策略周评：宇树科技发布载人机甲GD01
宇树科技发布载人机甲GD01 2026年05月17日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师谢立昕 执业证书：S0600525080001xielx@dwzq.com.cn ◼事件1：5月13日，在百度Create大会上，百度创始人李彦宏提出了“DAA”（Daily Active Agent，日活智能体数）的概念。他认为，Token仅代表成本而非收益，衡量的是投入而非产出，未来衡量平台和生态的繁荣，更应该关注DAA，即有多少智能体在为人工作并交付实际结果。本次百度智能云发布的升级，聚焦Agent Infra和AI Infra两大基建能力提升，并提供一套彼此嵌套的完整链路。 ◼事件2：5月14日，腾讯云开源TencentDB Agent Memory，面向Agent长任务场景提供短期记忆压缩与长期个性化记忆能力。TencentDBAgent Memory通过“上下文卸载（Context Offloading）+ Mermaid任务画布”的技术，将完整信息卸载到外部存储，同时以结构化任务图保留关键状态与执行路径，使Agent在长任务中保持轻量上下文，同时支持原始信息的逐层追溯与恢复。在多任务连续Session实验中，该方案最高降低61% Token消耗，同时提升长任务场景下的任务成功率。 相关研究 《美股TACO VS NACHO交易——美股周观点》2026-05-12 《港股反弹有望延续——港股周观点》2026-05-12 ◼事件3：5月12日，宇树科技发布全球首款可量产载人变形机甲GD01，支持双足与四足形态切换，并具备约500公斤载重能力，应用场景覆盖运输、探索与救援等复杂环境，能实现双足行走、四足爬行及重拳冲击等高难度动作。创始人王兴兴亲自演示机甲变形、砸墙等性能，展现其在地形通过性和力量输出方面的突破。 （信息来源：财联社、腾讯云、机器之心等） 周度观点 ◼宇树科技发布载人机甲GD01，具身智能迈向复杂场景产业化探索 （1）本周全球AI产业在算力、模型与应用三端协同演进下，正推动具身智能从轻量级交互工具向复杂现实环境执行平台升级。整体来看，在推理基础设施升级与实时交互能力强化推动下，AI产业正加速从数字世界智能生成迈向现实环境中的高阶执行与产业化落地阶段。 （2）算力与基础设施方面，本周AI产业在Agent规模化落地与推理需求持续增长驱动下，呈现“Token效率优化+底层制造扩容”并行推进的趋势，AI基础设施竞争正转向系统协同效率。百度在Create大会提出“DAA（日活智能体数）”概念，将产业关注点从Token消耗转向智能体实际产出，反映AI应用已由Chatbot阶段加速迈入Agent执行阶段。在此背景下，百度智能云围绕Agent Infra与AI Infra进行系统升级，通过“Token Foundry词元工厂”、Harness Engineering等能力强化长上下文管理、子智能体调度与推理协同效率，并依托昆仑芯、超节点与AIDC集群建设，推动算力基础设施向“芯—云—模—体”一体化体系演进，体现其核心逻辑是提升单位Token的智能产出与任务执行效率。与此同时，中芯国际与华虹公司一季度营收、利润及毛利率同步改善，中芯国际二季度收入指引进一步上调，反映AI推理需求增长正持续向晶圆制造环节传导。其中，中芯国际产能利用率与资本开支维持高位，华虹盈利能力明显修复，显示国内成熟制程与特色工艺景气度正在回升。整体来看，随着Agent应用进入真实业务场景，产业重心加速向推理优化、集群调度与先进制造能力集中。 （3）模型技术层面，本周AI产业模型演进正从单纯参数扩张转向“低成本、高协同、强交互”能力重构。国内方面，腾讯云开源TencentDB AgentMemory，通过上下文卸载与结构化任务图技术，将长任务中的完整信息转移至外部存储，仅保留关键状态与执行路径，极大降低了Token消耗，并提升复杂任务成功率，反映Agent记忆管理正成为影响大模型商业化落地的核心基础能力。同时，面壁智能开源端侧多模态模型MiniCPM-V 4.6，性能表现超越同尺寸竞品，并在6GB内存条件下完成端侧流畅运行，推理 成本显著下降，显示多模态模型正加速向移动终端与低硬件门槛场景渗透。海外方面，Thinking Machines Lab发布原生多模态交互模型TML-Interaction-Small，通过“前台实时交互+后台深度推理”的双层架构，实现音频、视频与文本的持续流式处理，推动模型向“实时协同交互”演进。整体来看，模型技术正沿着记忆效率优化、端侧轻量化与实时交互化三条路径发展，AI能力重心逐渐转向持续执行、低成本部署与类人协同体验。 （4）应用层面，本周AI产业在网络安全与具身机器人方向同步推进。海外方面，OpenAI推出面向企业安全防御的Daybreak体系，将GPT-5.4-Cyber、Codex安全代理以及Intel等合作伙伴能力整合至开发流程，并通过分级权限体系控制高风险模型访问，反映AI正在从辅助代码生成进一步进入企业级安全运营与漏洞治理场景。国内方面，宇树科技发布全球首款可量产载人变形机甲GD01，支持双足与四足形态切换，并具备约500公斤载重能力，应用场景覆盖运输、探索与救援等复杂环境，标志具身智能开始由轻量级机器人向超大型载人平台扩展。相比此前偏展示性质的人形机器人产品，GD01已具备明确售价与量产属性，意味着具身智能正迈向特种作业与工业级应用探索阶段。整体来看，AI应用正从单一功能工具加速向企业级系统协同与复杂现实环境执行演进，产业重心进一步转向高价值场景落地与规模化应用能力验证。 （5）政策因素方面，5月8日国家发改委、国家能源局等四部门联合发布《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，明确“算电协同”战略，推动AI算力与能源领域融合发展，为AI概念股提供政策支撑。特朗普访华期间，中美经贸磋商释放积极信号，短期提振市场情绪，但“利好出尽”效应导致后半周获利盘兑现。我们认为，在短期内AI概念整体或呈震荡整理态势，光模块、半导体等核心赛道因产业基本面强劲，回调空间有限。所以需要聚焦当下业绩确定性的方向，继续关注存储、先进制程、光通信、半导体设备材料等核心赛道。 本周报告推荐 ◼【东吴宏观】光纤光缆：算力时代的物理基石——大国重器系列报告之二◼【东吴金工】浦银安盛科创板芯片设计ETF：AI算力时代的国产替代先锋-浦银安盛科创板芯片设计ETF（589250）◼【东吴房地产】地产+AI工具系列报告之四：从地产投研到交易——OpenClaw的跨界实践（如何训练一只会交易能风控的“龙虾”）◼【东吴计算机】磷化铟有望成为AI算力时代的“光之基石”-云南锗业、博杰股份等 ◼风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期 1.重要数据跟踪 数据来源：WIND，东吴证券研究所 2.人工智能报告推荐 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn
