作，签约服装场景定制人形机器人订单2000台； ◼2026年5月11日，眸深智能与颐家养老签署战略合作协议，未来三年共同推出10,000台可人机协作的居家康养机器人。 三、AIDC缺电板块周度复盘 本周缺电指数较SW汽零超额收益为-3.35% ◼我们选取AIDC发电链的20个A股标的作为指数池，以涨跌幅等权平均的方式计算指数涨跌幅。 ◼本周数据中心电源板块表现：本周-3.88%，近一月+5.33%，2026年初至今+45.97%，板块本周较申万汽零超额收益为-3.35%。 ◼本周表现前五名为：【天润工业】+11.00%、【上海电气】+8.49%、【潍柴动力】+5.17%、【东方电气】+3.58%、【长源东谷】+1.97%； ◼本周表现后三名为：【联德股份】-12.74%、【泰豪科技】-12.22%、【汽轮科技】-9.87%。 本周AIDC缺电产业事件梳理 ◼核心看点：1）美国能源信息署预测，2025年美国电力消费创纪录（4195kWh）后，2026年/2027年电力消费将进一步升至4248亿kWh/4379亿kWh；2）Span与Nvidia合作，在住宅外墙安装微型数据中心节点，缓解主电网压力；3）Open Router数据显示，周度Token用量达23.7T，较年初（6.42T）同比+269.16%。 四、核心覆盖个股跟踪 已覆盖汽零标的行情 ◼2026年初至今表现较好的有：【飞龙股份】、【银轮股份】、【岱美股份】、【瑞玛精密】◼本周表现前五名为：【光洋股份】+8.37%、【瑞玛精密】+5.50%、【恒帅股份】+4.99%、【拓普集团】+4.54%、【新泉股份】+4.44%。 汽车零部件类核心个股跟踪汇总 五、投资建议与风险提示 投资建议 ◼（一）EPS维度： ➢1）受国内总量影响，2026年汽零板块Beta整体较弱，结构性机会优于总量机会，存量市场寻找穿越周期的α，优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。 ➢2）全球化打开汽零成长空间，优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。 ➢推荐：福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。 ◼（二）PE维度： ➢机器人：从“0→1”迈向“1→10”，大模型+执行器/减速器/丝杠/力传感器等供应链受益，优先“技术同源+制造协同”的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。 ➢液冷：AI资本开支增长、AIDC功耗抬升；GGII预计液冷温控至2030年空间千亿，汽零以热管理/管路/快接头切入，拼系统集成与降本能力，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。 ➢AIDC缺电：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业。 风险提示 ◼地缘政治不确定性风险增大。如果地缘政治动荡进一步加大，将会影响我国汽车产业出海，影响部分海外敞口较大的零部件企业业绩。 ◼全球经济复苏力度低于预期。如果全球经济复苏不及预期，将影响汽车终端需求。 （◼新兴产业进度低于预期。如果