Figure直播分拣包裹，宇树发布变形机甲机器人

买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 具身智能组 分析师：陈传红（执业S1130522030001）chenchuanhong＠gjzq.com.cn分析师：冉婷（执业S1130524100001）ranting＠gjzq.com.cn Figure直播分拣包裹，宇树发布变形机甲机器人 核心观点： 机器人:景气度加速向上，宇树发布全球首款量产版载人变形机甲GD01，Figure机器人开启全天候包裹分拣直播。 宇树科技发布全球首款量产版载人变形机甲GD01，定价390万元起。该产品可在数秒内完成人形与四足双形态切换，载人后约500kg仍行动自如，为人形机器人开辟载人出行等落地场景。 Figure机器人开启全天候包裹分拣直播。5月14日起，Figure公司启动直播，展示F.03机器人进行小型包裹分拣：Figure 03在直播中，展示了一套全自动闭环：识别包裹、精准扫描，灵活调整软包和硬箱的抓取姿态，翻面放置。而当电量耗尽时，它会自主请求队友接替并前往维护区。Figure 03机器人大脑采用的是Figure最新自研的Helix02，与第一代专注于上半身控制不同，Helix 02实现了全身端到端控制，拥有一套统一的视觉运动神经网络，可以让机器人完成全身一体化控制，包括行走、操作和平衡。 乐动机器人正式登陆港交所主板。乐动是全球领先的以感知智能为基础的全栈式智能机器人公司，赋能于各类智能机器人应用场景，正处于快速爆发期的割草机器人行业为公司率先切入的第一个垂直场景。与此同时，公司多次研发推出行业首创的技术产品。下游客户覆盖全球前十大家用服务机器人公司中的七家，及所有全球前五大商用服务机器人公司，产品覆盖全球50多个国家和地区。公司2024年DTOF激光雷达出货量超72万台，下游覆盖全球前十大家用服务机器人中的七家，上市后将加码视觉感知研发，开启“乐动2.0时代”。 腾讯联合福田实验室开源RoboFusion机器人本体互连技术，实现“一线到底”全栈IP化传输。5月14日，2026全球人工智能终端展暨第七届深圳国际人工智能展览会在深圳会展中心举办。腾讯RoboticsX&福田实验室首次发布并开源RoboFusion机器人本体互连技术，实现“一线到底”全栈IP化传输，使机器人具备更高级的软件重构、软件定义的特征。该技术赋予机器人软件重构、软件定义的核心特征，显著降低多本体协同门槛，为具身智能技术规模化落地提供关键技术支撑。 智元发布“香港具身智能产业共创计划”，汇聚香港政商产研多方力量。5月12日，首届香港具身智能产业峰会暨智元APC2026（香港）成功举行。香港特别行政区行政长官李家超先生，智元创新科技股份有限公司创始人、董事长兼CEO邓泰华先生等九位嘉宾联合登台，正式发布“香港具身智能产业共创计划”。该计划旨在汇聚香港“政、商、产、学、研、用”多方力量，围绕应用场景、创新创业、产学研合作、人才培养及国际合作等方向，推动香港具身智能产业在未来五年实现“个、十、百、千、万”目标，加速具身智能产业生态布局与国际化进程。 投资建议 26年是人形机器人0-1兑现的重要节点。特斯拉链预计26Q2第一代量产产品发布，26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自于二开、导览、巡检等。在这个阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。全球将会迈入机器人“军备竞赛”，重点关注五大方向： (1)特斯拉链的收敛:特斯拉链已经迭代4年，目前硬件供应链趋于收敛的拐点。围绕确定性和空间，重点关注:拓普集团、三花智控等。(2)技术迭代与收敛:看好电驱动新技术(谐波磁场电机、GaN)、灵巧手(电子手套、新型基材)、新材料(peek)、高端轴承等相关标的。(3)海外其他供应链的机会:苹果、谷歌、OpenAI、Figure等都陆续迈入0-1，重点关注银轮股份以及电子链标的相关机会。(4)国内本体和应用垂类机会:宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链以及本体标的翔楼新材、柯力传感等。(5)围绕长期确定性，布局"优质格局"的标的:重点关注奥比中光等。 风险提示 行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。 内容目录 1.1行业动态：从政策引导转向商业化落地，推动具身智能产业长期发展...........................31.2本体...................................................................................41.2.1宇树科技：发布GD01载人变形机甲，可人形与四足双形态切换..............................81.2.2Figure：直播展示F.03机器人分拣包裹，多个机器人接替工作..............................81.3核心零部件.............................................................................91.3.1乐动机器人：正式登陆港交所主板，开启“乐动2.0时代”...................................10 三、风险提示..................................................................................11 图表目录 图表1：本周行业重大事件梳理..................................................................3图表2：具身智能本体公司边际突破汇总..........................................................4图表3：GD01变形前后行走稳健..................................................................8图表4：F.03机器人直播分拣包裹...............................................................9图表5：具身智能核心零部件公司边际突破汇总....................................................9图表6：乐动机器人登陆港交所.................................................................11 一、机器人 行业景气度：宇树科技发布全球首款量产版载人变形机甲GD01，Figure公司F.03机器人开启全天候包裹分拣直播，板块热度持续攀升。 （1）产业链协同与生态构建加速。第二届杭州人形机器人展会聚焦重塑产业链，中日韩精准对接会与“十链百场万企”场景专场同期举行，深化国际协同；香港具身智能产业峰会获特首明确支持，智元合作伙伴大会同步举办。 （2）商业化落地与场景拓展取得突破。全国首个以真实场景应用为核心的具身机器人场景应用大赛在杭州启幕，设置测试、挑战、创投三大赛道，吸引200余支赛展队伍，构建“技术验证—场景适配—产业落地”全链路闭环，加速量产落地进程。 （3）核心技术研发与资本支撑同步强化。湖北率先启动人形机器人“数字身份证”登记，实现一机一码全程可溯，并完成首批向工信部标委会的备案申报与制码测试；腾讯开源RoboFusion互连技术，实现全栈IP化传输，赋予机器人软件定义能力。 1.1行业动态：从政策引导转向商业化落地，推动具身智能产业长期发展 事件： （1）5月11日，据湖北日报报道，湖北人形机器人创新中心在全国率先启动人形机器人“数字身份证”登记。（2）5月12日，首届香港具身智能产业峰会在香港开幕。（3）5月14日，2026全球人工智能终端展暨第七届深圳国际人工智能展览会在深圳会展中心举办。（4）5月14日至16日，第二届杭州国际人形机器人与机器人技术展览会在杭州大会展中心举行。（5）5月15日，以“智启未来、场景无界”为主题的2026杭州国际具身机器人场景应用大赛拉开帷幕，国内外200多支赛展队伍齐聚杭州。 点评：本周具身智能产业在标准引领、国际协作、技术开源与场景深耕上多维发力，规范化与商业化进程提速。标准端，湖北率先启动人形机器人数字身份证登记，一机一码全程可溯，香港峰会为企业联通资源提供战略跳板；技术端，腾讯联合福田实验室开源RoboFusion互连技术，机器人实现全栈IP化与软件定义，降低本体协同门槛；产业链与场景端，杭州展会聚焦重塑产业链，中日韩对接与场景专场深化协同，全国首个真实场景应用大赛构建“技术验证—场景适配—产业落地”闭环。 1.2本体 事件： （1）5月11日，优必选宣布已与日立签署战略合作协议。（2）5月11日，鹿明机器人宣布近日完成数亿元A1及A2轮融资。（3）5月11日，维他动力宣布完成Pre-A轮融资，本轮融资金额近5亿元。 （4）5月11-12日，普渡机器人相继发布具身智能大模型Pudu Foundation Model（PuduFM 1.0）和通用具身智能体平台PuduAgent。 （5）5月12日，宇树科技发布全球首款量产版载人变形机甲GD01，定价390万元起。（6）5月12日，智元发布“香港具身智能产业共创计划”。（7）5月13日，傅利叶分别与新加坡国立医疗集团和日本名古屋大学签署战略合作协议。（8）5月13日，欧拉万象近日已完成数亿元人民币融资。（9）5月13日，中移（杭州）信息技术有限公司与申昊科技达成战略合作。（10）5月13日，北京人形机器人创新中心有限公司与先导智能签署战略合作协议。（11）5月13日，EIR四川具身人形机器人科技有限公司与成都航天凯特机电科技有限公司完成合作签约。（12）5月13日，Figure公司宣布F.04机器人已完全锁定设计，并启动零部件交付流程。5月14日起，Figure公司启动直播，展示F.03机器人小型包裹分拣能力。 （13）5月15日，博银合创宣布完成近3亿元Pre-A轮融资。 点评：本周机器人本体赛道商业化提速、技术突破、资本活跃、生态协同多线并进，产业化进程持续深入。商用端，优必选与日立合作，聚焦柔性生产推动人形机器人智能制造落地；Figure锁定F.04设计并启动零部件交付，F.03直播自主包裹分拣，验证长时运行能力。技术端，普渡机器人发布PuduFM 1.0大模型与PuduAgent平台，实现物理认知跨越，破解规模化落地难题；宇树科技推出全球首款量产载人变形机甲GD01，开拓个人交通新形态。资本端，鹿明机器人完成数亿元A1/A2轮融资，三菱电机连续领投；维他动力完成近5亿元Pre-A轮；欧拉万象、博银合创分别获数亿元和近3亿元融资，家庭与工业具身智能赛道持续吸金。协同端，智元联合香港政商产研发布“共创计划”，目标建设国际研发总部和百级产业伙伴，加速具身智能产业生态布局；傅利叶与新加坡国立医疗集团、名古屋大学签约，深化康养机器人合作；申昊科技联手中移杭州共建具身智能，叠加通信与算力优势；北京人形机器人创新中心与先导智能、EIR四川与航天凯特达成合作，产业链协同密集落地。 1.2.1宇树科技：发布GD01载人变形机甲，可人形与四足双形态切换 5月12日，宇树科技发布GD01载人变形机甲，售价390万元起。公开资料显示，GD01为宇树科技迄今公开售价最高的产品。GD01直立行走稳健，一拳可击倒砖墙，数秒内完成人形与四足形态切换，载人后重量约500kg仍行动自如。这背后是运动控制、伺服驱动、结构材料等核心技术的高度集成。 关于载人机甲未来会用在何处，据央视新闻报道，清华大学人工智能研究院视觉智能研究中心主任邓志东认为主要可以用在文旅展示，特种作业比如抢险救灾等，因为载人机甲的